项目投资估算

第一节　项目投资估算

项目投资估算是在对项目的建设规模、技术方案、设备方案、工程方案以及项目实施进度等基本确定的基础上，估算项目投入总资金并测算项目建设期间内每年资金的需求量。项目资金估算包括建设投资资金和流动资金两大类，它是制定融资方案，进行经济评价等的依据。下面以工程建设项目投资为例说明项目投资估算的内容和方法。

一、项目建设投资估算的内容

工程建设项目的投资由建筑工程费、设备及工器具购置费，安装工程费、工程建设其他费用、基本预算费、涨价预备费、建设期利息构成。其中，建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费形成固定资产；工程建设其他费用可分别形成固定资产、无形资产、递延资产。基本预备费、涨价预备费、建设期利息等，为简化计算方法，在可行性研究阶段一并计入固定资产。

建设投资可以分为静态投资和动态投资两个部分。静态投资部分由建筑工程费、设备及工器具购置费，安装工程费、工程建设其他费用、基本预备费构成；动态投资部分则由涨价预备费和建设期利息构成。因此，工程建设项目投资费用构成用图4－1表述如下。

同时，估算工程建设项目投资时，应该做到方法科学、依据充分，具体有以下要求。

1.建设投资估算的主要依据

（1）专门机构发布的建设工程造价费用构成、估算指标、计算方法，以及其他有关计算工程造价的文件。

图4－1　建设项目投资费用构成

资料来源：《投资项目可行性研究指南（试用版）》，中国电力出版社2002年版，第50页。

（2）专门机构发布的工程建设其他费用计算办法和费用标准，以及政府部门发布的物价指数。

（3）拟建项目各单项工程的建设内容及工程量。

2.建设项目投资估算的精度要求

（1）工程内容与费用构成齐全，计算合理，不重复计算，不提高或者降低估算标准，不漏项、不少算。

（2）选用指标与具体工程之间存在标准或者条件差异时，应进行必要的换算或者调整。

（3）投资估算的精度应能满足控制初步设计概算的要求。

3.建设项目投资估算的基本步骤

（1）分别估算各单项工程所需的建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费。

（2）在汇总各单项工程费用基础上，估算工程建设其他费用和基本预备费。

（3）估算涨价预备费和建设期利息。

二、项目建设投资估算的方法

1.建筑工程费估算

建筑工程费是指建造永久性建筑物和构筑物所需要的费用，如场地平整、厂房、仓库、电站等等，其投资估算一般采用以下方法：

（1）单位建筑工程投资估算法，以单位建筑工程量的投资乘以建筑工程总量。一般工业与民用建筑以单位建筑面积的投资，工业窑炉砌筑以单位容积的投资，水库以水坝单位长度的投资，乘以相应的建筑工程总量计算建筑工程费。

（2）单位实物工程量投资估算法，以单位实物工程量的投资乘以实物工程总量。土方石工程按每立方米投资，矿井巷道工程按每平方米投资，路面铺设按每平方米投资，乘以相应的实物工程总量计算建筑工程费。

（3）概率指标投资估算法，对于没有上述估算指标且建筑工程费占总投资比例较大的项目，可采用概率指标投资估算方法。这种方法需要有较为详细的工程资料、建筑资料价格和工程费用指标，投入的时间和工作量较大。具体方法参见相关部门发布的概率编制办法。

2.设备及工器具购置费估算

设备购置费用估算应根据项目主要设备表及价格、费用资料编制，工器具购置费一般按占设备费的一定比例计算。

（1）设备及工器具购置费，包括设备的购置费、工器具购置费、现场制作非标准设备费、生产用家具购置费和相应的运杂费。对于价值高的设备应按台（套）估算购置费，价值较小的设备可按类估算。

（2）国内设备和国外进口设备应分别计算购置费。国内设备购置费为设备出厂价加运杂费。设备运杂费包括运输费、装卸费和仓库保管费等，运杂费按设备出厂价一定比例计取。

3.安装工程费估算

需要安装的设备应估算安装工程费，包括各种机电设备装配和安装工程费用；与设备相连的工作台、梯子及装饰工程费用；附属于被安装设备的管线铺设工程费用；安装设备的绝缘、保温、防腐等工程费用；试运转费用等等。

4.工程建设其他费用估算

工程建设其他费用按各项费用科目的费率或者取费标准估算。应编制工程建设其他费用估算表，见表4－1。

表4－1　工程建设其他费用表　　单位：万元

5.基本预备费估算

基本预备费是指在项目实施过程中可能发生的难以预料的支出，需要事先预留的费用，因此又称为工程建设不可预见费，主要指设计变更及施工过程中可能增加工程量的费用。基本预备费以建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费以及工程建设其他费用之和为计算基数，乘以基本预算费率计算。

6.涨价预备费估算

涨价预备费是对建设工期较长的项目，由于在建设工期内可能发生材料、设备、人工等价格上涨引起的投资增加，需要事先预留的费用，也称作价格变动不可预见费。涨价预备费以建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费之和为计算基数。计算公式为

式中：PC为涨价预备费；I_t为第t年建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费之和；f为建设期价格上涨指数；n为建设期。

建设期价格上涨指数，一般参照项目相关的国家政策规定计算，如果没有相关规定，则由可行性研究人员项目专家组预测。

7.建设期利息估算

建设期利息指项目借款在建设期内发生并计入固定资产的利息。为简化计算，通常假定借款均在每年的年中支付，借款第一年按半年计息，其余各年按全年计息。计算公式为

各年应计利息＝（年初借款本息累计＋本年借款额/2）×年利率

项目有多种借款资金来源，每笔借款的年利率各不相同的，可分别计算每笔借款的利息，也可先计算出各笔借款加权平均的年利率，并以此利息计算全部借款的利息。

三、流动资金估算

流动资金是指项目投产后，用于正常生产运营所购买原材料、燃料、支付工资及其他经营费用等所需的周转资金。流动资金估算一般采用分项详细估算法，小型项目可采用扩大指标法。

1.分项详细估算法

对各项流动资产和流动负债应分别进行估算。在可行性研究中，为简化计算，仅对存货、现金、应收账款和应付账款四项内容进行估算，计算公式为

流动资金＝流动资产－流动负债　　　　　　　　　

流动资产＝应收账款＋存货＋现金　　　　　　　　

流动负债＝应付账款　　　　　　　　　　　　　　

流动资金本年增加额＝本年流动资金－上年流动资金

首先计算各类流动资产和流动负债的年周转次数，然后再分项目估算占用资金额。

（1）周转次数的估算：周转次数＝360÷最低周转天数。存货、现金、应收账款和应付账款的最低周转天数参照同类企业的平均周转天数并结合项目自身的特点。

（2）应收账款的估算：应收账款是指企业已对外销售商品，提供劳务尚未收回的资金，包括若干科目，可行性研究只计算应收销售款。计算公式为

应收账款＝年销售收入÷应收账款周转次数

（3）存货估算：存货是企业为销售或生产耗用而储备的各种货物，主要有原材料、辅助材料、燃料、低值易耗品、维修配件、包装物、在产品、自制半成品和产成品等。简化的工程建设投资估算，仅考虑外购原材料、外购燃料、在产品和产成品，并分项进行计算。

存货＝外购原材料＋外购燃料＋在产品＋产成品　　　　

外购原材料＝年外购原材料÷按种类分项周转次数　　　

外购燃料＝年外购燃料÷按种类分项周转次数　　　　　

在产品＝（年外购原材料＋年外购燃料＋年工资及福利费

　　　　＋年修理费＋年其他制造费）÷在产品周转次数

产成品＝年经营成本÷产成品周转次数　　　　　　　　

（4）现金需要量估算：项目流动资金中现金是指货币资金，即企业生产运营活动中，停留于货币形态的那部分资金，包括企业库存现金和银行存款。

现金需要量＝（年工资及福利费＋年其他费用）÷现金周转次数

年其他费用＝制造费用＋管理费用＋销售费用－（以上三项中所含的工资及福利费、折旧费、维修费、摊销费等）

（5）流动负债估算：流动负债是指在1年内或者超过1年的一个营业周期内，需要偿还的各种债务。可行性研究中，流动负债的估算只考虑应付账款一项。计算公式为：

应付账款＝（年外购原材料＋年外购燃料）÷应付账款周转次数

根据流动资金各项估算的结果，编制流动资金估算表（表4－2）。

表4－2　流动资金估算表

续　表

2.扩大指标估算法

扩大指标估算法是一种简化的流动资金估算方法，一般参照同类企业流动资金占销售收入、经营成本的比例，或者单位产量占流动资金的数额估算。

四、项目资金投入估算

1.项目投入总资金

按投资估算内容和估算方法对各项投资进行估算并最终汇总，分别编制项目投入总资金估算表，并分析项目投入总资金构成和各单项工程投资比例的合理性，单位生产能力、投资指标的先进性等，见表4－3。

表4－3　项目投入总资金汇总

2.分年资金投入计划

估算出项目投入总资金后，根据项目实施进度的安排，编制分年资金投入计划表（见表4－4）。

表4－4　资金分年投入计划表