价格和成交量图的新面目及其与股票将来价格走向的关系

时间：2022-07-22 百科知识版权反馈

【摘要】：世界不是平的，它实际上是圆的。因此，价格和成交量仅仅只是股票走势图的三分之二，如果加上股票实际被交易的数量，就是最后的三分之一，股票走势图就完整了。作为一个模型，它不会夸大其词说它是所有股票价格和成交量活动的“真相”。但是就像任何有效模型，它有真相的“信号”，并且对于所有使用者，公开流通股票分析会给出非常明确的信号。

世界不是平的，它实际上是圆的。

公开流通股票分析是一个研究股票技术行为的整体方法。这样说的意思是，对于被交易的实际股票，它和价格以及成交量活动同等重要。因此，价格和成交量仅仅只是股票走势图的三分之二，如果加上股票实际被交易的数量，就是最后的三分之一，股票走势图就完整了。用这种方式看待股票，它的特点是展示了股票过去的交易量和将来的价格运动之间的直接关系。因此，公开流通股票分析是一个预测将来的股票价格运动的强大工具。另外，通过整体地研究股票，公开流通股票分析、阐明和扩展了几个技术术语的定义。这些术语包括底部、顶部、支撑位、阻力位，以及吸筹和派发等。

公开流通股票分析也让我们可以建立一个价格、成交量和可交易股本运动的模型。作为一个模型，它不会夸大其词说它是所有股票价格和成交量活动的“真相”。当然，它是真相中的一部分。但是就像任何有效模型，它有真相的“信号”，并且对于所有使用者，公开流通股票分析会给出非常明确的信号。作为一个股票行为的模型，它有三方面的优点：首先，从前面介绍的几个发现来看，它是很容易理解的；其次，它被准确数据支持；最后，它很合理。

公开流通股票

任何给定的股票，都有确定数量的、实际可以用来交易的股份。这些在公众手中的自由交易的股票，被称为公开流通股票。对于大公司，比如英特尔和微软，这个数量可能超过10亿股；对于一个小公司，可能是几十万股。但是每个公司都有确定数量的股票，是可以实际被公开交易的。不要将公开流通股票和流通股混淆，流通股包括公开流通股票和那些被公司管理层牢固掌握的股票。任何公司的公开流通股票都可能周期性地改变，或者由于拆分，股票数量可能发生变化。公司公开流通股票的数量不是一个秘密，公众可以通过几个渠道获得信息。

公开流通股票反转

公开流通股票反转是指交易的股票数量累积到等于股票的公开流通股票的数量所花费的时间长度。例如，如果一个公司的公开流通股票是1亿股，在过去一年中实际被交易的，并且总共累积的交易股的量也是1亿股，那么，公开流通股票反转就是一年，从现在开始，回到当累积的总量等于1亿股的那一天。换句话说，我们做的就是，从一个开始点，到一个过去的日期的成交量累加，其总成交量等于公开流通股票数量。

在这个定义里，有一个重要的点需要注意。尽管公司的公开流通股票是1亿股，并且在一年中交易了1亿股，但是我们不能说公开流通股票里的所有股票都被交易了。这是因为我们不可能知道所有市场参与者的想法。有短期的日内交易者，在一个公开流通股票反转时买入卖出几次，也有只是持有的长期投资者，根本没有进行交易。我们只能笼统地说所有的股票在公开流通股票中都被交易了。然而，我们可以说被交易的股票的总量等于公开流通股票的数量，这是因为我们可以加上任何时间段被交易的股票数量，等于公开流通股票，我们可以说，用我们的定义，就有一个公开流通股票反转。

一个公开流通股票反转可以一定程度地反映一家公司所有权的完全改变，但是它不可能以任何精确的程度测量。

公开流通股票反转作为一个公式

既然当一只股票的累积交易量等于它的公开流通股票时，就发生一个公开流通股票反转，我们可以通过简单地用给定时间区间内的累积交易量除以公开流通股票数量，决定在一个给定的时间区间内多少公开流通股票反转已经发生。这里有个公式，FT代表公开流通股票反转的次数，CTV代表累积交易量，F就是公开流通股票的数量。

公开流通股票反转的次数=在任何给定时间范围的累积交易量/公开流通股票数量，即

FT=CTV/F

例如：

FT=1亿股(CTV)/1亿股公开流通股票(F)

FT=1

第一个发现

公开流通股票分析中的第一个发现，也是最重要的发现是：

绝对底部形态和绝对顶部形态总是包含单个公开流通股票反转和一个有效的突破交易点。另外，单个公开流通股票反转和一个有效的突破交易点可以在一个盘整区域中的任何价格水平发现。

绝对底部或者绝对顶部也就是走势图上的历史的和转折处价格运动的最低底部或者历史的最高顶部形态。有效的突破交易点就是一个按照其指示买入或者卖出股票就可以让你赚钱的信号。

研究任何你关注的股票，如果它在一段长期的上涨趋势或一段长期的下跌趋势后已经有一个转折的价格运动，单个公开流通股票反转和一个有效的突破交易点刚好在底部和顶部出现。这是一个极其强大的观点，有着深刻的交易暗示。

你可以完整地理解这些观点，我将会用这一章的余下部分来解释它们。首先，我会用一个模型图展示它们的形态。在这之后，我将会调查一个公司7年间公开流通股票反转历史，以及价格和成交量图。为了概括本章，一个简单的随机实验将会确认这些形成是非常普遍的。在第二章中，我将会给出一个完整的发现清单，我做的十个具体的公开流通股票分析。这些都是基于我一开始的发现，并且建立了一个基于股票行为的公开流通股票分析模型。在后面的章节中，更多细节和讨论将会和大量的例子一起，来解释和扩展这些观点。

场景一——轻松赚钱的投资者和亏钱的投资者

好观点都需要好例子。为了这个目的，想象两组投资者：一组非常谨慎，我将会称其为“轻松赚钱的投资者”；另一组就没那么谨慎，我称其为“亏钱的投资者”。现在考虑一个公司，它的股票价格已经从55美元跌到了22美元。公司正在经历一个暂时的挫折，但是会有一个光明的未来。后一组肯定是要亏钱的。他们在错误的时间买入，又在错误的时间卖出，他们不是买低卖高，而是买高卖低。他们卖出的行为就会使股票价格更低，并且他们竞相卖出，是因为他们害怕价格下跌得更狠。

当这些发生时，轻松赚钱的投资者正在评估公司的基本价值。他们相信公司有一个光明的未来，并且更低的价格意味着股票正以一个非常有利可图的价格出售。现在，仅仅是为了更好讲故事，我们假设轻松赚钱的投资者可以买入全部的公开流通股票。

假设他们买入时，股票价格还在从32美元下跌到22美元。他们现在已经建起了非常棒的仓位，并且控制了整个公开流通股票的所有权。就像他们所期望的，公司暂时的挫折过去了，并且他们持有所有可交易股，价格开始上升，并且回到55美元。从一个技术的观点来说，他们的买入价位成了一个支撑位。如果以打牌来类比，就是他们有一手好牌，任何人和他们对打，都肯定要输。

从高价跌到低价的股票价格开始上涨，并且开始上涨点有一个单一的公开流通股票反转(暗含着股票所有权的转移)和一个有效的突破交易点，恰好就在反转价格运动的底部。这个模型场景的走势图看起来就像图1-1。

图1-1 场景一显示了一个公开流通股票反转，其中在底部换手的股票总数等于公开流通股票的数量

经常被问的问题

公开流通股票反转在一个盘整价格运动中，总是会产生许多问题，接下来我会试着回答这些最普通的问题。

真实股票的图是否也像场景一所示的图呢？

是的！我将会在后面的章节和附录A中讨论这样的股票，其中包括了许多股票例子的概要，它们都表现出公开流通股票反转的形态。场景一中描述的走势图实际就是Ascend Communications(ASDN)的图(见图1-2)。

图1-2 底部的一个公开流通股票反转

公开流通股票反转的关键要素是什么？

既然公开流通股票反转是公开流通股票分析的基石，我们就想要研究清楚它。公开流通股票反转有两个要素：一个是时间要素，一个是价格要素。时间要素指的是在一个特定的时间框架内，被交易的股票数量就是公众可交易的所有股票数量。价格要素指的是在特定时间框架内，最高价和最低价的范围。图1-2中，Ascend Communications的公开流通股票反转在3个月中完成，11月、12月和1月，所以时间要素就是3个月，价格的范围在这个时间框架内是22美元到32.5美元。

黑点和两条水平线是什么？

黑点和两条水平线分别标记了公开流通股票反转的时间要素和价格要素。时间要素以点A开始，1998年1月的第5周，并且往回扩展到了黑点处，也就是1997年11月的第1周。点B标示了计数的终点。在这个13周的时间框架内，交易的股票的总数等于1.71亿股，刚好就是Ascend Communications的公开流通股票数量。两条水平线代表公开流通股票反转的价格要素。它们标示出了在整个公开流通股票反转中的最高价和最低价，最高价是32.5美元，最低价是22美元。将线扩展到整个横坐标，这样我们就可以更好地对整个公开流通股票反转进行观察，并且它们也将作为买入和卖出信号的触发线，这个我们将在后面的章节中讨论。

如果你有两条线，为什么你需要黑点呢？

当公开流通股票分析中使用第一个指标时，我想要知道哪一根过去的价格竹线会提醒我，在那里累积交易量等于公司的公开流通股票数量。所以这个黑点就被创造来显示过去的那根竹线。当我告诉杨我想要知道什么时候股票价格比公开流通股票价格高或者低时，他推荐了两条水平触发线，分别是公开流通股票反转中的最高价和最低价。至此，黑点和两条线被创造出来了。

尽管黑点可能不算很必要，但是它从时间上确认了两条触发线已经走完了公开流通股票数量等于完整的累积交易量的距离。如果一只股票上市，交易者在某个时间，没有足够的累积交易量，软件就不能够绘制出两条触发线，从而也不能生成入场点。因此，黑点确认了过去的累积交易量是成功的。

场景二——公开流通股票分析中的“阴阳”

在公开流通股票分析中，说“有下必有上”是完全准确的。就像道家的阴阳八卦图，在公开流通股票分析中的每件事都有它对应的镜像。在场景一中，我们了解了底部的形成。现在，在场景二中，我们看到与它相反的现象，一个顶部的形成。所有的观点基本上都是相同的，除了它们是反过来的。再一次，让我们开始相似的故事，主角还是他们，“轻松赚钱的投资者”和“亏钱的投资者”。这次，我们有一只股票，它从12美元涨到了48美元，漂亮！

轻松赚钱的投资者在底部买入，并且在上涨的路上，开始逐渐意识到股票的基本面并不支持当前的高估值。在38美元到48美元的交易范围，他们开始卖出，而接盘的都是那些亏钱的投资者。这些人已经观察到价格的上涨，并且预期(希望)股价涨得更高。他们看到图中价格上涨的趋势，兴奋不已，并且都在幻想股价将会接着上涨。现在假设，公开流通股票中可获得的股票，都被派发到了亏钱的投资者手中，不幸的是，一旦他们持有以后，就没有人想要付出更高的价格买入了。价格开始下跌了，他们就被套在了要亏损的仓位。从技术的角度来说，亏钱的投资者所处的价位已经成了阻力位，或者说此时供大于求。这意味着，价格已经跌到了他们入场的价格水平以下，如果价格回到他们买入的位置附近，他们很可能会卖出保持不赚不赔的状态。这个可能的卖出对于更高价格的出现肯定是不利的。在我们的虚构场景中，随着亏钱的投资者一路斩仓，价格最终来到了12美元。

就像场景一，这个故事是完全虚构的，但是，再一次，和这个故事接近的现象确实发生了。股票上升到高价，然后又跌回低价，在顶部有一个完整的公开流通股票反转(隐含所有权的改变)，显示了一个卖出信号。这个模拟场景如图1-3所示。就像第一个场景，我们的价格运动模型是基于一只实际的股票，这只股票是UTI Energy(UTI)(见图1-4)。

图1-3 场景二显示了一个公开流通股票反转，其中在顶部换手的股票数等于公开流通股票的数量

图1-4 在顶部刚好有一个公开流通股票反转

更多常见的问题

你怎么知道在哪里开始累加成交量呢？

没有规定从哪个特定的日子开始累加成交量，因为公开流通股票反转每天都会被重新计算，就像移动平均线。软件可以帮我们做这个，让我们发现股票交易历史中的各种公开流通股票反转的形成。Ascend Communications的图形是一个大的U形，UTI Energy则是一个倒过来的U形，我使用软件找出了公开流通股票反转分别发生在底部和顶部的哪个位置。

考虑到长期投资者可能根本不交易他们的股票，而短期交易者可能交易不止一次，看上去很难相信在底部盘整区域交易的股票数量等于公开流通股票的数量！这怎么可能呢？

可以这样来看待这个问题。公开流通股票反转是在一个特定时间段中交易的股票数量的简单累积，涉及的股票数量必须适应底部的不同地方。为了说明这个观点，看图1-5、图1-6和图1-7，每个图都是对三个虚构的公司——ABC公司、LMNOP公司和XYZ公司周线级别的交易历史的分析。

图1-5 精确盈利公开流通股票指标——ABC公司

图1-6 精确盈利公开流通股票指标——LMNOP公司

图1-7 精确盈利公开流通股票指标——XYZ公司

在价格和成交量方面三个图都很相似。它们的价格从50美元跌到20美元，然后又回到50美元。成交量也一样，都是每周成交1200万股。

但是每家公司的公开流通股票数量都不一样。ABC公司只有4800万股的公开流通股票。LMNOP公司有1.68亿股公开流通股票。XYZ公司有2.88亿股公开流通股票。现在，每个公司的公开流通股票反转刚好就在每个图的底部。我们可以非常清楚地看到，周交易量刚好是1200万股。因此，唯一的区别就是时间，即累积成交量等于每家公司的公开流通股票数量所需要的时间。ABC公司的公开流通股票数量很小，所以它的公开流通股票反转是大约4周，并且和图形的底部匹配得很好。LMNOP公司公开流通股票数量是1.68亿股，所以需要14周来让累积成交量等于公开流通股票数量。最后一家公司，XYZ公司的公开流通股票数量最多，需要24周来让公开流通股票反转发生。因此，每只股票的公开流通股票反转都和图形的底部匹配得很好。对于反转刚好发生在这个点的另一种解释是：长期投资者的很少交易和短期交易者的频繁交易抵消了彼此，所以，股票所有权的完全改变也近似等于公开流通股票的数量。

这个观点对于股票市场来说怎么可能是新的呢？他们看上去很合理，大家都认为这完全是一个广为人知的观点。

事实确实是没有人已经注意到并写下关于这个现象的观点，不得不承认这很让人吃惊。我认为很可能一些专业人士已经运用这个观点了，但是他们把这个作为自己的交易秘诀。我也相信由于个人计算机的流行，这个方法也会变得比以前更可行。在个人计算机普及以前，跟踪大量公开流通股票的成交量是非常困难的事情，因为每次成交量和股票数量的距离都必须重新计算。如果你是手动来跟踪，那么甚至几只蓝筹股的公开流通股票反转，它们的公开流通股票数量一般都超过10亿股，都可以让你忙得不可开交。有了个人计算机和强大的绘图软件，例如Omega研究中心的交易站和超级图，几秒钟就可以完成的计算，从而保证了数据的时效性。

常识的真实性

公开流通股票反转和突破交易点刚好在底部或者刚好在顶部，这个观点有一个常识的闭环。我说这个不仅仅是象征性的，因为，当我和任何不了解股票市场的人分享这个观点时，他们的眼睛都突然亮了，他们会脱口而出：“哇！是的！我明白了！轻松赚钱的投资者在底部买入公开流通股票，然后他们牢牢握住，接着价格上涨。然后，当价格到顶部时，亏钱的投资者全仓买入，然后价格下跌。非常有道理！”

发现公开流通股票反转在底部和顶部的重要性

用这些图和股票的例子，我已经展示了10个特别发现中的前两个，这两个发现是：

(1) 带有一个突破买入点的单个公开流通股票反转总是在绝对底部形成时出现。

(2) 带有一个突破卖出点的单个公开流通股票反转总是在绝对顶部形成时出现。

就我所了解的，我是第一个写出这些发现的人，并且它们的重要性不言而喻。理由是非常简单的。仓位越早建立，越能建立在一个非常完善的支撑位，投资者就越可以从巨大的价格运动中获利。同理，越早认识到阻力位，他就越可能减小损失。如果盘整区域价格走势只持续一个公开流通股票反转的时间，那么，当一个新的上涨或者下跌将要发生时，我们应该可以测量公开流通股票反转的时长，并且做出非常令人惊讶的准确预测。

每个人都同意在股票市场中成功的关键是利润最大化、亏损最小化。现在我们有一个有效的工具可以达成这个目标：公开流通股票分析。

搜索突破买入点：Xicor公司的案例

公开流通股票反转和移动平均线类似。一只股票的公开流通股票反转是一个持续变化的过程，每天都必须重新绘制。其方法是将当天的成交量加到前面所有交易日的成交量中，直到累积的总量等于公开流通股票的数量。这意味着图形中反转的长度和形状每天都在改变。正是这个一直改变的公开流通股票反转的本质，让我们可以看到支撑位和阻力位的各种形态和形成路径，也给了我们买入和卖出信号。

为了更好地理解它们如何形成买入和卖出信号，并且让我们找到最佳的交易机会，现在我们看另一只股票的例子。这只股票价格走出了一个长期的底部，并且开始反转上升回到它原始的价格。这次，我不把公开流通股票反转放在图形的底部，而是在股票的交易历史中追踪公开流通股票反转的连续变化。看看公开流通股票反转是如何一步一步、一个点一个点地被画出来的。我也会说明软件如何搜索一个有效的突破买入点的。

案例

Xicor公司(XICO)

公开流通股票：1640万股

Xicor公司的价格走势图如图1-8所示。从1989年到1995年，价格从8美元的水平下跌到1美元以下，然后又回到8美元。它在图上形成了一个巨大的U形。

图1-8 Xicor公司的U形价格走势

现在让我们通过图上的变化来研究它的公开流通股票反转。图1-9显示了第一个可以画出的公开流通股票反转。我在公开流通股票反转上加了两条垂直的虚线，这样它就是一个四边形了。虚线的作用是辅助视觉，帮助我们框出整个公开流通股票反转，并且让我们可以专注于它每天是如何变化的。当我们在后面讨论使用通道线作为第二个看待公开流通股票反转的方法时，它们也会很有用。

图1-9 计算一个公开流通股票反转

在图1-9中，注意到顶部的水平线是在公开流通股票反转的最高价格水平，底部的水平线是公开流通股票反转的最低价格水平。在A点的价格已经显示了底部的价格水平线，我们应该意识到顶部和底部的水平线不仅可以显示公开流通股票反转的最高价格水平和最低价格水平，它们也是一个触发开关，显示价格已经到了公开流通股票反转的最高水平或者最低水平。因此，如果价格穿过了水平线，在下一根价格竹线上就要重新计算新的水平线。在图1-9中，两条水平线的范围是1989年1月到1989年10月，在这10个月中，1640万股票被交易了，这与Xicor公司的公开流通股票数量相等。简单地累加股票成交量，就知道总和是1640万股。

当我们在不同的点位重新计算公开流通股票反转时，理解这些线是如何变化的非常重要。为了更好地理解这些变化，我将会显示五张Xicor公司的图，其中公开流通股票反转被画在不同的点位。图1-10到图1-14显示了当Xicor公司的股票价格从8美元的水平一直往下跌，公开流通股票反转发生在5个不同的点位。这些图依次显示了我们在不同的开始点计算出的线是如何变化的。

图1-10 反转时间——13个月

图1-11 反转速度=16个月(1)

图1-12 反转速度=16个月(2)

图1-13 反转速度=18个月

图1-14 反转速度=20个月

在公开流通股票分析中，一只股票的价格和它当前价格范围的关系是重要的考量因素。这些图大多数都有共通点，这是很重要的。

如果一只股票今天的收盘价在公开流通股票反转范围的底部，那么我们可以说，每个在今天价格之上的买入都是一个错误的决定，因为他们持仓的位置很不好。如果价格要上涨，那么就必须有足够多的投资者，因为他们一直都想要卖出，然后不亏不赚。因此，我们有一个阻力位顶部，并且在当前价格上供大于求。反之，如果今天的收盘价在公开流通股票反转之上，在交易范围内买入就是一个正确的决定。现在，股票在买入价之下有一个支撑位。这个支撑位被那些已经累积了股票、持有股票，而且已经赚了一点钱的买家创造出来。因此，股票价格下跌并供大于求，产生对上涨运动的阻力。一只股票的价格下跌，出现反转然后上涨，在那里必须有一个点，阻力位变成吸筹支撑位。公开流通股票分析漂亮而简单地告诉我们这个转变在有效突破买入点发生。

阻力位变为支撑位——有效突破买入点

回到我们对Xicor公司的分析，在图1-15中，我们看到一些新的现象开始发生。顶部线和底部线并不是分得很开，并且价格刚好就在它们的中间。

图1-15 底部图

当我们看图1-16时，会看到一件最令人着迷的事情：阻力位的顶部转变成了支撑位！顶部线已经下降，且价格已经上涨并穿过了它。这在股票的交易过程中是一个关键的时刻，对于这只股票来说，它是有效突破买入点。换句话说，在这里买入股票将是有利可图的。

图1-16 从上方阻力位转变为累积支撑位的时刻

股票价格在这个突破买入点由在这个价格水平以下买入的买家支撑。1992年5月到1993年12月间的买入已经形成一个支撑位基础，从那时起股票的价格上涨。在这些月份里股票被一批轻松赚钱的投资者吸筹，就是那些已经意识到它的价值的轻松赚钱的投资者。既然他们正牢牢地持有这些股票，价格就会上涨。它上涨回到了8美元的价位。这个突破买入点代表了一个第一次单一的公开流通股票反转，因为价格第一次到达了公开流通股票反转范围的最高价之上。股票价格下跌曾突破了公开流通股票反转的底部水平线，到了底部水平线的下方。现在价格第一次穿过了顶部水平线并到了其上方。

一个词——小心

有一点很重要，我们必须要注意，就是我们正在以后见之明看这只股票的走势。这样说是因为，如果我们追踪它，当它处在底部形态时，我们在刚刚提到的突破买入点买入股票，它是一个有效的突破，但是将来的上涨是没有保证的，并不是每次它的表现都会像它在这个例子里表现的那样。

就像我们将在第四章中看到的，突破点位不总是有效的。一只股票的价格突破来到公开流通股票反转最高价格之上，然后向下跌而不是向上涨是非常有可能的。我前面说过，在公开流通股票分析中，每件事都是阴阳相随的，这对买入和卖出信号也适用。在第二章中，我将会显示两个常见的形态，其中一个买入信号看上去像一个卖出信号，另一个卖出信号看上去像一个买入信号。

人们听到股票赚钱的方法很容易变得非常激动，例如公开流通股票分析，并且假设它们一定会成为资金奶牛，分析师只用很少的努力就能赚很多的钱。然而，我们要认识到，公开流通股票分析和它的指标只是工具，它只能帮助有想法的分析师抓住底部和顶部，以及支撑位和阻力位顶部。

在不同价格水平暗示的所有权变化

有时，带有一个突破买入点的公开流通股票反转形成底部，价格将会上涨到一定程度，然后进入盘整，在一个更高的水平形成一个新的支撑位基础。看上去在更低水平买入的人正在卖给在更高的水平接盘的人，因此暗示所有权的改变，并且拥有股票的成本也从一个水平到了另一个水平。再看我们的例子，我们看到这就是Xicor公司发生的事情。开始的支撑位基础就是在1美元到2美元的范围。那时，股票价格上涨到2美元到3美元的盘整范围，并且再次出现一个带有有效突破买入点的单一的公开流通股票反转(见图1-17)。

图1-17 上方阻力位转变为支撑位

从这个2美元到3美元的区间起步，股票价格上涨到了6美元到8美元的水平。当价格突破超过3美元，又一个突破买入点出现时，我有一个第二次买入的机会。从这里，价格上涨非常快(见图1-18)。

图1-18 强烈交易点给出买入信号

很明显，这个公司正在发生某些事情，使得它的股价出现了这样一个上涨。它在标准普尔每日价格记录图中公布的收入报告显示，公司从1994年开始已经盈利，这个消息与股票初始突破它的公开流通股票反转范围的绝对底部不谋而合。在1995年第一季度，公司收入报告显示每股收入增长133%。在这个报告公布后，价格就开始上涨了。

现在有两个问题“在这个上涨中多少股被交易了？”和“这只个股在6美元到8美元的水平有另一个公开流通股票反转吗？”两个问题的答案都是非常有趣的。价格从2～3美元水平到8～9美元水平的距离在长度上是一个公开流通股票反转。那时，另一个公开流通股票反转发生在顶部的价格盘整时(见图1-19)。

图1-19 观察公开流通股票

我们在Xicor公司的下一张图上标示了四个常见的形态(见图1-20)。

图1-20 公开流通股票分析中的四个常见形态

公开流通股票反转和通道线一起出现

另一个历史地看待Xicor公司公开流通股票反转的方法，就是用累积成交量公开流通股票通道线。这个方法会让我们更加容易地看到突破买入点。另外，就像我们将在第四章中看到的，这些线对已知的支撑位和阻力位给出了新的意义。为了绘制这些线，我们把公开流通股票反转看作是那些四边形的盒子，然后在Xicor公司图上把不同的点位上画出来。现在，不是画出整个盒子，而是画出刚好就在盒子右边的那根竹线。换句话说，我们将画出顶部水平线的部分(右上角)和底部线的部分(右下角)。实际的带有最高价、最低价和收盘价的月价格竹线还在图上，没有改变。因此，如果我们画出在所有价格竹线的最高价格水平和最低价格水平，我们就创造了连续的通道线。

在图1-21中，我已经画出了通道线和许多四边形的公开流通股票反转形态。仔细地研究这个图，你将会发现这些形态和通道线的关系。记住，当价格跌到通道线之下，或者跌到一个存在的公开流通股票反转价格范围之下，水平的顶部和底部线可以作为触发器来警示我们。因此，价格在很多时候将会被显示跌到穿过四边形的右下方，或者突破右上角的位置。通道线在所有价格竹线的基础上画出了公开流通股票反转的最高价和最低价范围，而不显示出时间要素。

图1-21 理解公开流通股票通道线

这些连续竹线让我们可以很快地辨别出在哪里、什么时候，股票价格已经上涨超过或者跌破了一个已有的公开流通股票反转。在任何时间点上，价格都要在最近出现的公开流通股票反转的上面、下面或者里面交易(见图1-22)。

图1-22 公开流通股票通道线

公开流通股票通道线绝对是研究一只股票的公开流通股票反转历史的无价之宝般的工具。使用这些线，我们可以看到价格上涨超过或者跌破公开流通股票反转范围，这意味着我们可以观察在一个绝对底部的最低的公开流通股票反转，或者最高的公开流通股票反转在一个绝对顶部的什么位置发生。看Xicor公司的图，我们可以结合上述两个方法，观察公开流通股票的反转，并且在通道线的背景下再看一次公开流通股票反转的形成(见图1-23)。

图1-23 公开流通股票分析中有通道线的4种常见形态

我们现在已经看到了公开流通股票分析中发现的四个最常见的公开流通股票反转形态，它们是：

(1) 绝对底部；

(2) 上涨趋势中的支撑区间；

(3) 扩展；

(4) 顶部。

这些公开流通股票反转形态(见图1-20)比在这个特定股票图上的吸引人的线更重要。它是将在第二章中讨论的和其他相关形态的内容，这些形态是常见的，并且会在任意股票价格和成交量图上体现。为了说明这些形态，让我们用一个随机的股票例子做一个简单的实验。

一个简单的随机样本实验

我得首先声明，这不是一个令人激动、亢奋，科学性十足的实验，并且我也不是一个研究型专家。公开流通股票分析有成为科学的潜质，但是由于缺乏精确的历史数据，所以它离精准还有一定距离。但是这是一个开始，一门科学正在襁褓之中。我希望这本书和书中的实验将会激发大众对公开流通股票分析的兴趣，这样一个数据库就可以被建立起来了。

我对那些在金融出版物(如《日线图》等杂志)中公布的公开流通股票数量是非常倚重的。我已经买《日线图》杂志很多年了，因为它里面有公开流通股票数量，并且是一个很好的寻找优质股票的资源。我设计的这个实验流程是，看最近一本《日线图》杂志的任意一页，并且观察我能找到的前25只股票。为了达到“保持简单”的目的，我觉得25是一个足够大的数量，并且也是一个合理的有效样本数量。

我仅仅寻找底部和顶部公开流通股票反转形态，来看一共出现了多少个。需要注意的是，我们如果选择一本过去出版的《日线》杂志，我就有可能提早知道结果了。所以我选择了在我写这一章节的时候最近出版的那一期。我不知道结果会是什么样。但是我有信心，这么多年的经验告诉我，一定会有许多公开流通股票反转形态会出现。我选择的《日线图》杂志是1999年4月30日那周出版的，然后我从第50页开始选择需要的样本(见表1-1)。

注：信息摘自《日线图》1999年4月30日号，50页。

当我分析前25只股票时，我意识到实验不是很公平，除非减去其中一个板块的股票。这些股票没有足够的成交量数据，它们没有足够长的交易时间来形成任何软件可以发现的公开流通股票反转形态。杨·阿普斯和我发明的、使得公开流通股票分析成为可能的软件，要求股票至少足够创造两个公开流通股票反转的累积成交量，才能做出有效的观察。对于这个被减去的板块，IPO(首次公开发行)是最好的(极端的)例子，还有那些没有足够长期的交易量来显示至少两个公开流通股票反转的股票。最后，我不得不搜寻36只股票，并且减去其中的11只股票，形成了我的清单。就像我在这一段的开头提到的，公开流通股票分析做追溯测试时面对的难以得到准确历史数据的困难，在这个实验中被暴露得很充分。在当时出版的《日线图》杂志上公布的公开流通股票数量也许和以前其他出版物上的报道并不相同，因为公开流通股票数量确实会改变。

假设XYZ公司发行了1000万股流通股。这1000万股中，管理层持有了150万股。这使得IPO时的公开流通股票数量为850万股。在之后6个月的时间里，公开流通股票数量都是850万股，然后，管理层卖出了20万股。现在，公开流通股票数量变为870万股。在之后的6个月中，管理层又卖出了60万股。现在公开流通股票数量为930万。现在，我们的软件里并没有数据库来跟踪这些改变的记录。所以当我们在《日线图》杂志中看到这些变化的时候，对数据进行修改的过程，的确有点让人费神。如果你试图评估许多股票，这些公开流通股票总数的变化就会是一个非常耗时的任务。现在你知道为什么我只选择25只股票了。

没有完全准确的实验，我能做的就是使用最好的、可能的，并且可获得的公开流通股票数量来做出我的统计。我试图在过去的杂志中找到我选的25只股票的公开流通股票数量，这样就可以使结果尽可能准确。如果手上没有过去的杂志，那我只能用最近这一期杂志上的数据。在这一章的最后，实验的25个图都会展示(见图1-24至图1-48)。

发现

25只股票总共创造了37个反转形态，24个底部反转和13个顶部反转。25只股票中的20只，也就是80%，有一个或者更多的顶部反转或底部反转形态。25只股票中的5只，也就是20%，没有顶部反转和底部反转形态。80%的股票处于长期上涨趋势，一只股票有多重反转形态。

分析结果

从这些发现中可以做出几点推论。首先要注意的是，只有20%的样本没有任何一种的底部或者顶部公开流通股票反转形态。因此，80%的样本至少有一个公开流通股票反转形成，有几个样本甚至有两个或者更多反转形态，这些形态都是非常常见的。

另外，如果我们更仔细地观察那些没有顶部或者底部公开流通股票反转形态的5只股票，Centocor Inc.(CNTO)、Charter One Financial(COFI)、Cintas Corp.(CTAS)、Cisco Systems(CSCO)和Citizens Banking Corp.Mich.(CBCF)，我们会发现其中的4只——Charter One Financial(COFI)、Cintas Corp.(CTAS)、Cisco Systems(CSCO)和Citizens Banking Corp.Mich.(CBCF)都是处于长期上涨趋势，因此还没有形成顶部。唯一一只剩下的股票Centocor Inc.(CNTO)，是一个特殊的例子，因为它完成了我称为多重反转形态的过程。它已经盘整很多年，并且在这个过程中已经形成了7次公开流通股票反转。这些公开流通股票反转中的一些可以被看作是底部或者顶部，但是，我选择把它列为0。在后面的章节，我将更详细地讨论这些多重反转股票，因为它们是潜在的非常有价值的股票。

也应该注意，有许多次底部形态，而且次数比顶部形态多。我怀疑这是因为我们正在看20世纪90年代的股票，我们经历的是历史上都罕见的牛市。因此，有更少的股票形成顶部，并且有更多股票从底部形态后上升是合理的。

抛给你一个问题

研究这一章末尾的25个图，然后问问你自己，公开流通股票分析的基础是什么？我知道我相信的是什么！很简单，股票交易表现和它的公开流通股票有关。这也许看上去很明显，但是传统技术分析在公开流通股票分析之前，没有将公开流通股票纳入价格和成交量图中。当你看一张价格和成交量图时，你仅仅在看整幅图的2/3。剩下的1/3就是实际上可做交易的股票数量。因为公开流通股票分析显示这些可交易的股票，它代表了一个新的、整体的股票分析方法。公开流通股票应该被看作是一个和价格以及成交量同等重要的组成部分。你不能简单地看这三个部分，并且因为它们看上去很像，这些公司的股票交易就是相似的。这些区别在公众可交易的股票数量上，你不能完全相信你正在买入的股票的类型，除非公开流通股票被涵盖在讨论中。

结语

这一章和接下来的章节中的观点，应该会让市场分析师兴趣盎然。这些观点可能永远地改变了技术派看待价格和成交量图的方法。这是因为公开流通股票反转形态显示了在过去的成交量和将来的股票价格方向之间的一个直接的关系。它们帮助厘清什么时候股票价格在下方有一个完整的支撑位基础，什么时候在上方它有一个虚弱的阻力位顶部。它们创造了新的、可测量的底部和顶部的定义。它们是无价之宝般的工具，可以更好地分析价格和成交量图。但是最重要的是，公开流通股票分析可以帮人们赚钱，告诉人们买入或卖出股票的时机。我知道这个就是事实，因为在1998年9月到2000年1月的16个月间，我的股票组合资产翻了10倍。

注意，在我的资产增值了10倍的时间框架中，股票市场处在一个牛市的起步阶段，一个买入股票的伟大时机。我也应该说，我已经夜以继日地研究股票市场一段时间了。我是威廉·奥尼尔的学生，他是《投资者商业日报》的创始者，他的观点对我的方法有深远的影响。使用他的技术，我已经学会了在畸形熊市中如何发现广阔的市场底部和新的领涨股。我也应该指出，在我8年的交易中，我也有过很多次的亏损。另外，读者应该知道，我不是单纯地依靠公开流通股票分析来决定什么时候买卖股票。它是我最主要的工具，并且我不可能没有它而进行交易，但是我也使用基本面分析。另外，我每天都阅读《投资者商业日报》。对于像我这样的技术派，它是最好的商业报纸。