狼眼看市——股市的真相
千百年来,荒原上游弋的狼群在艰苦的生存条件磨砺下,形成了一整套高度智慧的战法,它们冷静地观察、缜密地埋伏、凶猛地出击,组织严密,甚有章法。因为它们明白,在残酷的生存竞争下,游戏规则是怎样的冷血。
因地制宜,因时制宜,不打无准备之仗。
对于我们这些股民赖以生存的市场,不知道有多少朋友会冷静地,深刻地去思索——股市到底是什么?
股市中的财富是从哪里而来,又最终流到哪里去?
一只1亿股份的股票,如果其价格从10元涨到20元,它的市值难道就真的从10亿元变成了20亿元了吗?
在没谈股市之前我们先来看看一篇小文章。
先秦时期的哲学家列子曾经说过这样一则故事《两小儿辩日》。
孔子东游,见两小儿辩斗,问其故。一儿曰:“我以日始出时去人近,而日中时远也。”一儿曰:“我以日初出远,而日中时近也。”一儿曰:“日初出大如车盖。及日中,则如盘盂,此不为远者小而近者大乎?”一儿曰:“日初出沧沧凉凉,及其日中如探汤,此不为近者热而远者凉乎?”孔子不能决也。两小儿笑曰:“孰谓汝多知乎?”
好多人都会对股市的市值产生一种错觉,就像这两个小孩,只是单纯地从表象去分析太阳的大小一样。我们知道,太阳的大小是不会有什么变化的,一定时期内,股市的整体市值也是恒定不变的。股市既不会创造财富,也不会减少财富,股市只是具有转化财富的功能。
而我们所要研究的也就是这种财富转化的功能和过程。至于股市其他的功能,诸如其直接融资功能、优化资源配置功能、转换经营机制功能等等,都与我们相去甚远,不是我们研究的范畴。
为了深入理解,我们再看一则华尔街流传已久的股市寓言:
假设一个市场,有两个人在卖沙丁鱼罐头,有且只有两个人,姑且称他们为甲、乙。
假设他们的罐头价格没有物价局监管。
假设他们每个罐头卖1元钱就可以保本(包括他们的劳动力价值)。
假设他们的罐头数量一样多。
——经济模型都这样,假设需要很多。
再假设他们生意很不好,一个买罐头的人都没有。这样他们很无聊地站了半天。
甲说好无聊。乙说好无聊。看故事的你们也说好无聊。
这个时候的市场叫做很不活跃。
为了让大家不无聊,甲对乙说:要不我们玩个游戏?乙赞成。
于是,故事开始了……
甲花1元钱买乙1个罐头,乙也花1元钱买甲1个罐头,现金交付。
甲再花2元钱买乙1个罐头,乙也花2元钱买甲1个罐头,现金交付。
甲再花3元钱买乙1个罐头,乙也花3元钱买甲1个罐头,现金交付。
……
于是,整个市场的人看到(包括看故事的你)罐头的价格飞涨,不一会儿就涨到了每个罐头60元。但只要甲和乙手上的罐头数一样,那么谁都没有赚钱,谁也没有亏钱,但是他们重估以后的资产“增值”了。甲和乙拥有高出过去很多倍的“财富”,他们的身价提高了很多,“市值”增加了很多。
我们的股票市场就是如此,从2005年的上证指数998点到2007年的6124点,上证指数翻了6.13倍,但你能说我们的财富就增加了6.13倍吗?不能,因为我们股市里的东西还是原来的那么多,既没有增加,也没有减少,我们增加的只是泡沫。
这个时候有路人丙,一个小时前路过的时候知道罐头是1元1个,现在发现是60元1个,他很惊讶。
一个小时以后,路人丙发现罐头已经是100元1个,他更惊讶了。
又一个小时以后,路人丙发现罐头已经是120元1个了,他毫不犹豫地买了1个,因为他是个投资兼投机家,他确信罐头价格还会涨,价格还有上升空间,并且有人给出了超过200元的“目标价”(在股票市场,他叫股民,给出目标价的人叫研究员)。
在甲、乙赚钱的示范效应下,甚至在路人丙赚钱的示范效应下,接下来买罐头的路人越来越多,参与买卖的人也越来越多,罐头价格节节攀升,所有的人都非常高兴,但是很奇怪:所有人都没有亏钱……
这个时候,你可以想到,甲和乙谁手上的罐头少,谁就真正的赚钱了。参与购买的人,谁手上没罐头了,谁就真正赚钱了。而且卖了的人都很后悔——因为罐头价格还在飞快地涨……
那谁亏了钱呢?
答案是:谁也没有亏钱,因为很多出高价购买罐头的人手上持有大家公认的优质等值资产——罐头。而罐头显然比现金好。现金存银行能有多少利息?哪比得上价格飞涨的罐头啊?甚至大家一致认为市场罐头供不应求,可不可以买罐头期货啊?于是出现了认购权证……
从2005年上证指数998点开始上涨的过程中,许多游离于股市之外的大众,看到了股市虚增的财富,以为那是真实的财富,纷纷将资金投入到市场中,近一步地推动了股市的上扬。在这种正反馈的作用下,就实现了股市的重要功能,也是与我们有紧密关系的功能——财富转化功能,落袋为安的人就确确实实地赚到了钱。
有人问:买罐头永远不会亏钱吗?看样子是的。但这个世界就那么奇怪,突然市场上来了一个叫李子的,李子曰:有亏钱的时候。那哪一天大家会亏钱呢?
假设一:市场上来了个物价部门,他认为罐头的定价应该是每个1元(监管)。
假设二:市场出现了很多卖罐头的,而且价格就是每个1元(同样题材)。
假设三:市场出现了很多可供玩这种游戏的商品(发行)。
假设四:大家突然发现这不过是个罐头(价值发现)。
假设五:没有人再愿意玩互相买卖的游戏了(真相大白)。
如果有一天,任何一个假设出现了,那么这一天,有罐头的人就亏钱了。那谁赚了钱?就是最少占有资产——罐头的人。
所以索罗斯说,股票的发展就是一部基于假象和谎言的连续剧,股票的演绎从不基于真实的剧本,但它铺平了积累巨额财富的道路,而我们就是要认清其假象,投入其中,在假象被公众认识之前退出游戏。
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