风险投资及其金融经济价值

第三章　科技企业创业、风险投资及其金融经济价值

我国中长期科技发展的战略目标是，到2020年实现成为世界主要创新型国家的伟大转变，这首先需要依靠高度发展风险投资来促进自主创新。中国风险投资研究院《2005年中国风险投资行业调查分析报告》显示，截至2005年底，可投资于中国内地的风险资本为464.50亿元，高出2003年调研风险资本总量139.6亿元，风险投资总体规模逐年稳步增长。但是，其中有40.57%的资金由外资背景机构掌握，在2005年新筹集的195.71亿元人民币中，外资背景机构所占的份额高达85.95%，中国本土机构被外资机构边缘化的特征日益明显，如果再不大力发展国内风险投资业，中国风险投资的现状将不容乐观。

另外，这项调研显示，有65.4%的投资项目数属于扩张期和成长期，且投资于成长期的项目数接近一半，投资于种子期的项目数比例仅为19.7%，如图3.1所示。

图3.1　2003—2005年中国风险投资的阶段分布比例图

那么，风险投资究竟具有怎样的宏观经济地位和金融经济价值？为什么需要大力发展国内风险投资业务？种子期项目多为创新性较强的技术型企业，是否应该加大对种子期项目的资金支持力度，来贯彻国家自主创新战略？为什么风险投资能够促进技术创新？风险投资是否具有促进就业的经济价值？对于风险投资如何发挥其金融经济价值问题的系统性研究有助于我们回答这些问题。

众所周知，风险投资产生于美国，成功于美国。美国风险投资行业的发展为美国新经济的繁荣做出了巨大贡献。长期以来，世界各国纷纷仿效美国的做法，制订一系列推动本国风险投资业发展的政策，已经有不少经验证明，在美国所体现的风险投资的金融经济价值同样也可能在其他国家出现。由此，对美国风险投资业实际情况的研究有助于其他国家解决有关的关键性问题。

本章旨在通过对美国风险投资金融经济价值的研究分析，阐述风险投资发展除了对于创新的加速作用之外，风险投资对于国家的宏观经济、就业增加和金融市场环境具有的重要意义，以期为在中国更有效地发挥风险投资所应有的金融经济价值提供借鉴。