牛市到了中国股票率先走强五大原因

牛市到了——中国股票率先走强五大原因

自2008年11月以来，在全球主要市场中相对走势最强是A股，其次是B股，再次是H股。中资股的强势，探求原因，主要有五方面。

原因一，杠杆率不同。在全球金融市场去杠杆化的过程中，我们只要清醒地观察一下我国的杠杆率就会发现，我国的杠杆率还小于1，还不存在去杠杆的需要，而且我们还应该研究学习适度的杠杆才是最佳效率的课题。

原因二，介入程度有别。在这次金融风暴中，中国的金融企业虽然也略有涉及，但和风暴中心的金融企业相比，受伤程度却不是一个级别的，而且中国金融企业的国际化程度不高，业务相对单一，有毒资产的介入程度也相对比较轻。

原因三，金融体系的全球化程度不同。这次受伤的金融企业其内部管理和风险控制是全世界学习的榜样，但是大面积受伤的事实却说明全球化系统性的风险防范并不足够，而我国的金融企业没有受到巨大的冲击不是说明我们的风控系统比较优秀，是我国全球化程度不高。

原因四，货币的发行体制不同。这次美国是靠发行国债来进行救市，而发行国债的过程中还几经曲折，而中国大银行都是国有控股的。所以危机中救市，中国的行动力和执行力要强大许多，这从历次对抗危机的历史就可以看出端倪。

原因五，财政赤字不同。美国人是寅吃卯粮的国家，而中国人有积谷防饥的习惯，美国财政赤字1.75万亿，占美国国内生产总值的12.3%，而中国9500亿元的财政赤字占GDP的比重约为2.93%，并未突破国际警戒线的3%。截至2009年2月12日，美国未偿还国债高达10.76万亿美元，占GDP的70%以上，而中国是62708亿，大约占20%。

由此可见，中国在此次危机中，仅仅只是“池鱼之灾”，严阵以待加以应对之余，我们是否认真考虑过大宗原材料价格的下降对下一轮经济起动的有利之处，对贫乏的石油储备所带来的良机，开始人民币国际结算业务的起步之旅?

中国的基础设施还不够完善，城镇化仍然空间巨大，发展中国家的特点仍然明显，大规模建设需求巨大，勤劳的中国人追求美好生活的热情不亚于任何一个民族。同样，中国的投资者对财富追求的热情也不亚于任何一个民族。

一般来说，股票市场和经济短期走势不一定吻合，但长期走势的吻合程度要高许多，相比许多国家的负增长预期，中国仍然能保持8%的高增长，这在金融危机的风浪中尤为可贵，所以，对中国的股票资产应该给予特殊对待，才不会让它在一片风声鹤唳中迷失方向。

百年不遇的金融危机带给中国也许是百年不遇的机会，中国的股票投资者同样面临这一机遇，等待同样的机会也许要百年以后了。

融冰之旅也许崎岖，但已经启程。

牛市到了，自1664始。

(2009－03－17)