【摘要】：根据Phillps曲线,假如国内商品价格是对应于国外公司定价,即定价权不归属于本国公司,那么贬值将带来本币标示的价格上调,即本国通货膨胀水平上升,相反,本币升值有利于抑制高通胀。正利率条件下的递归竞争均衡特征政策制定者试图通过θyt+πt= 0正利率条件下的递归竞争均衡特征实现政策目标。求解利率路径,得产出由预期变量Etyt+1、Etπt+1、Etεt+1决定。
7.2.1 前瞻性条件
R.Froyen等(2007)指出,如果经济变量具有前瞻性特征,那么,开放环境下小型经济体遵循经济条件:
其中各参数都大于零,第一个方程是开放环境IS曲线,第二个方程代表Phillps曲线,第三个是遵循非套补利率平价条件。
根据Phillps曲线,假如国内商品价格是对应于国外公司定价,即定价权不归属于本国公司,那么贬值将带来本币标示的价格上调,即本国通货膨胀水平上升,相反,本币升值有利于抑制高通胀。
政策目标追求产出和通胀最优组合,定义缺口的权重为λ,央行损失函数为
正利率条件下的递归竞争均衡特征政策制定者试图通过θyt+πt= 0正利率条件下的递归竞争均衡特征实现政策目标。求解利率路径,得
对产出缺口的权重过大,会减少政策工具对成本冲击、预期通胀和来自于外部经济因素
)的反应力度。
而产出路径为
产出由预期变量Etyt+1、Etπt+1、Etεt+1决定。如果预期变量内生且能被假定方法确定,根据MacCallum(1983)年的最小状态变量方法,消去Etyt+1、Etπt+1、Etεt+1,有
如果所有冲击彼此独立且遵循白噪声过程,则条件内生预期变量Etyt+1、Etπt+1、Etεt+1均为零。
代入求解产出和通胀路径,可得
央行通过调整产出缺口系数最小化损失函数
,得
和封闭状态下
相比,开放环境政府不能通过严格利用利率工具进行政策调整,目标敏感度θ偏小。
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