公司赢利能力的分析

对上市公司质地的分析可以分成两个方面，即基本素质分析和财务状况分析。投资者一般可以从企业的中报和年报获取这些信息，是新股的话还可以研究它的招股说明书，从这些文件中找到这些内容，那么一家上市公司的微观定位也就八九不离十了。

公司的基本素质分析又可以细分为以下三个部分：竞争地位的分析、赢利能力及增长性分析和经营管理能力的分析。竞争地地位的分析包括以下一些内容：企业的技术水平、企业的管理水平、市场开拓能力和市场占有率、资本与规模效益、项目储备和新产品的开发等等。赢利能力及增长性分析可以用资产利润率、销售利润率及每股收益率这三个指标。这里重点介绍赢利能力的考察。

首先我们可以考察公司的赢利能力比率，一般可以从三个方面入手。

一是看每股收益。每股收益是衡量上市公司赢利能力最重要的财务指标，它反映了普通股的获利水平。其计算方法是：每股收益＝净收益／年末普通股份总数。从每股收益可以看出公司经营状况的好坏，因此这是目前投资者考察上市公司赢利能力最首要的指标。

但是，需要指出的是，每股收益也有其局限性，包括：换取每股收益的投资量不同，即不同的股票所含有的净资产和市价不同，限制了不同公司间的比较；况且每股收益多，并不意味着分红多。所以，在考察上市公司的赢利能力时，还须进行每股收益的延伸分析，引入市盈率、每股股利、股利支付率、股利保障倍数等。

二是公司的净资产收益率。净资产收益率是反映公司所有者权益的投资报酬率，它是所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个指标。它反映了上市公司真实的赢利能力，是股东投入产出比例的直接反映，综合反映了财务杠杆和经营杠杆等因素。一般说，净资产收益率达到10%以上可以视为业绩良好，同时净资产收益率在达到一定水平的基础上还应保持稳定，即随着股本和净资产的扩大，上市公司赢利保持不稀释。

三是主营业务利润情况。很多上市公司的赢利状况起伏不定，有许多公司中报是亏损的，而到了年报时每股收益突然大增。其中的原因无非是卖掉一些资产，或者母公司对它输入一些值钱的东西。一般来说，依靠资产度日，或者依靠母公司的救济复苏，都只能起一种强心针的效果，不会长久。

其次我们可以进行公司的成长性分析。成长性分析主要包括：①主营业务收入增长率；②净利润增长率；③股东权益增长率；④总资产增长率。其中，①和②的计算数据可以在利润表内查到，③和④可以在资产负债表里查到。我们可以采用选取基期比较或环比的方法，再用得出的比率与同行业的平均值、同行业的优秀企业的同一口径的比率进行比较。

成长性高和低，简单的评价标准是上述指标增长率应超过10%，且越高越好。因我国经济增长速度基本在10%左右，上市公司理应高于国民经济增长速度，如果这几个指标能同步快速增长（如都超过20%，且比较接近），则成长性是较高的；如果净利润增长明显慢于资产总额或主营业务收入的增长，则表示成长性有问题。