金融危机爆发的实质

前面讨论了金融危机形成的原因，即漏损风险，利率风险，汇率风险的积累和传递。为了更深入地研究这个问题，有必要对金融危机爆发的实质进行分析。金融危机往往表现为金融体系出现严重的困难乃至崩溃，各种金融资产价格暴跌（包括货币），金融机构陷入了困境并大量破产。

在金融危机爆发时，各种金融资产和房地产价格暴跌，各种国内外资金从证券市场和房地产市场中流出，使价位进一步下跌，其价位下落诱使投资者继续抛售证券和房地产资产。价位下跌和刺激抛售的恶性循环，使股市和房地产价位急剧下落。

从证券市场和不动产市场撤出的资金会使本币增多，这必然导致物价短期内上涨；本币贬值，表现为国内购买力削弱，物价上升。并且本币贬值后，进口生产品和消费品的价格上升，从供给方面推动物价上涨。这样，国内也会发生急剧和恶性的通货膨胀。

各种资产价格下降使企业清偿能力迅速削弱，大量公司倒闭。由于本币贬值，人们对本币产生 疑，甚至失去信心，可能提取存款，换成外汇、黄金和其他保值商品。而这些负债较高的公司的倒闭和存款人的挤提又导致一些银行破产倒闭。

上述过程，实际上是各种积累的金融风险以一种突然和急剧的方式消解。（1）股市和房地产价格急剧下跌，积累的风险一部分由投资者和部分企业分散承担了；一部分转向金融机构，如果金融机构倒闭，转移的风险会消失或部分收缩，向没有倒闭的金融机构转移。由此形成的不良资产，又会在急剧的通货膨胀中得到消解；（2）与进出口和外资投资相关的国内财富的汇率价格，由于外资抽逃或者还款高 ，外币对本币的需求突然下降，从而也使部分金融风险急剧消解；（3）由于物价水平急剧上升，以往金融系统中积累的风险由突发性通货膨胀在短期内消解。整个国民经济的各种风险通过金融危机短期内从以上三个方面得到急剧的消解。