“金融深化”论的政策涵义

第四节　“金融深化”论的政策涵义

经济理论的真正意义在于其政策涵义上。根据以上“金融深化”理论的分析，可得出发展中国家应实行的促进经济发展的货币金融政策，即发展中国家应从本国实际出发，进行金融改革，解除金融压制，消除资本形成的桎梏，并采取适合本国国情的货币金融政策。它们主要包括:

第一，彻底改革金融体制，使银行体系和金融市场能真正发挥吸收和组织社会储蓄资金的作用，并将其引导至生产性投资上去的功能。

第二，政府应放弃对利率的人为干预，使利率能正确地反映资金的供求状况和均衡程度。在发展中国家，实际利率必须为正数，因为负利率会阻碍储蓄的增加，助长无效益的投资，是经济发展的重大阻滞因素。只有正数的实际利率才有助于吸收社会储蓄资金和促进资本形成。由于发展中国家资金缺乏，投资机会极多，投资的边际收益较高，因而即使提高名义利率，也不会压抑投资。较高的名义利率能够使资金从资本密集型投资转向劳动密集型投资，从而具有扩大劳动就业的效应。

第三，政府不应采取通货膨胀的方式来刺激经济增长，相反，政府应努力通过采取紧缩货币或增强货币需求(提高存款利率)的方法以压抑通货膨胀，提供一个稳定的经济环境以促进经济发展。在这里应注意，降低通货膨胀率并不意味着实际货币量的缩减和投资减少，因为实际货币量(M/P)与名义货币量(M)是不同的概念。如果物价P持续稳定，而金融体系又能以合理的均衡利率吸收存款，则实际货币量(M/P)就能稳定增长。由于实际货币量与资本形成(投资)的相辅相成关系，经济发展也能以非通货膨胀的形式实现。

第四，政府还应放弃对金融体系和金融市场的管制和限制，以鼓励各种金融事业的发展。在可能的范围内，政府应尽量允许和鼓励民间金融事业的发展，特别是对农村地区的金融事业(如农业银行、农村信用合作社)应大力支持，以不断完善金融机制。

第五，政府还应放宽外汇管制，在适度范围内任汇率浮动，使汇率能正确反映外汇的实际供求状况。汇率和外汇市场管制放宽后，一方面，能鼓励出口和吸引外资;另一方面，也能压缩不必要的进口，从而有利于国际收支的改善。

第六，“金融深化”还包括贸易自由化、税制合理化及财政支出政策的改革，如逐步消除贸易保护，促使国内企业同国外企业进行竞争，实行有利于进出口贸易的增值税，提高税制结构的收入弹性，取消对亏损企业的补贴，以减轻财政负担，从而缓解通货膨胀的压力，为“金融深化”提供良好的经济环境。

总之，这些政策的中心涵义是要减少政府干预，消除“金融压制”、推进“金融深化”，以达到经济增长的目的。