买基卖基的几条原则

第二节　买基卖基的几条原则

随着2006年和2007年的股票市场大繁荣，基金的数量大幅度地增加，基金的品种也越来越复杂了，如何选择和买卖基金成为不少投资者面临的一个大难题。

买卖基金应先了解自己的个性与风险容忍度。投资基金并不能保证绝对的收益，任何投资都存在一定的风险，因此对基金买卖而言，了解自己是正确投资的首要步骤。最重要的是全面洞悉自己的理财需求，比如为建立买房基金、设立与子女教育相关的基金，为养老储蓄退休的基金，以及投资时间长短及风险承担能力。只有正确认识自己的个性及风险承担程度，才能知道买卖什么样的基金最适合自己。

基金投资者对风险的承担能力随着年龄的变化而变化，因个性和财产状况的不同而不同。对年轻人而言，由于未来的日子还很长，所以可接受的风险较高；但是对于即将退休或已经退休的老年人士而言，对资金的稳健来源较为看重，因此可承受的风险也必然较低。

如果资金可供运用的时间比较短，那么再偏好风险的投资人也不应该将资金投入到过度高风险的基金上。同时也要考虑自己的收入和财产情况，手中握有的资金和财产越多，能够承担的风险也就越大。

如果投资者希望理财的收益较为固定，那就可以选择债券型基金；如果投资者偏好较高的利润而又能承担较高的风险水平，则可以选择较积极的股票型基金。

投资者要根据自己所处的年龄、个人或家庭的收入情况、财产状况以及时间与精力、投资收益的目标与年限、风险承受能力等来决定个人和家庭投入基金的金额。

在股市不好的时候，七成以上的被调查者表现出了对投资风格稳健、具有较低风险的基金品种的偏好。

那么个人投资者如何进行开放式基金的投资呢？

考虑基金管理团队的整体素质，这是选择基金进行投资的最高标准。投资基金的宗旨必然是服务于机构和个人投资者，在此基础上为基金公司的所有者创造价值，投资基金必须由最诚实的人以最有效和最经济的方式进行运作和管理。个人投资者在考察基金管理团队的素质时，应该注意以下四种素质和能力。第一是洞察机会的能力，主要指把握财富增值机会的能力。第二是把握长期趋势的能力。第三是具有强烈的责任感和使命感。既然基金投资者把他们未来的财富托付给基金管理公司和管理人，则他们的使命和唯一目标就是如何更好地为基金投资者服务。第四是具有热忱的态度，热忱能把基金管理者的潜能转化为强大的动力。

按照基金管理公司的综合背景、投资理念、管理制度、市场声誉、旗下基金的历史业绩以及公司的员工素质、客户服务水平等因素，综合分析来选择一家值得信赖和符合自己投资风格的基金管理公司。可根据各个基金的投资目标、投资策略、基金经理背景、交易规则、费率结构、限制条件等情况，结合自己的投资收益期望、风险爱好程度等来选择一家基金。下面就按照这些因素教大家如何去选择开放式基金。

一家开放式基金的历史业绩表现在选择投资时最为重要，这包括长期、中期和短期业绩以及业绩的持续能力。

一家基金业绩的风险大小也是我们每个基金投资者需要斟酌的。每个投资者都有自己的风险承受水平，所以按照资金用途的不同，把基金的业绩和风险与投资者的风险收益偏好特征相匹配，这一点显得极其重要。

一家基金支出的各项成本的高低也是每个基金投资者需要考察的因素。一方面，开放式基金毕竟不同于封闭式基金，它具有较高的申购和赎回成本，所以不适合频繁短线的买入和卖出操作，开放式基金比较适合较长时期的持有。另一方面，个人投资者还可以利用基金集合投资的议价优势，以比较优惠的费率交易开放式基金。

个人投资者在进行开放式基金组合投资时，对于有特定规模的资金，我们一般都会进行基金的组合投资。开放式基金组合投资的好处在于可以较为有效地分散市场风险，规避因为单个基金选择不当而造成较大的投资风险，同时可以更好地控制流动性风险，也就是开放式基金的赎回风险。如果个人投资者过分集中地持有某一只开放式基金，则有可能在自己需要赎回的时候因为流动性不足问题而无法及时变现。

除了上述原则，还有基金投资专家提出了判断一个基金或基金公司的4P原则，即所谓的People（投资团队）、Philosophy（投资和管理哲学）、Process（投资和运作程序）和Performance（投资的历史绩效）。

人才是基金管理业的灵魂，一个优秀基金公司与糟糕基金公司的差别绝不在于是否有豪华的办公大楼，而在于公司人员的素质、能力和职业道德。建立一个优秀基金管理团队需要较长的时间，但是要损害一家优秀基金管理公司的基础却相当容易，几个核心管理人物的离职就可能让基金公司一蹶不振。

任何一个基金管理公司都有其主要的投资哲学。有些基金管理公司强调“由上而下”去挑选投资标的，具体而言，就是从总体经济的走势去决定大类别资产配置以及各资产投资比重，最终才是个别股票和债券的选择。有些公司则采取“由下而上”的投资方法，从特定的股票分析，挑选那些具有投资价值的标的，将这些标的集合起来就构成了投资组合。部分基金经理看重公司的成长性，倾向于选择那些将来收入和盈利具有爆发力的公司。另外一些基金经理则看重公司的内在价值，只买那些市值与现金流量以及资产净值相对合理的股票。对于一般个人投资者而言，这些投资哲学似乎都有一定的道理。但是，事实上，不同的投资哲学各有其能发挥的特定环境，很难说哪种投资哲学一定会产生最佳的投资效果。

任何一套严谨的投资程序都不一定能带来超越平均水平的收益率，但却能够将发生错误的概率降至最低水平。一位基金经理在面对千变万化的经济环境和数以万计的投资标的时，如果没有一套分析、筛选和检验的方法，那么投资组合将很难维持稳定和高效的品质。大大小小的各种疏漏和一些渎职舞弊现象，就像一颗颗炸弹，不知何时会爆炸。放眼寰宇，那些历史比较悠久的资产管理公司大都非常重视投资程序。因为这些公司知道市场环境不断变化，而投资的运气也有高有低，只有有严谨的投资程序，才能让公司屹立百年不倒。

个人投资者很难在短期内全面而深刻地掌握基金公司的投资团队状况、投资哲学高低和投资程序优劣，但是了解某一基金公司的投资绩效就容易得多。资产管理行业是一个以结果论英雄的行业，前面三种要素表现得再好看，如果做不出真实的业绩还是枉然。但是，个人投资者也不能只看短期的投资绩效，因为如果没有好的团队、合理的投资哲学与有效的投资程序，基金管理公司过去光辉的业绩可能也只不过是因为运气好，未来就缺乏有效的保证了。

部分基金投资理财书教导投资者不要太迷信基金过去的绩效，不过另外一些投资理财书又教导投资者挑选过去绩效表现良好的基金，这些听起来互相矛盾的说法常令一般投资者无所适从。事实上，这两种说法的主要区别源于对基金管理者在基金绩效方面到底起到多大作用的看法的差异上。前面一种说法认为，基金报酬率主要是由市场大势、投资组合风险和运气等因素决定。资产管理总额超过1000亿美元的先锋集团创始人约翰·博格就是持有这种看法的典型人士，他认为，基金前后排名是没有规律可循的。后面一种说法当然是比较看重基金管理团队的作用。

个人投资者挑选基金时要兼顾上述因素。一个比较可行的做法是先挑选绩效好的基金与基金公司。比如，个人投资者可以先挑选出最近十二个月排名在前25%的基金，再看这些基金最近一月、一周的报酬率排名，缩小样本后，再进一步研究基金和基金管理公司的其他要素。这样做既节省了精力，又保证了投资效果。想要深入了解自己觉得不错的基金管理公司，就需要研究这家公司的主要管理团队、研究团队、投资哲学、投资程序与内部控制，这就要求从多种渠道和多方面搜集材料，比如基金的公开说明书、基金季报和年报等。这个过程可能比较花时间，但是，下足了工夫后，投资时心态就会比马虎应付时稳得多。

基金买卖中涉及基金管理公司分析的一般原则我们已经给出了，那么具体应该买入哪些种类的基金呢？基金多得让个人投资者眼花缭乱，个人投资者在挑选具体基金的时候，应该重点注意哪些具体问题呢？请看下面五点要求。

基金买卖的第一个要求是买新基金不如买老基金。很多个人投资者对于新的基金都容易充满好的幻想，他们总容易因为某些宣传而陷入不切实际的高期望。个人投资者买基金最好不要买入新基金，很多老基金比新基金是更值得投资的。基金市场的历史统计数据显示，机构投资者更为偏爱老基金。在面临新基金和老基金的挑选问题时，建议个人投资者更多地关注一些绩效较好的老基金，毕竟部分绩效回报较好的老基金已经显示出了一定的理财业绩和能力，而新基金的业绩和能力还有待市场检验。实践是检验基金好坏的唯一标准，新基金在这方面体现出来的是劣势，而不是优势。

基金买卖的第二个要求是谨慎对待混合型基金。某些基金的投资方向不是很清晰，比如混合型基金和平衡型基金，个人投资者要保持非常谨慎的理性态度。混合型基金的最大特点就是基金管理者掌握有高度的资产灵活配置权力，希望通过发挥基金的专业投资能力，游刃有余地在股票市场与债券市场、货币市场之间进行资产配置。但是，当前市场的实际情况证明，很多混合型和平衡类型的基金盈利效果并没有实现产品设计的初衷。

基金买卖的第三个要求是需要及时盯好股票基金。2005年到2007年的股票型基金和偏股型基金均存在较大的投资机会，股票投资能力较强的基金可以在这样的情况下发挥出不错的专业理财水平。在具体基金投资品种的选择方面，建议个人投资者重点关注具有较好历史业绩表现的基金。

基金买卖的第四个要求是个人投资者最好投资指数型基金。指数型基金的投资标的很明确，只投资于特定指数所包含的成份股和少量基金经理认为即将选入成份股的特定股票。个人投资者投资了指数基金之后，就可以知道基金经理在干什么；知道了基金经理在干什么，做的是什么股票，就可以较清楚地知道自己的具体投资风险。因此，对于个人投资者来说，看准了股市和经济的大趋势之后，就可以购买特定的指数基金，保证指数上涨就可以赚钱。

基金买卖的第五个要求是注意货币市场基金的避风港优势。货币市场基金在国外发展水平相当高，占整个共同基金的份额极高。它是开放式基金中一个很好的投资品种，也是一个可以长期关注的投资品种。货币市场基金是一种就当前市场利率收益水平来看可以替代所有银行存款的投资品种。对于货币市场基金的投资策略应该是：当其他基础市场存在较多投资风险的时候，暂时将资金放在货币市场基金上；当其他基础市场有较好的投资机会时，到其他市场去捞一把，然后立刻回到货币市场基金中来。