其他经营性金融机构

四、其他经营性金融机构

(一)投资银行

投资银行(Investment Bank)是专门从事代理发行长期融资证券，为证券的流通转让提供经纪人服务，并作为企业资产重组或并购的财务顾问的金融机构，在许多国家也被称为证券公司。准确地讲，投资银行不是严格意义上的金融中介，它是在金融市场上为直接融资提供服务的金融机构。由于这些机构熟悉长期资金的市场供求动态、投资者的偏好以及证券发行公司的财务和资信状况，有多年来形成的证券营销网络，能较好地为长期资金供需者提供服务，促进了资金合理配置和资本形成。

在西方国家，证券化已成为长期资金市场的特征，市场经济越发达的国家，长期融资证券化的特征越显著。一些发达国家从20世纪80年代中期开始，创造了把各种长期贷款转变为可交易证券的新金融产品，而且发展势头很猛。例如，美国的贷款证券化业务十分发达，从1985～1989年美国市场上各类贷款支持证券已达1500亿美元，2006年底已经达到数万亿美元之巨。

投资银行或证券公司主要以发行自己的股票和长期债券的方式形成资金来源，它们的主要收益来自于代理发行证券的服务费、经纪业务佣金、财务咨询顾问服务费等收入，也有部分来自于自有资金投资的资本利得。投资银行或证券公司的主要业务有:

(1)包销业务，即投资银行将发行公司的证券全部予以承购，并在规定时间内付给该公司约定数额的价款。

(2)代销业务，即投资银行只是代理发行公司销售新证券，从中赚取佣金。

(3)自营买卖和证券零售业务等。它们经营证券的范围主要有公司股票、公司债券、国债、市政债券、政府担保债和其他长期债券。

(4)投资顾问，协助企业进行资产重组，为企业并购提供方案和设计。

大多数投资银行都专于某一领域的证券销售和财务顾问，有一定的专业范围。例如，美国最著名的投资银行——美林公司的业务范围主要是进出口贸易、交通工程和大型工业的筹资。摩根-斯坦利公司在包销大公司证券方面较为突出。第一波士顿公司在组织辛迪加包销证券、安排私募债方面较为突出。高盛公司主要经营美国的商业票据发行。索罗门兄弟公司是最大政府债券交易商，在股票业务方面也十分活跃。日本办理证券发行业务的主要是证券公司，全国经过许可从事证券发行和买卖的证券公司有近300家，但是前四家(近几年市场并购使其名称变化很大)所占市场份额最大，并且是国际活跃的投资银行。在英国，传统上办理证券发行业务的机构主要是商人银行。

20世纪30年代以前，西方各国法律没有对银行业务与证券业务实行严格分离限制，但传统的商业银行经营理念一直认为，如果银行持有价格波动大的股票等权益类有价证券，可能有损于银行经营的稳定性。1933年初，西方从经济大危机中出现大规模银行破产看出了金融混业经营所需要的严格社会环境条件，各国纷纷立法，将商业银行与投资银行的业务分开。最著名的是美国1933年颁布的格拉斯—斯蒂格尔银行法案(Glass-Steagall Banking Act of 1933)，规定商业银行除自身业务外，只能购买联邦政府和地方政府债券，而投资银行则专营公司股票和债券发行和交易。日本1948年实施的证券法植入了美国法律的思想，禁止银行办理国债以外的有价证券业务。自此，美国、日本、英国、加拿大等主要西方国家也都纷纷实行了银行与证券分业经营的制度。

进入20世纪70年代后，西方国家金融环境发生巨大变化，各类金融机构为了生存和发展，都不断地促进其业务多样化，向外部领域渗透。在日本，证券公司于1985年开始从事以个人和家户为对象的公债担保贷款业务，并开发了投资信托与普通存款相结合的新金融产品。银行也开办了非居民对日元证券的投资业务，承担了本国企业的外债发行，增强了与证券公司的竞争。英国的大型商业银行几乎都在集团下有了自己的投资银行和保险公司。从20世纪80年代中期，在实行严格分业经营的美国，投资银行通过兼并而拥有了自己的商业银行，而商业银行也通过兼并等方式染指了证券业和保险业。1999年11月美国参议院和众议院分别以压倒多数通过了《金融服务现代化法案》的最后文本，这标志着金融分业经营、分业监管制度的始作俑者终于放弃了金融分业体制。现在，银行业、证券业、保险业之间的界限已变得不清晰了，综合化、全能型的新型机构成为金融机构变化的趋势。

(二)财务公司

财务公司(Finance Companies)是一种比较特殊的金融机构，它们往往附属于一家大型企业或公司，用自己的金融服务来为母公司拓展业务。财务公司的资金来源主要是内部资金和在金融市场上发行商业票据(Commercial Papers)，资金的运用主要是向购买其母公司产品的消费者发放消费贷款，或提供相关金融服务，以金融手段对母公司主营业务的市场拓展给予支持。随着公司理财理念的普及，财务公司对母公司集团总体资金实行现金管理，包括对外投融资安排、内部资金的合理计划和协调，有效地促进了公司资本结构的合理化，降低了集团资金总成本。财务公司在大型汽车制造商集团、大型机械设备制造商集团和其他大型公司十分常见。