大发展，大机遇

大发展，大机遇

美联储以超出大多数人想像的逻辑出手购买债券，使得众多货币拥有者受到贬值的威胁，原来认为最安全的地方——货币，变得不再那么安全，投资保值的欲望就变得更强烈，全球主要股票市场和商品市场一片相应，主要国家股票市场成功站上60日均线，渐渐摆脱恐慌。而中国内地股票市场尤为强势，从低位到现在已经上涨了47%，外部环境对中国证券市场的负面作用渐渐减弱，更重要的是我国证券市场亦存在大发展需求，现在已经出现良好的大发展的时机。

化解金融风险需要大力发展证券市场。

我国直接融资和间接融资的巨大差距，使银行承担了过多的风险，如何尽快改变现状就变得非常迫切，发展一个完善的资本市场将是解决金融风险问题的有效途径。让资本市场在我国的金融市场中发挥“稳定器”的作用，这是维护我国金融安全的战略选择。大力发展资本市场，有利于迅速改善当前我国融资结构中间接融资与直接融资比例严重失衡的状况，有利于防范因社会融资过度集中于银行、长短期资金期限错配而产生的结构性风险隐患，使整个金融体系的运行更富有弹性和活力，增强我国金融体系抵御风险的能力，有效防范和化解更加大的金融风险。所以从国家金融安全战略高度出发，现在我国证券市场的大发展是存在历史性的时机。这次我国抵御金融危机的工作比较主动，也得益于我国的银行前期在资本市场的大规模的融资，充足的资本金是银行安全和稳定的保障。同时，在国家需要紧急启动经济的关键时刻，大力发展资本市场是有效途径，会取得非常显著效果。

证券市场融资功能、投资功能、定价功能、资源配置功能的渐渐改善使证券市场步入良性互动的局面。

以前在中国证券市场的飞速发展过程中，对投资者的利益重视不足，而是过度重视融资功能。事实证明需要做出改变。从1664点开始，市场渐渐步入全流通的进程之中，出现了高回报的分配方案，投资功能得到加强。随着改革进程的展开，融资政策会渐渐市场化，而一系列的新政策在新股定价、选择上市公司等方面都会随之发生改变。将来定价功能以及资源配置功能会日益发挥作用，这样资源就会逐渐随市场的力量配置到效率高的领域，资源利用效率就会大幅提升，增量资产的质量就会得到有效保证，定价就会更加准确，投资者和融资者的利益都能得到协调。我们花了很大代价换来了投资者投资观念的转变和对证券市场认识的提高，这是证券市场步入良性互动局面的基础。

中国证券市场大发展的时代就面临大机遇。

我们现在仍处于低利率时代，资金价格偏低但资金充裕容易使资产价格上涨，而人民币资产在这次金融危机中的稳定大大提高中国资产的信誉，中国持续高速发展的潜力会吸引国外资本流入中国资本市场，资金面异常充裕是证券市场大发展的好时机。改革后的中国证券市场已经具备突破性发展条件，而低估市场的巨大价值的再出现吸引了众多有战略眼光的投资机构，如社保基金、汇金公司和中投公司，以及虎视眈眈的国外老牌投资机构。而全流通后的股票价值的提高及盈利的增强将吸引巨大的境内外资金源源不断入场，央行调查显示居民已经连续两个季度对购买股票意愿创新高，认购基金的热情也创新高，在中国证券市场大发展的时代就面临大机遇，而这个大机遇是在相对长的时间内存在，大机遇只留给有准备、策略和勇气的投资者。

只要保持融资速度和引资速度的相对平衡，市场的稳定和发展就有望形成良性互动的局面。

虽然市场发展不可能没有波折，但是我们要看到光明的未来，融冰之旅已经启程。

(原文标题为《中国证券市场面临大发展机遇》　2009－04－09)