招商优质成长

23.招商优质成长

2007年末主要资产配置比例

2007年末持有的前十大重仓股

点　评

张冰先生管理这只基金，时刻注意按照基金契约的规定进行操作，这就奠定了这只基金的业绩能够具有一定程度上“优质成长”表现的基础。

从大类资产配置情况来看，这只基金设计规定的股票投资比例为75%～95%，债券及现金投资比例为5%～25%(其中，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于5%)，在一般情况下，设计要求这只基金不进行大类资产配置操作。在实际投资运作过程中，由于牛市行情已经启动，张冰先生在2006年以来一直严格执行了这个规定，并且没有进行债券投资，而是将全部精力集中投资到可产生高收益的股票方面，股票投资比例长时间维持在80%以上，仅在2007年第一季度有短暂的低于契约规定的意外情况出现，因为在2007年3月底这只基金进行了拆分和限量销售，规模增长太快。

另外，设计要求这只以“优质成长”命名的基金主要投资于受益于中国经济增长、具有优质成长特性和较高相对投资价值的股票，通过进行积极主动的投资管理，在控制风险的前提下谋求长期、稳定的资本增值。在具体落实过程中，张冰先生的投资运作显现出以下特点:(1)重仓股集中度不高，并且有逐渐下降的表现，其原因可能在于股票市场点位不断走高、基金规模逐渐增大这两个方面。(2)无论基金自身规模的小与大，张冰先生对于最看好的重仓股票也只是配置小比例的资金，显示出他的投资风格一直较为谨慎。(3)重仓股的变动频度不高，说明张冰先生选择的重仓股具有较高的稳定性，平时，张冰先生调整较多的主要是非重仓股。从具体的投资对象来看，张冰先生既较为长期地投资了贵州茅台、浦发银行、民生银行、天音控股、大商股份、恒瑞医药、泸州老窖、长江电力、盐湖钾肥等优质上市公司股票，也适时灵活重点地投资过苏宁电器、歌华有线、广州友谊、山西汾酒、中国石化、中兴通讯、宝钢股份、金融街、中国远洋等优质上市公司股票，均取得了较好的投资收益，总之，无论投资期限长短，均是张冰先生贯彻基金契约、选择优质企业、进行积极主动投资的表现。