一、本书的研究思路
我国外汇储备目前被动式的管理模式——“过度集中于货币资产、政府债券从而导致收益率偏低”——已成为众多国内外专家纷纷建议要求转变外汇储备管理模式的支撑证据。然而，我国外汇储备的收益率究竟怎样？币种结构如何分布？资产配置情况又如何？对此中央银行并未公开披露相关的信息，但只有对上述问题做出清晰解答后才能顺利过渡到对外汇储备管理模式转变问题的探讨上。鉴于此，本书认为研究我国外汇储备管理模式转变的具体思路可归纳为：首先根据其他国家政府部门所披露的相关信息，采用规范且严谨的量化分析方法来估计我国外汇储备规模的实际收益率与币种结构；其次，在此前提下，通过借鉴国际上其他国家外汇储备管理模式的经验与思路，并结合我国的实际情况，分流动性需求、安全性需求、收益性需求三个层次来构建一套完整的外汇储备管理新模式；最后，根据这一新模式，具体从各层次所需要的储备规模、各层次储备的币种结构分布，以及各层次储备的资产配置和管理三个方面来研究新模式的具体实施细节。
二、本书的主要创新点
本书的创新点主要表现在以下几方面：
1．在对现行外汇储备币种结构和收益率估计方面：本书在假设持有美元、欧元、日元三种币种结构的前提下，构建了我国外汇储备增长率的分解方程，利用Recursive Residual和虚拟变量法来处理异常点，同时借助CUSUM Test确认了2003年8月为结构性断点，继而分为两个子样本分别估计，并得出2003年8月前我国外汇储备平均收益率约为3.66%，欧元资产比例大约为11.78%；2003年8月后欧元资产比例上升至21.79%，收益率微升至4.03%。在此基础上，利用估计出的币种结构进一步对收益率进行调整，并将调整后的收益率与我国同期的GDP增长率和FDI投资回报率进行对比，说明改变现行的消极式管理模式为强调市场化手段、旨在提高收益率为特征的积极式管理模式的必要性。
2．在外汇储备管理模式的国际比较及我国外汇储备管理新模式的构建方面：本书跳出了以往学者对外汇储备管理模式的一贯分类方式，通过深入分析影响各国选择不同外汇储备管理模式的因素，找出这些因素间的内在联系，在将这些因素进行组合的基础上，进一步发掘处于特定因素和条件下的国家所采取的外汇储备管理措施，据此将各国的外汇储备管理模式进行了分类比较，并从中探索对中国有借鉴意义的管理方针和策略，从而分流动性、安全性、收益性三个层次系统地提出了一套我国外汇储备管理的新模式。
3．在“热钱”的估计方面：尽管对“热钱”做精确估计是很难的，但考虑到近年来特别是2002年以来，由于预期人民币的持续升值与中国国内资产价格的上升，大量的境外投机资金涌入中国，尽管这些投机资金流入国内的方式和途径千差万别，但其流入必然会留有“痕迹”，即必然会在国际收支中相关项目的数据中反映出来，本书试图根据这些明显的变化来估计“热钱”。据此，本书利用企业“热钱”的流入渠道——贸易顺差，个人“热钱”的流入渠道——经常转移，以及地下“热钱”的代替指标——错误与遗漏项，来估计流入我国的“热钱”规模及变化趋势；同时用所估计的“热钱”来计量分析其对中国股市和房市的实际推动作用，目的是希望在尽可能定量估计中国房市与股市对“热钱”依赖程度的基础上，能够有助于决策层从被动变主动，提前采取有效的措施来预防“热钱”逆流对我国金融市场可能造成的危害。
4．在针对流动性与安全性层次的最优币种结构配置方面：本书将马柯维茨的资产组合理论、海勒—奈特模型以及杜利模型结合在一起，在考虑外汇储备收益性和安全性的同时，综合考虑我国的进出口贸易结构、外债结构以及汇率制度后，对我国外汇储备进行最优币种配置的理论分析和实证计算。
5．估算了流动性和收益性层次对应的外汇储备规模，并提出了针对收益性层次的外汇储备管理的框架及在实施过程中需重点关注的问题。
三、本书的内容结构安排
本书的内容结构安排及各部分之间的关系见图1.6。具体来说，本书的第一章主要指出本书的研究背景与研究意义，并对国内外的相关研究进行了较为详尽的综述；第二章对现行外汇储备的币种结构和收益率进行了理论分析与实证估算，并借以指出转变外汇储备管理模式的必要性与紧迫性；第三章从影响各国选择其不同外汇储备管理模式的主要因素出发，对国际上现行外汇储备管理模式进行了划分，并结合各种类型的代表国家对各类型进行了详细的分析，同时在国际经验的启示下提出了我国外汇储备管理新模式的框架；第四章从企业渠道、个人渠道及非法渠道三个口径对“热钱”规模进行了估计，并实证分析了境外“热钱”对我国股市、房市的影响；第五章在对已有研究最优币种结构的理论模型进行评述的基础上，提出了我国外汇储备最优币种结构的理论模型，同时给出了对模型中各种变量的假设和处理方法，并借助MATLAB数据处理软件中的quadprog函数对进出口贸易结构、外债结构以及汇率制度等限制条件下的最优币种结构分布进行了实证计算；第六章对流动性层次和收益性层次对应的外汇储备规模进行了估算，并对收益性层次对应的外汇储备的管理提出了一些思路；最后一章对本书的主要结论进行了总结，并对下一步的研究进行了展望。
图1.6 本书结构安排
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