【摘要】：但在2003年，陈先生和其他董事决定涉足燃油业务之外的衍生品交易，实现业务多元化。当时，中国国内航空公司往往从券商那里购买衍生品，作为针对原油价格波动的保险方式。中国监管部门仅允许26家企业在海外买卖衍生品，中航油成为其中之一。公司一方面吹嘘自己的风险管理规则，另一方面在衍生品交易中越陷越深。其风险管理规则将单个交易员的亏损限制在50万美元内，而整个公司的亏损不超过500万美元。
1.3 涉足衍生品交易
但在2003年，陈先生和其他董事决定涉足燃油业务之外的衍生品交易，实现业务多元化。该公司从未明确说明在一个它毫无经验的市场中自己有何优势，但业内专家相信，它以为自己发现了一个有利可图的领域。
当时，中国国内航空公司往往从券商那里购买衍生品，作为针对原油价格波动的保险方式。中航油想通过提供自己的衍生品，成为其航空公司客户的“一站式提供商”，自己也获得比仅充当燃料供应中介高得多的利润率。
中国监管部门仅允许26家企业在海外买卖衍生品，中航油成为其中之一。它进行的首笔交易是对2003年中期石油价格的下跌下注，那笔交易盈利了。“那成了诱饵，”业内专家说，“他们认为这种交易太有利，无法抗拒。”
公司一方面吹嘘自己的风险管理规则，另一方面在衍生品交易中越陷越深。其风险管理规则将单个交易员的亏损限制在50万美元内，而整个公司的亏损不超过500万美元。
中航油似乎是战无不胜的。荷兰银行（ABNAm ro）和里昂证券亚洲分部（CLSA）等投行纷纷向国外投资者介绍这家公司。CLSA是法国农业信贷银行（Crédit Agricole）的亚洲分支。中国企业联合会（China National Enterprise Federation）把中航油的风险管理体系推选为中国企业中最好的。该联合会是一家包括多数中国大型集团的准政府机构。
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