货币与经济

第二节　货币与经济

货币对金融市场、景气活动、人民福祉等都有影响，但在这类似前言的第一章，我们缩小讨论，只集中在经济活动的层次，因此只讨论货币、GDP与物价。

我们先对本书的“图形”与“增长率”的表达与计算方式做一说明，以便大家了解本书的内容。图1-2画出广义货币M2、景气循环与物价上涨率。其中有阴影的为景气循环。说明如下。图1-1的景气循环图标表示了标准的景气循环，阴影部分被称为“衰退”，非阴影部分称为“繁荣”，其详细意义为阴影左边为景气的高峰(peak)，而阴影右边为景气谷底(trough)，即景气循环阴影的意义如下：

图1-1　标准的景气循环

而货币如未明言是指M2，即广义的货币(见第二章)，其增长率计算方式为月资料

季资料

请注意，在此处的计算方式是“本期减去年同期”，中央银行宣称如此可消除季节因素，现代学术上称此为季节差分^[1]，这有别于美国计算增长率的方式，美国计算方式为以季资料为例

此种计算方式的M2_t必须先经过季节调整，否则两种方式计算结果的差异会很大。

物价上涨率，在此处为使用消费者物价指数计算(consumer price index，CPI)的上涨率，其计算方式与同。

在了解这三个变量的定义之后，由图1-2可看出景气与M2增长率二者有某种程度的相关，但这相关却又在“变化中”。

首先，可看出的局部最低点大致上都在阴影部分，这是二者有相关的证据，但这最低点却不固定，有时在景气阴影左方，有时在景气阴影右方，有时在中间，这或许是由于金融制度上的改变，以及导致衰退的原因不同等因素造成，表示二者的关系不适合用简单相关系数表示。了解这些制度上的改变，及经济环境造成衰退的原因，有助于我们更能掌控一切。

图1-2　M2增长率、景气循环及物价上涨率