新兴国家主权财富基金的兴起

20世纪八九十年代，国际上第一大机构投资者是对冲基金，根据日本研究所的统计，美国的对冲基金最发达，占全球58%，可以说，对冲基金代表了西方发达国家的主要金融实力。但是，这一格局在近期发生了变化，即以新兴国家为主的主权财富基金开始兴起，并迅速超越对冲基金，目前主权基金总体规模已经是对冲基金的4倍，已取代对冲基金和私募基金成为全球金融市场的主要机构参与者，标志着以发展中国家为主的金融力量的壮大，并在未来国际金融市场上发挥更大作用。

1.新兴国家主权财富基金发展历史与现状

主权财富基金是国家用外汇资金组建而投资各种国际金融资产寻求投资回报的基金。

1953年，科威特投资局最早建立了世界第一个主权财富基金后，整个世界主权基金发展缓慢。但是到20世纪90年代开始，随着石油价格的飙升以及新型市场国家持续的巨额贸易顺差，外汇储备急剧增加，远远超过这些国家的合理外汇储备规模，由此极大地推动了主权财富基金的快速发展。1990年全球主权财富基金规模5000亿美元，2013年已高达5.38万亿，增长了10倍^[23]。

根据英国咨询机构普雷钦研究公司的研究报告，2013年，止前十名主权财富基金绝大部分为新兴国家（见表2-5）。

主权财富基金主要来自于发展中国家。根据英国咨询机构普雷钦研究公司统计，亚洲22家主权财富基金控制了全球近半数的主权财富基金资产，他们的资产增加了19%，占统治地位的中东地区增长6%。主权财富基金75%来自于新兴国家，其中沙特阿拉伯、阿联酋分别拥有6758和6270亿美元的主权财富基金，居世界第二、三位；中国内地加上中国香港拥有四家主权基金，其中中国投资公司5750亿美元居世界第四位；其他如卡塔尔等主权基金也在世界前列。

表2-5　2013年全球主权财富基金排名 单位：亿美元

资料来源：英国咨询机构普雷钦研究公司（2013）。

2.次贷危机后主权财富基金的作用

次贷危机后，世界金融市场一片萧条，国际主要机构投资者受到重创。许多投资者对公开募股（IPO）失去信心，银行出于谨慎不敢贷房贷。但是，主权财富基金却显示出不同于其他金融工具的活力。

卡塔尔投资局购买了壳牌和蒂法尼等国际著名公司的大量股份，并准备购买瑞士Xstrata的10%股份；中国投资责任有限公司在欧洲设立了一个5亿欧元的中小企业投资基金，并正在欧洲和非洲新兴市场寻找机会。

当金融市场不景气的情况下，西方企业严重缺乏通过股票和贷款获得资金来源的情况下，却获得了新兴国家主权财富基金的大额投资。虽然主权财富基金投资存在诸多问题，尤其受到一些国家因担忧政治安全而产生的责难和质疑，但正如西方媒体所评论的那样，“主权财富基金已成为旧世界最新出现的最后依靠”，“新兴市场和发达国家以这种方式互换角色是具有讽刺性的命运转折”^[24]。