高卖操盘技巧

股市行情的顶部根据构筑的规模和重要性不同，大致可以分为短期顶部、中期顶部和长期顶部三种。

一、短期顶部

这种顶部的形成并不意味着行情的终结，它仅仅是在股价上冲过急时出现暂时性调整所形成的顶部位置。短期头部通常没有杀伤力，对于这类顶部，稳健的投资者不需要急忙退出。相反，如果对后市行情坚定看好，恰好可以把握股价形成短期头部的机会，积极地优化投资组合。

除非是短线职业高手，大多数投资者对于不改变市场整体趋势的短期头部不必过于敏感，也不需要一定见顶就逃。实用的逃顶操作主要是针对后两种顶部来实施。

二、中期顶部

中期顶部也就是我们通常所说的阶段性顶部，这种顶部的形成宣告行情的发展将告一段落，此时中短线投资者和波段投资者都需要选择卖出。在具体操作上，投资者应以逢高派发和止损离场为主，等待大盘明显消化调整压力，技术性修复后，再择机入场。

对阶段性顶部的逃顶操作属于策略型的逃顶，逃顶不是最终目的，而是通过成功地逃顶来降低持股成本，重新配置投资结构。逃顶后将有大量的后续操作策略来密切配合，如抄底、抢反弹、换股和摊平等。

三、长期顶部

这种顶部也称历史性顶部，是属于历史性的重要顶部位置，一旦形成后往往多年难以恢复过来。此外，在个股方面，一旦形成历史性头部后，有些个股甚至永远不能涨回到原来的价位。

因此，对于长期顶部的操作策略只有一种：“卖”，当长期顶部形成后，这是唯一的方法。对历史性顶部的逃顶操作属于坚决型逃顶，逃顶是必须达到的最终目的，而且通过成功地逃顶来回避市场的系统风险和非系统风险。并且在其股价持续下跌过程中，投资者不能随便抄底或抢反弹，更不能摊平，以免越陷越深。

一、顶部的巨量特征

当个股或大盘放出异乎寻常的巨大成交量时，这是即将见顶的重要特征。其中小盘股的换手率如果达到30%以上，大盘股的换手率如果达到15%以上，同时股价已有一定涨幅，则在放出巨量的当天，就要当机立断地迅速卖出该股，无论其股价是涨是跌。

二、天量之后见天价

有时成交换手虽然没有达到上述标准，但是成交量仍是最近一轮行情以来的最大成交量，即天量水平，投资者也要加以警惕。从技术分析上看，量与价之间有必然的联系，“天量之后见天价”的规律已经屡次被市场验证。

三、量比急剧放大特征

部分个股经过大幅拉升后，突然出现量比急剧放大的现象，这也是重要的头部特征。和前两种放巨量不同，这种放量的换手率并不大，但是，量比却大得惊人，有时能达到数十倍之多。正是由于换手率不大，容易使投资者产生麻痹心理，从而错失逃顶的机会。

四、不放量的顶部特征

这种情况多出现在股价涨幅惊人，庄家获利极为丰厚的时候。假设庄家将某只个股从5元拉升到25元，如果庄家在5元附近建仓了占资金总量25%的仓位，那么，庄家只需要在25元的高位换手5%，就可以收回全部成本，其余的筹码庄家在任何价位抛出都是获利的。也就等于庄家在高位徘徊一段时间内，只要换手5%，就已经完成出货，这对庄家来说是轻而易举的。当然，这仅仅是种理论上的算法，实际上庄家的成本结构非常复杂。不过，由此我们可以看出，涨幅过于巨大的个股所隐藏的风险很大，令人难以预测，这类个股庄家即使不放量，也能在投资者不知不觉中顺利出货。

此外，还有一种庄家不放量的出货模式。庄家在高位放量出货时，容易引起一些有经验的投资者的警觉，由于散户船小好掉头，往往能跑得比庄家快。庄家为了避免出现这种被动局面，有时会采用边拉边出的隐蔽出货手法，在股价拉升过程中就完成了大部分的出货任务。这样，股价形成顶部时就不会有放量迹象。

因此，投资者要放弃“只要个股不放量，庄家就一定没出货”的传统思维定式。当庄家获利极为丰厚，或在某种特定条件及需要情况下，即使个股不放量，庄家也一样能达到出货的目的，股价也会形成头部。

随机指标（KDJ）是投资者最常使用的一种技术指标，它反应灵敏，有非常明确的买卖信号，而且在研判股价的顶底方面具有较高的准确性。下面将重点阐述随机指标研判顶部的系统应用技巧。

通常的技术指标教科书认为：当股价处于高位时，随机指标中的K线向下击穿D线形成死叉，往往是股价趋势将下跌的先兆，但是如果个股处于非常强势中时，这种方法将会失效，强势股的上涨过程中即使偶尔出现K、D线死叉后，股价仍能继续走高，如果一旦发现K、D线死叉就立即卖出，未免过于草率、武断。应用随机指标研判顶部时必须采用科学系统的方法，才能提高研判的准确性。具体的研判方法如下：

（1）当股价处于高位时，根据随机指标K、D线的一次死叉就以为是顶部来临，有时会错失最重要的投资机会。比较可靠的做法是等待K、D线死叉发生的次数达到两次或两次以上，因为K、D线连续多次死叉是非常强烈的卖出信号。

（2）随机指标K、D线的连续多次死叉要发生在超买区内才是有效的卖出信号。如果随机指标是在处于弱势区时出现死叉，有可能是股价弱势盘整造成的，不能完全确认为卖出信号。当随机指标的D值大于80时，为超买。

（3）在随机指标K、D两线形成多次死叉的过程中，股价要始终运行于同一价格区间内。如果在形成第一次K、D线死叉后个股再次快速上冲，股价在一个更高的位置上形成第二次K、D线死叉，那么这两次死叉就不属于K、D线的连续多次死叉。

（4）随机指标K、D两线形成多次死叉的交叉点相互之间的间隔时间不能超过24天，间隔时间过长的交叉不属于连续性的死叉。

（5）股价或大盘形成头部之前，往往会有随机指标高位钝化现象的产生。由于随机指标受设计原理的计算限制，在股价攀升或下跌一段时间后，随机指标对股价的反应会变得极为迟钝，股价再度继续上涨或下降很多时，KDJ指标只能同步的稍微移动一点，这种现象就是随机指标的钝化现象。

（6）随机指标出现顶背离走势。当随机指标钝化作用严重时，甚至会出现指标不仅不与股价同步的上涨（或下跌），反而在股价上升时指标却不断下移，形成股价的高点逐次抬高，指标的高点却逐次走低的走势，这种现象就叫随机指标的顶背离现象。

综上所述，当随机指标出现高位钝化和顶背离现象，并且伴随着随机指标连续性地在超买区出现死叉时，就可以确认调整即将来临（见图7－1）。

图7－1

中期顶部与历史性的重大顶部有所不同，后者往往会造成股市形成长期的熊市，并且在多年之内难以重新返回。而中期顶部是指行情在某一阶段中形成的顶部，股市在未来的发展中比较容易重新返回到这种高度。在股市构筑中期顶部的过程中，往往具有五种较为普遍的特征：

一、主流热点板块的全面退潮

部分对强势行情起主导作用的领涨龙头股持续走弱，盘面中的其他非主流热点处于散乱的特征中，特别是当非主流热点迅速地大面积扩散而导致一些冷门板块也形成补涨时，预示着后市行情必将转入调整阶段。

二、庄股的夺路而逃

部分操作比较成功，升幅已高、获利丰厚的庄股开始出货。也有部分庄家虽然没有获利，但因为无法承担时间成本的消耗，只得选择斩仓出逃。并且庄家出货非常坚决和迅速，往往预示着行情已经到达重要的顶部位置。

三、市场气氛过于热烈

当市场人气非常红火，容易聚拢时，即使是一个实力不强的机构，只要稍稍拉动股价，就能吸引大量的跟风盘。而且市场中对刻意砸盘已经无所畏惧，股价刚刚被打下来，就会有大量的抄底资金蜂拥而至。此时坐庄，主力的出货非常容易，但是主力建仓或波段运作则非常困难。因此，将有大量的流动坐庄资金选择退出。

四、市场观点趋于一致

由于牛市中黑马纵横，个股股价涨幅惊人，受财富效应的强烈刺激，市场中充满着乐观气氛，看多的观点不仅受到投资者的欢迎，还一再得到实际走势的验证。这使得空方的投资者和股评人士逐渐不敢看空、做空、说空，反而纷纷空翻多。当绝大多数本来看空的投资者和股评也纷纷“空翻多”，市场中的投资观点趋于统一时，恰恰正是牛市行情见顶的最鲜明标志。

五、政策方面的因素影响

虽然我国股市正在日益走向成熟，但是政策市的特征仍然难以一时消除。当市场监管不断加强，或推出一些对市场资金面、心理面有影响的措施时，股市比较容易见顶（见图7－2）。

图7－2

在阶段性顶部时，在K线形态上通常会呈现出一些规律性的特征：

一、长上影线的见顶特征

长上影线的十字星或者上影线比K线实体长的见顶特征（见图7－3）。

图7－3

二、光头光脚的下跌阴线见顶特征

接近于光头光脚的下跌阴线，有时还伴随着放量的见顶特征（见图7－4）。

三、吊颈K线的见顶特征

吊颈K线是指最高价等于开盘价或收盘价，这种K线见顶形态在个股中较为常见，在指数中出现次数不多（见图7－5）。

图7－4

图7－5

四、“黄昏之星”的见顶特征

“黄昏之星”的K线形态是指在上升趋势中，某一天出现一根长阳实体，随后第二天出现一根向上跳空高开的星形线，且最低价高于头一天的最高价，与第一天的阳线之间产生一个跳空缺口，到第三天出现一根实体长阴线。“黄昏之星”就是由这三根K线构成的一种见顶回落的反转信号，其可靠性非常强，如悦达投资（600805）（见图7－6）。

图7－6

五、“乌云盖顶”的见顶特征

“乌云盖顶”是由两根走势完全相反的较长K线构成，前一天为阳线，后一天为阴线。第二天的阴线开盘价高于前一天的收盘价，收盘价低于前一天的收盘价，并且阴线的收盘价跌入头一天阳线实体的一半以下，同时，当天的最高价是13个交易日以来的最高价。

“乌云盖顶”的见顶特征对于阶段性顶部的研判具有一定的有效性（见图7－7）。

图7－7

用“乌云盖顶”形态来研判大盘长期顶部也具有一定效用，该形态在许多重要的头部都出现过（见图7－8）。

图7－8

一轮涨升行情的末期，投资者在战略上要选择退出，因为行情涨升末期意味着股价终将趋于下跌，稳健的投资者应该选择战略性的清仓出货。这种战略退出不是一般意义上的逃顶，而是有计划、有步骤、主动性地获利了结，逐渐减少持仓比例，降低投资风险。

投资者在战略退出的同时，在战术上可以保留适当仓位，采用游击战法，短线参与个股的波动行情。这样不仅可以获取快速的短线收益，还可以保持敏锐的市场感觉，有利于准确地判断市场的发展趋势，为有步骤的战略性退出提供服务。

行情见顶的投资要点关键是要注意投资三戒：戒慢、戒贪、戒忧虑。

戒慢是指在涨升行情末期宜用快进快出的短线操作手法，不可恋战，不宜采用捂股和追涨的投资方式，以免被高位长期套牢。

戒贪是指投资者不要被涨升行情末期所特有的股价剧烈波动的假象所迷惑，不要追求过高的收益。涨升末期经常出现这样的情况：当投资者将获利的股票卖出后，该股往往还能继续强劲上升，使得投资者非常后悔，因而再次追高买入，结果被高位套牢。在涨升末期中，长线获利丰厚时宜果断卖出，短线获利达到5%～10%时即要选择离场，不可贪心。

戒忧虑是指在大盘涨升末期，投资者抛空股票后，由于对后市行情趋势认识不清，存在害怕踏空的忧虑。事实上这种忧虑是大可不必的，股市中永远都存在着无数机会，任何投资者都不可能把握住所有的机会，只要投资者能在交易中获利地全身而退，就不存在踏空问题。

一次完整的股市交易操作过程涉及“买”“卖”两个方面，相对而言，掌握卖的技巧更加重要，它最终决定着操作的成功与否。在股市中投资者要把握好以下逃顶策略：

一、大盘或个股上冲速率过快时，要及时获利了结

在基本面没有大的改观以前，市场往往不具备大幅走高的能力，如果大盘短期内上冲过快，常常会促使反弹行情一步到位，在缺乏后续上攻动能扶持的同时，又将面临短线获利盘和解套盘的双重压力，大盘和个股必然会表现滞涨或走出回落行情。因此，投资者遇到大盘上冲过快时，需要选择短线卖出方式。

二、见利好出货

如果遇到突发利好消息出台，先趁大盘瞬间上冲之机逢高卖出，然后静待大盘企稳之时，再根据市场的背景和环境对大盘趋势作出认真细致的研判，依据研判的结果选择下一步的操作动向，这是较为稳健的波段操作方法。

三、根据技术指标选择卖出时机

技术指标在单边上涨的牛市中和持续下跌的熊市中的作用较小，但在波段操作中，技术指标却能发挥非常重要的作用。在波段操作中，能准确提供买卖信号的是90分钟随机指标（KDJ）和90分钟顺势指标（CCI），在实际操作中，这两种指标要同时使用。当KDJ的J值上穿0线，同时CCI在－200以下拐头向上时，可以择机买入；当KDJ的J值跌穿100，而CCI在＋180以上掉头向下时，要果断卖出。

四、根据事先制定的止损标准和赢利目标卖出

投资者在投资中不能把赢利目标定得过高，而且要随着市场的变化不断修正止损标准和赢利目标。当个股股价达到止损位时，要果断地清仓出局。当实际操作中的账面收益达到赢利目标时，投资者也要克服贪心，坚决采取落袋为安的方针。一般来说，赢利时对投资收益过于贪心和操作失误时不能及时果断地止损是最常见的两种失败模式。

五、根据股价历史运行特征寻找顶部位置卖出

根据股价历史运行特征，寻找个股的规律性见顶位置，当股价比较接近该位置而个股又不具有实质性上攻潜能的，可以择机卖出。规律性顶部位置具体有以下三种：

（1）箱体运动的箱形顶部位置。

（2）布林线（BOLL）的上轨线。

（3）趋势通道的上轨趋势线。

六、根据成交密集区的边缘线作为卖出目标位

因为，股市投资的本质不是为了获取一轮行情中的全段利润，而是为了获取一轮行情中最容易实现和最安全的部分利润，而成交密集区比较容易形成暂时的阶段性顶部，所以中、短线操作者不适宜参与成交密集区的攻坚战，因为这样完全违背了灵活投资的本意。