金价上涨的根本原因在于美元被高估

四、金价上涨的根本原因在于美元被高估

由于第二次世界大战后美国借助其政治经济优势确立了美元在世界上作为国际货币的地位，美元一直是全世界货币体系中的老大。美国人从中得到的好处是显而易见的。多年来，美国政府一直鼓励自己的人民多消费，哪怕是借钱消费，因为这样可以刺激生产发展。而美国政府借助自己的政治和经济力量发行美元保持平衡。实际上发生的事情就是各个国家努力发展生产，把大量产品送到美国，借以换回美元。而美国人则大量发行货币（包括纸币、债券等），换回各种产品供自己消费。

现在美国的经济日益走下坡路，一年的贸易逆差高达7000多亿美元，这样大的逆差就靠多发钞票来维持。但是这样做蕴涵着极大的危险，就像黄河因为多年泥沙沉积，在有的地方已经高出城市地面十几米，仅仅依靠堤坝来维持。由于水土保持做得不好，结果是泥沙继续沉积，河床越抬越高，但是河水不可能无限制的升高，总有一天要另找出路。美元也是一样，如果有一天人们发现上当受骗，不愿再持有美元时，美元可能一落千丈。虽然这种事情不可能很快发生，因为美元贬值会影响到整个世界货币体系的稳定，但是这种结果的出现只是早晚的问题，

上一次美元危机是在20世纪70年代以后，美国政府靠两个办法摆脱了美元危机：一是出售了大量黄金，换回多余的美元，在短短的几年间，美国的黄金储备从2万多吨下降到8000吨；二是美元贬值，使其他国家拥有的美元大大缩水，把损失转嫁到其他国家身上。这两个办法也确实起到了作用，在20世纪80～90年代，美国股市在不到20年里从1000点上涨到10000点以上，海外资金大量涌入美国，使美国经济得以高速发展，因而美元从贬值变成升值。但是这种好日子是一去不复返了。历史上美国股市牛熊交替，每个时期长达15～20年。在20世纪80～90年代美国股市上涨了20年后，跟随而来的将是熊市或者盘整市，好一些的话可以在区间内做上下波动，不好的话则会出现大幅跳水。虽然目前美国经济在缓慢复苏，美国股市达到了12000点，但是要保持过去那种10年里股指增长10倍的速度是绝对不可能的，哪怕到20000点也是很困难的了。在过去美国经济高速发展靠的就是大量海外投资涌入美国，抵消了通货膨胀和贸易逆差带来的负面影响。而在股市滞涨的情况下，投资减少，贸易逆差却不断增大，这就给美元埋伏下了巨大的危机。

在最近这一次美元贬值中，以前两个办法都不再适用了。首先是美国已经没有多少黄金储备了，按照当前的牌价，8千吨的黄金储备价值1000多亿美元，在目前世界上每天外汇交易超过万亿美元的规模下，一旦发生抛售美元，这点钱只能是杯水车薪。其次是美元贬值也不能像以前那样起作用了，这是因为目前欧洲和美国的贸易在其贸易总额中只占10％，欧洲人持有的美元有限，再贬值对其打击也不大。至于其他国家如加拿大、澳大利亚、瑞士等国家的货币在世界上的影响并不大。持有美元最多的日本尽量使自己的货币少升值，而中国（包括港澳台地区）虽然会因美元下跌受到很大损失，但是从长期看将会为人民币走向世界创造条件。从长远看，美元永远不可能恢复它以前在世界上的霸主地位了。

据统计，在20世纪90年代末，美元在各国官方外汇储备总额中所占份额为59％，美元占国际金融交易的83％，国际商品贸易的50％以上是通过美元进行计价结算和支付的。

而随着美元的逐渐贬值，人们抛出手中的美元改持其他货币或者黄金，一些国家将减少用美元进行结算，改用其他手段，美元将逐渐成为一种普通的世界货币，而和其他货币平起平坐了。

另外，中国的贸易顺差年年增加，加上中国已经成为世界上吸引外资投资最多的国家。中国不可能持有过多的美元而不采取措施，其中可能的措施之一就是增加黄金储备。在2003年中国已经将黄金储备从过去的300多吨增加到了600吨。而如果要把黄金储备占外汇储备的比例从目前的1.2％提高到5％，就要增加2000多吨黄金，可想而知，对国际黄金市场将有多大的影响！

印度在开放黄金市场后成为世界第一大黄金消费国，最多时达到每年800吨。而中国具有世界上最多的人口，现在许多人又处在迅速富裕起来的过程之中。事实证明，当人们富裕到一定程度的时候，吃穿住行的消费已经不再是主要的目标，而积聚财富会成为众多人的一种选择，如购入不动产、收藏艺术品等。而购买黄金必然成为人们的一种重要的选择，因为黄金才是最不会贬值、可以长期保存而造福子孙的财富。随着中国的黄金市场的开放，黄金投资一定会大幅增长，投资消费甚至有可能超过首饰消费而成为主流。中国的黄金市场将成为世界上最大、最重要的市场之一。

而一旦中国出现黄金投资热潮，世界上的金价也会受到影响，会有更多的人买入黄金，使金价上涨。虽然这会促使部分人抛售手中持有的黄金，但是对大多数人来说是买涨不买跌，相信金价上涨会是主流。

目前有一些国家在出售黄金储备，他们大都有难言的苦衷，这往往和财政问题有关。如欧洲一些国家当前经济发展缓慢，由于实行多年的高福利政策在支付养老金、失业救济金等问题上遇到了困难。企图用出售黄金来增加收入。而保持黄金储备则是国家强盛的表现，一些发展中国家就在增加黄金储备。这几十年来，世界上各国央行的黄金储备数量并没有发生太大改变，但在世界上，地面黄金存量中所占的绝对比重却在不断下降，从20世纪的50％多下降到了20％。在世界上政治经济形势都在发生动荡的今天，即使有部分国家出售黄金，也不会对国际黄金市场发生太大的影响。

美国拥有最多的黄金储备，但表示不打算出售黄金，因为如果它出售黄金就会更加降低美元的信誉，就可能给国际黄金市场以致整个国际货币体系带来影响。

当前，不安定的世界政治局势下是黄金升值的好时机。因为在动乱的时候只有黄金才能保持其英雄本色，所以人们往往选择黄金作为避风港，用于资产保值。

伊拉克战争虽然结束，但世界并未太平。恐怖主义的危险如一把利剑悬在头顶，让人们时刻提心吊胆；巴以冲突等还会长期存在；伊朗浓缩铀、朝鲜的核武器让美国人不放心；而美国的强权政治和霸权主义使美国和欧洲的长期伙伴关系也发生了裂痕……

而经济问题更是让美国人伤透脑筋，虽然经济学家对美国经济大都持谨慎乐观态度，但是在2010年以后二战期间出生的人口将进入退休期，他们的社会保险对美国将是一个巨大负担。

不过我们也不可以过分低估美国的力量。美国有3亿人口，而且汇集了来自全世界的精英，美国的政治、经济和军事力量都是世界第一，所谓“瘦死的骆驼比马大”，因此美元下跌仍是一个长期的过程。虽然有时可能下跌很快，但在一定条件下又会出现反复，对这一点我们必须有充分的思想准备。

目前金价暂时不会涨得太高，还因为黄金的价格是由供求关系决定的。在目前基本保持平衡的情况下，如果金价上涨则会抑制首饰需求，特别是在像印度这样的国家里。有人统计的结果是金价每上涨1％，需求就会减少3％。如果金价再上涨，还会引发反向投资，也就是持有黄金的人出售金条或者金首饰换成货币，使再生金大量增加。在1999年金价大幅上涨时这一点就表现得很明显。

除了矿产金、稳定的再生金、央行售金和世界上的实金需求基本保持平衡之外，日常金价的波动主要来自投机商的炒作，也就是我们通常所说的“职业炒家”（professional）。他们每天在市场上买进卖出，借市场的波动获利，类似于股票庄家。只不过他们不可能完全操纵金价，只是借自己的行动影响市场。要让金价上涨，就需要有新的资金入场，而这只有在发生大的政治经济事件的情况下才可能发生。所以如果世界政治经济没有发生大变化，金价就在一定的区间之内上下波动。形势好，可能再上一个台阶；形势不好，也可能要下一个台阶。但是金价上涨的总趋势是改变不了的。

电子黄金是一种以贵金属为基础运行的电子货币。它是通过电子网络在企业之间和个人之间，用黄金或者其他贵金属代替各个国家发行的货币进行结算的手段。虽然目前的规模还不大，但这是一种趋势，仅仅几年时间，已经发展到了几十万账户。

从美元走势来看，短期内不可能贬值过多。因为虽然存在根本缺陷，但是因为它对世界货币市场影响巨大，如果美元下跌，必须有其他货币来填补。黄金数量有限，不可能完全起到这个作用。另外，美元大幅下跌会引起世界经济秩序的混乱，这也是各个国家不可能大幅抛售美元的主要原因。再说目前欧洲、日本的经济也不是太好，欧元和日元也不可能大幅升值。因而最有可能的是美元的地位逐步下降。

中国目前的国民生产总值为世界第6位，按照中国共产党十六大制定的目标，中国将在20年内使国民生产总值翻两番，达到4万亿美元，成为世界上仅次于美国的第二大国。到时中国的货币——人民币必将在世界上成为一种重要的可兑换货币而被世界各国所接受。人民币市场扩大的同时就是美元的市场缩小，这是一个不可逆转的趋势。欧元将是世界上的一个重要货币，虽然目前欧洲的经济状况不是太好，但是仍具有强大的经济实力。如果日本能够恢复经济，日元也将在世界上发挥更大的作用。而其他国家如印度、俄罗斯等也将在世界金融市场上占有一席之地，美元独霸天下的状况必将改变。如同过去的世界性货币英镑被美元所替代一样，美元在世界货币的地位也将被其他货币所替代，美元将成为世界上的主要货币之一，而与其他主要货币平起平坐。