区位优势因素分析（）

2.2　区位优势因素分析（L）

所谓区位特定优势是指公司通过结合东道国资源要素来利用自身的拥有优势相比单纯利用本国要素投入所具有的优势。在风险投资领域就是指风险投资家可以利用东道国在技术、市场、人才方面的优势，或通过建立分支机构，或通过与当地风险投资公司建立合资公司的形式来进行投资，无论采用哪种形式都可以使风险投资家分享国外经济发展的收益，获得比在国内投资更高的投资回报。

首先从全球角度来看，风险投资最早发源于美国，目前风险投资发达的国家和地区主要是美国、欧洲、以色列、日本和中国台湾。全球风险投资80%的资金也是在这些发达国家间流动（Haemming，2002），发展中国家在全球风险投资中只占“一勺水”，见表10.1。

表10.1　全球风险投资资金流动情况表

数据来源：NVCA／Venture Economics，E风险投资A，VACJ，IVA。

为什么美国是世界上风险投资的热土？为什么其他国家的风险投资家进行全球化的时候首先想到的地方是美国？这就要分析美国特定的区位优势。自1952年斯坦福大学创办世界上第一个科技产业园以来，目前全世界大约有几千个科技产业园，但是真正有历史驱动力，形成新经济核心并具有龙头经济效应的，还是要数由斯坦福大学科技产业园发展起来的“硅谷”。正是由于硅谷的创办，才吸引了世界上其他国家的风险投资家在美国设立他们的风险投资公司分支机构，来投资于硅谷高科技企业的创新公司。从硅谷的经验可以看出，外国风险投资家利用了硅谷当时的许多区位优势：

（1）知识优势——斯坦福大学坐落于硅谷，是世界著名学府，又是现代高科技的发源地之一，这是硅谷创业成功的必要条件之一。

（2）人才优势——硅谷是美国乃至世界高素质人才的汇集地，而且人员流动性很高，他们掌握着世界最先进的科学技术，并将世界各地的科技成果带进硅谷，与当地的市场需求相结合，创造出一个又一个市场化能力很强的创新产品和服务。

（3）专业的商业基础设施优势——随着市场经济的发展，市场专业化经营是经济发展的标志之一。科技产业的创业者们绝大多数是科技人才，他们缺乏的往往是市场经验和经营。因此专业化的商业基础也是硅谷成功的商业条件。

上述这些条件都是美国吸引风险投资的因素。正是这些因素使得美国是世界风险投资发展最早和风险投资最发达的国家，也是最吸引风险投资家进入的地方。

其次，我们还可以根据中国国内的情况进行分析，因为在国内无论是本土风险投资公司还是外资风险投资机构在各个地区间投资也是不平衡的，各地区创新技术的多少、经济发展状况、风险投资的传统、交通发达程度以及地方政府的支持都构成了不同区域各自的特色，因此对风险投资家的吸引力也是不同的，这就构成了国内风险投资地域的不平衡。

国际风险资本在中国投资的分布主要集中在深圳，北京、上海、广州等东部地区，这与这些地区经济较发达、高新技术企业发展较快以及整体区域投资环境息息相关。一般而言，风险投资者在这些投资区域时，十分注意投资环境的评价，这些评价涉及许多方面，比如该区域的科技水平、市场需求、人力资源、企业文化和企业家素质、政策环境等，而我国上述地区的经济实力较强，市场化程度较高，企业生存能力和应变能力较强，就自然成为国际风险资本的首选。北京市风险投资的最大优势在于人才、市场和媒介资源（《2005中国风险投资年鉴》），这除了因为中关村地区有6000多家中小型科技企业外，整个地区良好的人文环境、活跃的创新气氛有力地促进了科技和金融的结合。又如在深圳，深圳市政府在风险投资方面一开始就给予了大力支持，明确风险投资要市场化运作，按经济规律办事，政府不干预风险投资的经营，并制定了支持高新技术企业和风险投资的一系列政策，比如对投资机构的资本金逐年增加，70%的资本金投入高新技术企业的风险投资公司可享受高新技术企业的待遇等。

中国风险投资研究院2004年对国内新增风险投资量进行了调查，反馈的140份调查表显示，从总体来看，2004年中国风险资本实际投资总量和实际投资项目都有所增长，然而地区发展却呈现出“冷热”不均的现象。研究院对不同地区2004年风险投资机构累计投资总额的调查表明，中南地区累计投资总额最多，累计近48亿元，占总量的26.5%；华东地区稍次之，累计近44亿元，占总量的24.3%；东北地区最少，仅1亿元，占0.6%。与2003年相比，中南地区项目金额增长最快，增幅达15%，华东地区稍次之，增幅达11.8%（见图10.2）。

数据来源：中国风险投资研究院《2005年中国风险投资行业调查分析报告》。

图10.2　2003年、2004年中国风险投资机构累计投资额的地区分布

华东和中南地区成了新的适宜风险投资发展的地区，高于北京、上海、深圳三大传统热点地区，是由于海外风险投资机构对其“情有独钟”：中国风险投资研究院的专家调查结果显示，2004年中南和华东地区机构选择投资项目的效率最高，实现投资分红和退出收益总量也是最多的（见图10.3、图10.4）。老工业基地东北地区风险投资不活跃，这和投资环境有关，也和风险投资大多投向高新技术产业有关。

数据来源：中国风险投资研究院《2005年中国风险投资行业调查分析报告》。

图10.3　2004年机构选择投资项目的地区效率分布

数据来源：中国风险投资研究院《2005年中国风险投资行业调查分析报告》。图10.42004年实现投资分红和投资收益总量的地区分布