以均衡价格论为基础的利息理论

1.利息理论。利息是资本这种生产要素的价格。资本拥有者提供了资本,应得到利息。利息不是用货币的绝对量来表示,而是用利息率来表示,利息率是利息在每一单位时间内在货币资本中所占的比例。使用资本之所以要支付利息,经济学中有两种解释,一种解释是:人们具有一种时间偏好,即在未来消费和即期消费中,人们偏好即期消费。换句话说,现在多增加一单位消费所带来的边际效用大于将来多增加这一单位消费所带来的边际效用。因此,放弃即期消费把货币作为资本就应该得到利息作为补偿。另一种是用迂回生产来解释资本为什么能带来利息:迂回生产就是先生产生产资料或称资本品,然后用这些生产资料去生产消费品。迂回生产提高了生产效率,而且迂回生产的过程越长,生产效率越高。而迂回生产的实现必须有资本品,即资本使迂回生产成为可能,从而提高了生产效率。这种由于资本而提高的生产效率就是资本的净生产力。资本具有净生产力是资本能带来利息的根源。

2.利率的决定。建立在均衡价格基础上的利息理论,从资本的需求和供给两个方面来解释利息的决定。资本的需求主要是厂商投资的需求,因此,可以用投资来代表资本的需求。资本的供给主要是储蓄,因此,可以用储蓄来代表资本的供给。这样就可以用投资和储蓄来说明利息率的决定。

厂商借入资本进行投资,是为了实现利润最大化。投资取决于利润率与利息率之间的差额。利润率与利息率的差额越大,即利润率越是高于利息率,纯利润就越大,企业也就越愿意投资。反之,利润率与利息率差额越小,即利润率越接近于利息率,纯利润就越小,企业就越不愿意投资。从上述分析,我们可以得出以下结论:在利润率既定的条件下,利息率与投资呈反方向变动,即资本需求曲线是一条向右下方倾斜的曲线,如图5-8中D线所示。

图5-8　利息率的决定

人们进行储蓄的目的是为了获得利息。利息率越高,人们越愿意增加储蓄;利息率降低,人们越要减少储蓄。因此,利息率与储蓄呈同方向变动,即资本的供给曲线是一条向右上方倾斜的曲线,如图5-8中S线所示。

根据均衡价格理论,利息率应该由资本的需求和供给所决定。在图5-8中,资本需求曲线D与资本供给曲线S的交点E是均衡点,此时的利息率为i0为均衡利息率,资本量为K0。

必须指出,以上所说的利息率是由供求关系所决定的“纯利息”,它反映了资本的净生产力。但在资本市场上债权人对债务人所收取的利息中还包括了贷款时的风险收入,这种包括风险收入在内的实际收取的利息称为借贷利息。

3.利息在经济中的作用。在经济中,通过利息率的调节作用,资本市场实现了均衡,这也是价格调节作用之一。因为利息率是资本的价格,它所调节的是资本市场。这种调节作用就在于当资本市场的需求大于供给时,利息率会上升,从而增加资本的供给,减少资本的需求。当资本的需求小于供给时,利息率会下降,从而增加资本的需求,减少资本的供给。

从利息率这种调节可以看出,利息在经济中具有十分重要的作用。具体表现在:第一,利息的存在可以鼓励少消费、多储蓄。增加储蓄是发展经济的关键,而刺激人们增加储蓄最有力的手段就是提高利息率。也正因为如此,一般国家在经济发展时总要采取高利息率政策。第二,利息的存在可以使资本得到最有效的利用。如果社会利息率水平是既定的,那么,人们会把资本用于获得利润最高的部门,利润率最高的部门也就是资本能最好地发挥其作用的部门。第三,利息的存在是刺激企业有效地利用资本最好的手段。第四,当经济出现了通货膨胀时,提高利息率可以压抑对可贷资金的需求,刺激可贷资金的供给,从而抑止通货膨胀。