今天做明天的交易

7　期权期货：今天做明天的交易

设想你要租一套房子，今天刚好在一个你比较满意的地段看中了一套房子，觉得还可以，租金每月2000元，房东要求房租半年一付。但是，你还想在同样的租金水平上租一套更好的房子，你心里盘算着不着急住，想再花一周的时间找一找，但是，房东有可能把它租给别人，你该怎么办呢?如果你先交了半年的房租租下了，但是在第二天就发现了一套更中意的房子，你就会后悔当时太冲动了;也可能出现相反的情况，在这一周的时间里，没有同样的租金水平下更为满意的房子了，这套房子又被房东租出去了，你又会后悔当时没有租下。因此，你在租房时存在这样的风险。

如何规避这种风险呢?最理想的办法就是你看完房之后先给房东交一定的定金，比如说500元。你和房东的约定是，在一周之内搬进来，房租在你搬进来之后支付;如果过了一星期，你没有搬进来，那么房东就有权利将房子租给其他人，你就损失了500元的定金。由于你交了定金，房东就有义务将这套房子为你保留一个星期的时间，这套房子在一个星期内对你是有保障的。如果你在一周或更短的时间内找到了一套更好的房子，你就可以放弃500元，而租住自己更满意的房子。

期权就是一种在未来规定的时间内以某一确定价格买入或卖出某种金融工具的权利，要持有期权，需要事先购买，当然，付出的代价往往较小。搞明白期权还需要了解两个名词:权利金和履约价格。其中，权利金就是为购买期权所付出的代价，履约价格是未来买入或卖出某种金融工具的价格。在上面的例子中，租房时购买期权所支付的权利金就是支付的500元定金，而履约价格则是指需要支付的每月2000元的房租。

在了解期权后，我们可以得出以下结论:无论未来是看涨还是看跌，作为期权的买方都是只有权利而无义务，作为期权的卖方则只有义务而无权利。买方的风险有限(亏损最大值为权利金)，但获利从理论上来说是无限的;卖方在理论上的风险无限，但收益是有限的(收益最大值为权利金)。卖方需要提供履行义务的财务担保，因此必须支付保证金，而买方则无须付出保证金。

期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而得来的。期货交易的特点是交易双方交收实货的时间并非在买卖发生的初期，而是由双方共同约定的未来某一时候。我国有四大期货交易所，分别是1990年成立的上海期货交易所和郑州商品交易所、1993年成立的大连商品交易所、2006年9月成立的中国金融期货交易所。

与股市一样，期货也属于一种高风险、高回报的投资行为，但两者的最大区别是，期货可以双向交易，而股票只能单向交易。也就是说，期货既可以买空，也可以卖空。当投资者预测期货价格会上涨时，就进行多头交易，买入期货合约，并在价格上涨过程中适时卖出合约，从而获得价差利润;当投资者认为期货价格会下跌时，就进行空头交易，卖出期货合约，当价格真的下跌了，便以较低的价格买入相同数量的合约以补足先前卖出的合约，即通过空头回补在高价卖出低价买入的差价中获利。对投资者来说，做多和做空都有可能赚钱，所以在期货市场上没有“熊市”这一说，这也就是当股票市场在熊市时，期货市场却风光依旧、机会依然的原因。

有这样一个故事:

一个财主家丢了一条只宠物猫，于是报纸上发布了一则寻猫启事，并许诺，如有人发现宠物猫并且归还，将酬谢1万元。

寻猫启事登出去以后，来了很多人，都说捡到了财主家的猫，可惜送来的猫都不是财主家的。财主心想，真正捡到猫的人也许是嫌给的钱太少，才不愿意送到，于是又在报上发布启事，将酬金增加到2万元。

有一个叫王发的流浪汉，在马路边闲逛时，无意中捡到了那只宠物猫，他非常高兴，第二天一大早就抱着猫去领酬金。但他在翻看当天的报纸时，却意外地发现财主家悬赏的酬金已涨到3万元。王发打消了领赏的念头，将宠物猫重新抱回他的破窑洞，把猫关在那里。

在接下来的几天，王发一直在关注着告示，果然，财主悬赏的酬金一直在涨。当酬金涨到20万元时，王发对这个酬金已经很满意了，便返回了他的窑洞。

但是，那只宠物猫已经死了，因为这只猫在财主家吃的都是鲜牛肉，而王发一直喂给它的是从垃圾桶里捡来的东西，它根本就受不了。

在这个小故事中，王发做的就是期货。在这次期货中，王发设置合理的目标位，并密切关注趋势动态，这都是对的;只是当基本面发生重大改变时，王发没有关心，由此引发了重大损失。

从故事中可以看出，期货的最大特点是卖家判断他手中的商品在某个时候价格会达到最高，于是选择在那个时候卖出，以期获得最大利润。

期货的特点是投资量小，利润潜力大。投资者一般只要投入相当于期货合约值10%的保证金即可成交。这是因为他们可以先订买约再订卖约，也可以先订卖约再订买约，最后买约、卖约两抵，投机者结清合约的义务，所以没有必要拿出相当于某一合约的商品全部价值的资金。

事实上，期货期权市场都是“零和”市场，市场本身并不创造利润。如果不考虑资金的进出和提取交易费用，在某一时段里的市场总资金量是不变的，市场参与者中有人赢利，就一定有人亏损。

由于保证金的运用，行情被放大了十倍以上。如果操作对了，我们的资金利润将会翻倍;然而如果操作失误，那么就有可能本金全部消失，甚至还有债务。在某种意义上讲，期货和期权可以制造一夜暴富的神话，也可能使某些人在顷刻间一贫如洗，青少年在投资时要慎重对待。