【摘要】：当收购可能会损害目标公司管理层的利益时,管理层往往采取反收购策略,牺牲公司的利益来保住其地位和既得利益。(二)增加目标公司的成本和费用反收购会增加目标公司的成本和费用,造成社会资源的浪费。反收购会增加收购成本,这是无法避免的,目标公司为了挫败收购方的收购,必然会抽调资金,想方设法采取有效的反收购策略,从而增加了公司的经营管理成本。
(一)损害股东和公司整体利益
管理层可能由于两个方面的原因而采取反收购策略。第一,管理层认为本企业具有潜在价值。对企业的了解最详细、最深刻的莫过于企业的管理层本身。管理层对企业的现状以及未来前景都有比较清晰的认识。当企业遭到外部收购时,管理层就会根据内部信息对企业进行评估,以评估价与外部收购者的出价比较,作出接受收购或抵制收购的决定。第二,目标公司管理层为了管理层自我保护的因素而滥用权利。从公司的法人性来看,公司所有权与经营权的分离是必然的,而上市公司股权分置改革也表明,公司股权结构的日益分散使股东越来越远离公司的最终控制权,管理层与公司股东之间的利益冲突是难以避免的。当收购可能会损害目标公司管理层的利益时,管理层往往采取反收购策略,牺牲公司的利益来保住其地位和既得利益。反收购的最大收益往往是管理层而非股东,这样必然会损害包括股东、职员在内的公司整体利益。
(二)增加目标公司的成本和费用
反收购会增加目标公司的成本和费用,造成社会资源的浪费。反收购会增加收购成本,这是无法避免的,目标公司为了挫败收购方的收购,必然会抽调资金,想方设法采取有效的反收购策略,从而增加了公司的经营管理成本。敌意收购作为对公司不良经营状况的事后矫正机制,会导致巨大社会成本的耗费,不宜加大其对于改善公司治理的作用。反收购的实施则有效减少敌意收购,尤其是那些低质敌意收购的发生频率,从而避免了社会资源的浪费。
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