资本金的有效配置与管理

四　资本金的有效配置与管理

资金管理是一个理性投资者的交易系统中极为重要的一个环节，从某种意义上说，其重要性甚至超过了交易的技巧与方法。资金管理具体包括资金投入量的配置、资金投入后风险的控制、预期收益与潜在风险的比率等方面。

(一)资金投入量的配置

1.个股操作中资金投入量的配置

资金投入如同兵力的配置，关乎战役的成败。在股票市场上，股价走势千变万化，什么样的情况都有可能出现，没有100%绝对的事情。一次性地满仓投入，完全是一种赌博的行为，哪怕是万分之一的下跌，也会让你的资金处于彻底被动的套牢境地，犹如在战场上被对手扎了口袋，只能任人宰割。这绝不是一个明智的投资者所应有的操作行为。要想在市场上有所斩获，必须要牢牢地掌握交易的主动权，留足预备队，相机而动。

(1)要分批次投入参战资金。

如果采用“狙击庄股、决战主升浪”的策略进行操作，在资金的管理运用上，就要首先确定该次操作计划投入资金的总量，然后确定资金投入的批次以及每一次的量。一般情况下，一次个股操作计划投入的资金至少要分成5个批次，而且每一个批次还可以细分。

如果采用模仿长庄滚动操作的策略，在资金的管理上，就要首先确定好用于建低仓与用于滚动操作的资金的比例。建低仓所需资金一般为资金总量的30%～50%。其次，建仓资金也要进一步细化出不同的批次与比例。最后，不论是日内T+0交易还是波段滚动操作，增仓的量与减仓的量要对等。

总之，所有的买入行为尽可能地谨慎，准备工作做得越细越好。因为，买入前，投资者说了算;买进后，则是市场说了算。也就是说，买入前的投资者事实上仅仅是拟投资者，是一个市场的旁观者，而不是真正的参与者。一旦投资行为展开，投资者的行为就已经成为了市场组成的一部分，就必然要遵循市场的规律。顺之则赢，逆之则亏。

(2)首仓获利是进一步增加仓位的唯一前提。

第一仓，就是先锋部队，它的盈亏情况直接关系着后续资金的操作。如果首仓盈利，则说明投资者对股价走势的判断是正确的，股价正在朝着预期的方向发展，可以着手考虑加仓的问题。反之，则说明投资者对股价的判断很可能有错误，这时首先要做的就是观望，不仅不能加仓，而且还要做好止损出局的准备。严禁在首仓亏损的情况下增加仓位。所有“用补仓摊低持仓成本”的想法和做法都是与趋势为敌的愚蠢行为。

(3)每一次持续性的增仓都应以上一仓位的获利为前提。

持续性地增仓并紧紧地抱牢，让利润充分增长是判断正确的前提下唯一理性的选择。这是一个投资者是否成熟的重要判据。虽然应该拒绝任何情况下的满仓操作，但是仓位可以尽可能地大一些。能赚大钱的时候一定要敢于赚大钱，要耐心地让利润尽情地奔跑。

2.组合投资与集中投资

组合投资通常是指资金规模比较大但尚不足以坐庄操作，为了避免做一只个股可能会与主控资金发生冲突的情况而对多只股票进行投资的行为，进行组合投资要注意避免同类股票的重复选择。大盘走势向好，行情走牛后，不同类别的股票通常都会有所表现，轮番上涨。如果操作得当，把握好热点转换的节奏，打穿插，就能获得远超过大盘的收益。进行组合投资还要避免投资的股票数量过多。一个人的精力是有限的，如果需要照看的股票过多，难免顾此失彼。一个人照看的股票数最好不超过5只。最后需要指出的是，组合投资并不能规避投资的风险。

对于中小投资者来说，集中投资于一只股票意义更大。资金量小于500万元的投资者，最好不要搞什么投资组合。一个孩子，好好培养，同样会有出息。相反，养一堆孩子，很可能一个有出息的也培养不出来。从某种意义上说，做股票和养孩子差不多。集中投资于一只股票，熟悉盘势的股性，容易发现盘口中的异常表现，可以在第一时间作出反应。股市如战场，行情瞬息万变，深刻敏锐的洞察力与迅速果敢的反应能力缺一不可，而集中投资则为二者的结合提供了最大的可能性。

(二)投资风险的控制

投资风险的控制，简单地说就是及时果断地平仓止损。对于只能做多获利的股票市场来说，卖出手中持有的股票就是平仓。对于允许做空获利的市场来说，平掉空头仓位就是回购相应的股票。为叙述的方便，这里只考虑惟有做多才能获利的单边市中的情况。

1.止损的重要性

对于证券投资者来说，止损的重要性，无论怎样强调都不为过。证券投资，说白了就是在赌所投资股票价格的涨与跌，与真正意义的赌博不同的只不过是对于股价涨跌概率的大小，投资者通过认真地研究和分析，能够做出理性的判断。既然投资是在赌一种可能性的大小，那么风险就永远会存在。一个投资者的成功不取决于判断的对错，甚至也不取决于买入对错次数的多少，而是取决于买对时赚了多少和买错时赔了多少。市场中有句名言，叫做“截断亏损，让利润奔跑”，英文叫“Cutlossshort，letprofitrun”。如何做到这一点?止损是其中极为重要的一环。这里面既包括对仓位本金的止损，也包括对账面利润的止损。

止损，就像汽车的制动装置，而投资者就是车手。止损的原则，要求投资者在进行投资之前一定要设好止损点。禁止在没有设定止损位的情况下展开操作，哪怕是买进一股，也是一种严重的违规行为，就像一个车手驾驶没有制动装置的汽车一样，即使幸运地没有发生事故，那么这种做法也应该严格禁止。

止损，有时叫割肉，很让人心痛的。有时还会发生止损后，股价稍做回档、重拾升势的事情。这里除了要提高操作的质量、减少止损情况的发生外，更重要的是要正确地对待因为止损操作而出现的损失。这些都是从事投资的必然开销，就像买保险时交的保费，就像开店交的水电费、卫生管理费一样，不能也不应有心理上的误解。另外一点就是，不要以为账面上损失就不是实实在在的损失，无论是利润还是原始资本金，只要减少就是在发生着损失，不存在不卖出就不亏损的问题。

2.止损位的设定

(1)首仓止损位。经过深思熟虑决定投下第一张买单的时候，首先应该明确的，就是如果做错了，在什么位置认赔止损。就像兵法上讲的要“未料胜，先料败;未思进，先思退”一样，有备无患。一旦股价走势和投资者的预期有较大的出入，触发止损的底线，则坚决出局，锁死亏损。这个亏损的底线是对原始资本金的保护，它应该设在买进理由存在的基点上。也就是说，股价如果跌破这一点位，就意味着买入理由已经丧失，判断已经出错。而这一点位必须是明确无误的，不能有半点的含糊不清。因此，一定要在股价走势图上找出支撑买进的明确基点，这个点就是止损点。

(2)不断向上移动的止损点。当股价走势按照预期不断向上发展时，止损点应该不断地向上移动。一旦触发止损点，即可全部清仓，锁定利润。对于盈利情况下止损点的设定和移动，要明确以下几个原则:

①总仓位绝对不能由盈利盘变成亏损盘。

②在总仓位盈利的情况下，允许最后一次加仓的部位出现亏损，允许股价出现正常的回档，为利润的充分增长提供尽量宽松的条件。

③止损点位随着增仓点位的上移而上移，最后一次加仓时该波次行情的起涨点就是当下所有仓位的止损点。

④如果加仓的资金已经用完，而股价仍在一波接一波地上攻，止损点应该提升到最后一波次的起涨点处。

⑤在相当大的升幅后，股价出现急速拉升，这时，如果K线组合出现明显的头部特征，则可以实施紧贴式止损。

3.止损的执行

严格执行止损，应该成为投资者铁的纪律。股市如战场，没有铁的操作纪律，没有执行纪律的铁一般的意志力，要想在股市中生存，可能性极小。拿破仑曾经说过，在战争中从不优柔寡断是他的对手所不具备的，这种品质使他很多年都战无不胜。因此，股价一旦触发止损位，就应该果断清仓出局，临盘操作断不可患得患失，犹豫不决。

(三)预期收益与潜在风险的比率

预期收益，是指买入的股票价格涨升到预期的目标位所能获得的收益。股票价格涨升的预期目标位，通常都是指一些比较明显的技术压力位，计算时多从保守的角度考量。潜在风险，是指买入股票后由于可能出现价格下跌而造成的潜在损失。当止损位设定以后，这种潜在损失的程度就完全可以量化了。比如，一只股票的买入价为10元，而前期股价在下跌过程中有2次明显的放量，一次是在18元一线，另一次是在15元一线，止损位设在9元处。预期上涨的目标位应从保守的角度定在15元密集成交压力位处，而不是18元一线，也就是说，预期收益约为5元(未计算交易费用)。至于潜在风险的计算则很容易，如果不计交易费用，就是1元钱。那么，此次操作的预期收益与潜在风险之比即为5∶1。

具有可操作价值的预期收益与潜在风险之比至少应不低于3∶1。这一比率的高低直接影响着操作时投入资金的多少。另外，这一比率的意义还在于，严格依据预期收益与潜在风险不低于3∶1的最低标准进行操作，理论上讲，三次操作有一次成功就不会亏损，这为理性投资最终能成功获利提供了理论上的支持。抛硬币决定买与卖，尚有50%成功获利的概率，如果佐以切实可行的技术分析和严格规范的资金管理，投资获利应该说不成问题。然而，事实上并非如此。“一赢二平七亏损”，综观古今中外的证券市场，概莫能外。这说明影响投资者成功获利的不仅仅只是技术层面上的因素，还有其他更为重要的东西。