中国黄金企业的期货套期保值

(三)中国黄金企业的期货套期保值

鉴于目前国内商品期货市场日趋成熟，上海期货交易所黄金期货上市以后，期货市场可以成为中国黄金企业套期保值的选择。参考模式如下。

1．黄金生产企业

例如：某黄金生产企业，每月生产10 000克黄金，其生产成本为90元/克。目前市场价格为170元/克，企业认为目前现货和现货市场价格对本企业来说已经十分丰厚。但黄金尚未冶炼为成品，无法销售；企业又担心价格下跌会影响企业的利润。

此时，该企业可以选择在期货市场的远期合约上卖出10 000克黄金期货合同，达到锁定未来的销售利润的保值目的。

具体计算：

现货少卖的10元/克与期货上实现的盈利10元/克相同。企业仍然是以170元/克的价格销售。如果黄金价格在1月份到期前出现了上涨，则该企业现货上的高于170元/克的盈利将由期货市场上的亏损所抵销。企业最终的销售价格仍然是约170元/克。

黄金生产企业利用期货进行套期保值有如下3点好处：

(1)可以规避未来时间现货价格下跌的经营风险。

(2)企业可以按照事先制定的经营计划集中精力进行企业管理，强化管理，认真组织货源，顺利地完成销售计划。

(3)有利于现货合同的顺利签订，增强了企业在现货交易中的讨价还价能力。

2．黄金消费企业

例如：某黄金加工企业，生产需要1 000克黄金原料，2007年10月初与其客户签订黄金饰品的销售合同，其黄金产品的销售定价为180元/克，交货期为2008年5月初。目前黄金现货价格为160元/克，企业认为目前现货和产品销售价格对本企业来说已经十分丰厚，产品生产周期仅为1个月，但目前购买黄金原料将占用企业大量的流动资金，同时该企业也担心黄金价格上涨。企业决定在黄金期货市场上买入1 000克黄金期货合同，只需支付全额货款的一定比例的期货保证金，同时达到了锁定原料价格与销售价格的目的，保证了企业在此笔业务中的利润。

黄金消费企业在利用期货进行套期保值的活动中，得到4点好处：

(1)买入期货合约规避了原料价格上涨的风险。

(2)提高了企业资金的使用效率。

(3)降低了仓储环节的麻烦，节省了保险费。

(4)能使企业提前很长时间就签订购销合同。