完善企业信用评级法律制度

（四）完善企业信用评级法律制度

企业信用评级，是指信用评估机构对征集到的个人信用信息，依据一定指标进行信用等级评定的活动。投资者与经营者之间信息不对称情况下，信用评级制度可以解决由此引起的逆向选择和道德风险。实体经济立基于资产信用，虚拟经济则依赖于商业信用，故信用评级制度对预防和遏制虚拟经济引起的金融危机具有非常重要的作用。肇始于美国次级贷款市场的金融危机，正是由于金融领域创新的泛化，使虚拟金融衍生工具的设计不断僭越信用制度，并最终借助经济全球化和虚拟化而发展成了全球金融危机。^[81]然而，尽管信用评级机构是2008年美国次贷危机的帮凶，对金融危机的形成具有推波助澜的作用，但由于相关法律法规的缺失，并没有受到应有惩罚。

金融危机后，美国政府开始重视评级行业，试图通过完善相关法律法规以进一步规范信用评级流程、收费、信息披露等，2010年美国国会通过的枟多德-弗兰克华尔街法枠有关金融领域改革的要求中就包括降低评级行业利益冲突，评级机构对其评级行为负担相应法律责任，降低投资者对评级机构的依赖程度等内容。^[82]

金融危机后，欧盟也一直批评信用评级机构对债务危机的发展起到了推波助澜的作用，并表示应当建立欧洲自己的信用评级机构，打破信用评级被传统的三大国际评级机构把持的局面。欧盟委员会委员米歇尔·巴尼耶认为，信用评级对金融市场及经济有直接影响，并且曾“犯过错误”，为杜绝信用评级造成金融动荡的现象，评级机构必须遵守更严格的规则。欧盟首先从信用评级机构的治理结构、信用评级方法、透明度等方面加强了对信用评级机构的监管。2009年，欧盟出台枟信用评级机构管理条例枠规范信用评级机构后，2011年欧盟又出台了限制信用评级机构的条例草案，更严格的限制国际信用评级机构的行为。新条例草案明确提出了四个目标：一是确保金融机构不再盲目依赖信用评级机构的评级；二是信用评级机构对主权债务的评级必须更加透明；三是信用评级必须更加多元化且要消除利益冲突；四是信用评级机构的评级必须客观可靠。^[83]

明确信用评级机构的性质和地位是规范信用评级行业的基础。认识到信用评级机构不仅是金融服务机构，更是可以控制国际金融市场制高点的重要经济工具。中国已迈出了规范信用评级机构及其评级结果使用的步伐。2006年3月29日，中国人民银行下发了枟中国人民银行信用评级管理指导意见枠，对信用评级机构在银行间债券市场和信贷市场从事金融产品信用评级，借款企业信用评级以及担保机构信用评级进行管理和规范，对信用评级机构的工作制度和内部管理制度，信用评级的程序和原则等提出了要求。2007年1月8日中国保险业监督管理委员会印发了枟保险机构债券投资信用评级指引枠（试行）对各保险公司和保险资产管理公司建立和完善内部信用评级制度，尤其是内部信用评级的程序和方法进行了规范，以加强保险公司债券投资信用风险管理。虽然2008年全球金融危机对中国金融体系和金融市场并无太大冲击，但中国政府和金融机构已然认识到信用评级机构失范对金融市场以及经济影响的重要性。为规范商业银行使用外部信用评级机构和外部信用评级结果，防范商业银行因外部评级调整产生的系统性风险，2011年1月26日，中国银行业监督管理委员会印发了枟中国银监会关于规范商业银行使用外部信用评级的通知枠，对商业银行审慎使用外部信用评级，外部信用评级使用情况的管理，建立外部评级机构的持续性评估机制等进行了规范。有学者也提出我国宜通过征信管理条例规定中国信用评级机构在金融体系中的地位，信用评级机构的监管，外资评级公司的市场准入和业务规制，信用评级机构的法律义务和责任等。^[84]当然，中国信用评级制度的建设还任重道远，信用评级规范的效力层次还较低——主要是金融监管部门的指导性意见，除2006年中国人民银行印发的综合性指导意见外，保险业监督管理委员会和银行业监督管理委员会的意见分别是关于建立内部评级机构和审慎使用外部评级结果的规范。枟征信管理条例枠（征求意见稿）虽专章规范“信用评级”，但信用评级主体仅是征信机构，并不包括其他信用评级机构。

总之，金融危机后，世界各国都极为关注信用评级法律制度的建设，分别从信用评级机构、内部信用评级制度、外部信用评级结果的使用等方面进行了规范。