企业间债务

6.1.1.1企业间债务的行为分析

企业之间的债务凭证，也就是商业票据，至今仍然是被企业间交易广泛使用的一种手段，是一种普遍存在的信用关系。从信用工具上看，可以使用记账或商业汇票等方式，但在企业的资产负债表上均表现为应收账款或应付账款。隐含在企业间债务中的利息通常表示为提前支付或直接用现金购买时卖方给予买方的折扣。如果发生拖欠，债权人除了利息损失外，还可能发生资金周转的困难，影响自己正常的生产经营。

对债权方而言，当一个企业允许另一个企业延长还款时间的时候，可以视为一种让利或降价行为。从信息传递的角度来看，债权人积极追债不但会付出很多成本，更重要的是，会被认为财务状况欠佳，影响其在市场上的形象和信用。这就是出现消极债主现象的一个重要原因。对债务方而言，拖欠应付账款可免交一部分利息，并以债务的形式替代银行贷款并继续投资和生产，但付出的代价是信用的丧失。

由于扩大了企业的实际购买力，增加了经济中交易活动的总额，企业间债务的增长可能导致物价总水平上涨。在经济高涨时期，企业间债务的增长是必然的。这是因为一方面由于经济高涨，大家对未来还款的信心较强，相互间拖欠债款也容易发生；另一方面，高涨时期的总需求因货币量增大或货币流通速度的加快而增长较快，实际货币购买力较大，企业间债务的偿还事实上也较有保证。紧缩时期企业间债务增长的基本原因是货币供给量的紧缩，导致企业支付手段短缺，原先在高涨时期可以偿付的债务现在因资金紧张而无法偿还，于是又产生大量债务。

6.1.1.2企业间债务对宏观经济的影响

从基本经济关系来看，企业间债务的突发性大幅度增长可以归结为最终需求的紧缩，但债务增长的传导过程，可能因为宏观政策的不同以及操作方式的差别而有所不同。

如果压缩投资规模，减少投资贷款，这首先会导致投资项目欠款增长，然后以此为源，债务链一环一环的传导下去，使整个经济发生。经济 软。，并使企业间债务逐步加大。

如果紧缩货币，并且力度较大，所有经济活动环节都会发生资金紧张，并导致所有部门的企业间债务突然加大。企业间债务的这种增长，其宏观上效果在于抵销或瓦解中央货币政策的效力。在宏观货币紧缩的背景下，大量增加的企业间债务相当于企业用相互之间给予的信用，代替减少的国家法定信用（货币）作为流通手段，实现了产品的购买，维持了较高的经济增长速度。

企业间债务的增加还是通货膨胀率长期居高不下的原因之一。宏观调控政策的首要目标是通过对货币供给量的控制来控制通货膨胀，但企业间用相互欠债的方式来中介其他投资物品和中间产品的交易，甚至是相对减少了用于生产品购买的的货币量。节省下来的货币量使得对消费品的购买相对增加，从而使得以消费物价指数表示的通货膨胀率在实行货币紧缩政策后的相当长一段时间内居高不下，延缓了通货膨胀率的下降过程。