传统资金支持力度有限

一、传统资金支持力度有限

在我国，长期以来科技发展主要依靠国家的科技计划实现，资金投入以国家财政拨款、银行贷款等形式为主。

由于国家财力有限，我国在科技开发上的投入占GDP的比重呈下降趋势，从1990年的0．67%下降到1996年的0．5%，而亚洲新兴国家和地区如韩国达2．5%、新加坡为1．1%、印度为0．8%、经济合作与发展组织国家多年来这一比例平均达2．2%，美国、日本多年来则一直稳定在2．8%。与发达国家比我们不及其的1／5，与周边国家比我们不及其的一半，甚至还不如印度。科技开发投入尚且如此低，更难满足成果转化大规模的资金需求。高科技产业化的过程可分为科技开发与研究（R＆D）、成果转化（中试放大）、批量生产三个阶段，三个阶段正常的资金投入分配比例是1∶10∶100。而在我国，据统计这三个阶段的资金投入之比约为1∶1∶10。若以1995年R＆D投入286亿元为基数（见表1－4），按1∶10的比例计算，那么成果转化的资金需求就是2860亿元。如果按R＆D每年增长10%计算，则到2000年，我国R＆D投入约达460亿元，按1∶10的比例计算，成果转化的资金需求将达到4600亿元，而我国1999年应用研究与实验发展支出合计为645亿元（来自《中国统计年鉴》2000年版），资金缺口达数千亿。然而，如此巨大的资金缺口对应着的资金供应渠道却十分有限。

表1－4　我国R＆D经费及其占GDP的比重

资料来源：国家科学技术委员会《1996年中国科学技术指标》。

＊按可比价格计算。

我国商业银行是国内大量闲散资金的主要汇集者，但目前居于主导地位的四大商业银行正处于艰难的转轨过程，大量的不良资产已是其沉重的包袱，加上商业银行“天生的谨慎”特性，要保证资金的流动性、安全性、盈利性，使得我国的商业银行不可能成为创业的主要提供者。

养老金和保险金一直是各国创业投资的主要资金提供者，在美国占到了风险投资资金的50%。我国的保险公司近几年虽已积聚了巨额的保费收入，并预计未来几年的保费收入仍会保持较快的增长势头，但由于其资金的投放受到严格的限制，根本无法涉足风险的投资领域。

各类非金融企业资金也是创业投资资金的一个来源，但在我国，国有企业目前正处于市场转轨期，亏损企业较多，暂时缺乏投资于风险投资领域的能力和实力。不少民营企业和股份制企业虽然经营业绩良好，积聚了不少资金，也正在寻找资金出路，并且其中已有一些企业投资高技术产业，但由于缺少有效的政策引导，还不能把这部分资金充分吸引到高科技风险投资领域。

虽然由于创业投资行业的高风险，普通个人投资者一般难以涉足，但富裕家庭和个人在各国风险投资业的发展过程中都程度不同地发挥了重要作用。中国目前已经存在一批高度富裕的个人群体。我国城乡居民的储蓄额逐年上涨，其中大部分属于高收入家庭。总之，中国的私人资本已经成为社会经济中一股不容忽视的力量。这些私人资本多是经过艰苦创业、经营而累积的财富，具有强烈的增值动机，敢于冒风险，这笔资金有流向高风险但同时又有高预期收益的高科技风险企业的可能性。但是要将这种可能性变为现实，同样有待于有效的政策、法律、法规的引导，并建立创业投资相应的撤出通道。

国外创业投资机构资金实力雄厚，风险投资经验丰富，受中国经济高速增长的吸引，也有意物色中国有高成长潜能的企业进行投资，这是很好的资金来源之一。但是，由于政策限制，这些资金流入量仍十分有限。

鉴于上述种种原因，尽管在我国潜在资金来源并不缺乏，但真正能够进入创业投资领域的主要还只有政府投入。这不仅难以形成大规模的创业投资资金，而且往往由于缺乏谋求高收益—高风险投资组合的动力，缺乏监督自律的约束机制，从而导致资金使用低效和滥投放。

巨大的资金缺口面临的却是狭窄的资金供应渠道，这是我国发展科技事业所面临的第一困境。