骏威汽车有限公司

骏威汽车有限公司

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主要业务

从事制造及销售汽车、汽车贸易、汽车有关设备及零件，以及音响器材等。

公司点评

骏威是内地汽车的龙头股，主要是透过合营公司持有50％广州本田生产雅阁、奥德赛、飞度等轿车，轿车市场份额约30％。

合营公司广州本田第二期扩张新厂在2006年第2季落成后可望推出最少4款新型号汽车，提升和其他日本汽车的竞争力，及提高市场份额;存货水平一直低于同业，降价压力相对较少;净现金逾20亿元;税务优惠期将于2005年结束，所得税将由7.5％增至15％。

斥7.1亿元收购广州汽车集团零部件49％权益，广州零部件拥有11家共同控制实体权益，上述公司主要从事制造汽车零部件及配件，估计可为2006年纯利带来7000万元贡献。

业绩及财务摘要

公司联机.扫描

2005年中期业绩符合预期，当中摊占广州本田盈利9.9亿元，升7％;上半年广州本田及客车公司共生产及销售汽车10.9万辆及10.7万辆，增幅均为32％，每车销售盈利9330元，跌24％，但跌幅较2004年下半年收窄7％，反映销量按半年计下跌13％及车价下跌8％—10％情况下，仍能管理好成本控制;本业则由盈转亏;期间下调最具盈利能力的两款汽车品牌雅阁及奥德赛车价8％，两款车占销量已降至57％。

旗下本田首3季累计生产汽车17.5万辆，按年增长15％，销售17.2万辆，按年增长15.5％，是全年23万辆产销目标的75％，有信心第4季可达致目标。

股价走势图(月线)

前景展望

骏威在内地汽车市场有领导地位，旗下广州本田业务有良好表现，公司积极控制成本，提高零部件国产化及扩大规模效益，未来若能扩大市场占有率，将可为股价带来动力，短期内地汽车业供过于求仍待纾缓。长远则由于中国轿车销售已经过长时间下滑，相信2006年可回复增长，随着汽车市道走出谷底，市场有机会重估及调升其价值，基本面改善下投资风险降低，长线前景看好。

潜在风险

内地轿车竞争仍然激烈，有再出现减价战风险，边际利润下跌令销量虽增长亦变得无利可图，加上外国车入口带来的冲击，盈利仍有倒退风险，广州本田税务优惠期将于2005年结束，加重业绩压力，零部件20％靠出口亦易受汇率影响，国内可能推汽车消费税及燃油税等。