优化宁波上市公司资本结构政策建议

要想优化上市公司资本结构,应从资本结构的各种影响因素入手,通过调节各因素,来得到所需要的合理资本结构。结合对宁波上市公司资本结构存在的问题及其影响因素的分析,本文提出一些建议。

首先,注重公司盈利能力。实证结果表明,宁波上市公司资本结构的一个影响因素是盈利能力。推测宁波的上市公司中,盈利性越强的公司,其越想扩大公司规模,越需要融资,而负债融资的成本又低于股权融资,因此盈利能力越强的公司,其利用负债进行融资的倾向性就会越强,相应的负债融资的比例就会越高。

其次,注重公司的偿债能力。偿债能力是影响宁波上市公司的另一个重要因素。偿债能力越强,资本负债率越低。速动比率和流动比率都可以反应公司短期偿债能力。理论上速动比率应该保持在100%以上,流动比率在200%以上。但宁波上市公司中除了宜科科技两项都达标,香溢融通和工大首创速动比率达标外,都普遍偏低。

最后,注重公司规模大小。前文的实证分析表明公司规模是影响公司资本结构的因素之一。上市公司应结合自身规模的大小,如总资产的多少,主营业务收入的多少等,合理选择资本的来源。规模较大的公司,其资本结构中负债融资的比例可以高一点,规模较小的公司,可以把重心放在权益融资上。

除上述因素外,还应注重公司的成长性,处于成长阶段的公司无疑是需要大量资金的。成长性高的公司,其负债融资的倾向较高,这是源于成长性高的公司,其对资金的需求是迫切的,而权益融资则需要一定的时间间隔。对宁波市上市公司来说,大部分公司还处于成长初期,虽然,实证分析的结果没有表明公司成长对资本结构的影响,但从长远发展的角度,随着公司的成长,各方面因素的逐步完善,要考虑公司成长所带来的资本增值。

由于宁波上市公司的数量相对较少,使实证条件受到一定限制,只研究了其中的11个因素,其他因素有待以后研究。今后有待进一步研究的方向：随着时间的推移,宁波上市公司总数的增加,可以扩大样本研究周期和样本规模,可以从长期性角度研究各因素的变化。