浙江沪杭甬高速公路股份有限公司

浙江沪杭甬高速公路股份有限公司

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主要业务

从事公路投资、兴建和经营基建业务，及开发和经营高速公路沿线汽车维修、加油和广告牌等配套业务。

公司点评

沪杭甬目前主要经营沪杭甬高速和上三高速两条收费公路，前者连接上海至杭州至宁波，是通往上海最方便的路线，地理上占有优势;上市8年每年均以双位数字增长，股本回报率逐年增长，由2000年7.1％增至2004年11.43％，2005年上半年已达6.6％。

计划兴建跨越钱塘江的嘉绍高速公路(全长70公里)项目正待批准，预算投资90亿元，手持现金14亿元;由于公司每日有不少现金流入，每年经营现金流约20亿元，所以即使负债比率升至60％亦不高。

人民币升值影响正面，现美元贷款0.9亿元，升值2％预料带来1600万元汇兑收益，派息比率将维持60％—70％水平。

业绩及财务摘要

公司联机.扫描

2005年中期业绩平稳，期间通行费收入增长率胜车流量增长约3—7个百分点，沪杭甬高速公路日均全程车流量逾3.5万辆，占收入超过72％;负债比率升至33.6％，资本开支48亿元，其中32亿元将用于公路拓宽工程，估计整个工程可在52.4亿元预算内完成，拓宽工程包括进行中的沪杭甬高速4车道拓宽至8车道、二期工程(杭州至上海段)，2005年底完成;三期(上虞至宁波段)则于2007年底完工;上半年资本开支5.7亿元。

短期车流量放缓主要受沪宁高速扩宽工程影响，工程于2005年底完成后有关影响将于2006年消除，预计车流量及收费将有5％—10％增长。

股价走势图(月线)

前景展望

沪杭甬股东回报率是众多公路股中最高的，内地公路通行费收入营业税降至3％，2006年盈利预料因此增加3％—3.5％。随着公路扩建工程提前完成，车流量可望逐步回升，盈利可望连续第9年获得增长。

长远来说，2020年前浙江省会额外兴建3500公里新高速公路，为集团提供投资机会，国家将统一全国税率，预料税率降至25％，对目前缴付33％标准税的公司有正面帮助，是一支可攻可守的股份。

潜在风险

最大风险是省内多条公路将陆续投入服务，连接上海同杭州的公路将由4条增至18条，特别是杭州湾大桥通车后，将无可避免对沪杭甬公路车流量造成分流，估计实时影响10％。