最恐惧的时候是买入的良机

最恐惧的时候是买入的良机

如果想要有超额的报酬，一定要等到资本市场非常惨淡并且整个行业都普遍感到悲观的时候。目前我们离那种状况仍然还很遥远。

——沃伦·巴菲特

巴菲特经常说，他投资成功的秘诀是，在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。2009年3月，全球金融危机导致美国股市跌到12年来最低点。在一片恐惧中，巴菲特管理的伯克希尔公司大量投资，巴菲特的私人股票账户也大量买入（这在美国合法，在中国目前禁止）。2009年第三季度巴菲特买入三只超级明星股——增持富国银行1400多万股、新买入沃尔玛42万股和英格索兰60多万股，增仓市值比例近1/4。

在股票投资里，有一个相当重要的原则，就是要实行与一般群众心理相反的操作，即在群众一片乐观时应该警惕，在群众一片悲观时勇于承接。因为，群众大都是“追涨杀跌”的。

在理论上，股价愈涨，风险愈高，但群众却愈有信心；股价愈跌，风险愈低，但一般的投资者却愈来愈担心。对投资者而言，如何在投机狂热时保持理智的判断，在群众恐惧害怕时保持足够的信心，将直接影响其获利。

例如，在1987年初，中国台湾的经济学者和经济专家均认为，台币升值，以出口为导向的台湾经济势必会受到拖累，间接地使经济增长减缓，反映在股票市场中也将会出现一季比一季淡、一季比一季差的现象。然而结果是，股市连创新高，到了9月份，更加狂涨不止。就在群众一片看好、股市将创5000点之际，厄运降临，股市大幅挫落。加上美国股市暴跌的影响，台湾地区股市跌幅超过50％。这些现象均显示，股市的走向往往与群众的心理背道而驰。

有时主力也采取与一般的群众心理相反的操作方式，在群众一片悲观而杀出股市时，主力却大力买进；在群众一片乐观而抢进股市时，主力又大力卖出，进行调节。

总而言之，对群众的心理研究在股票投资中不应忽视。

要与一般群众反向操作，就必须了解群众的心理。要了解群众的心理，可参考以下指标。

1.投资顾问意见

大多数的投资顾问都鼓励客户逢低买进，逢高卖出，然而现实中许多例子都与之大相径庭。当大多数投资刊物看法乐观时，往往趋近顶峰；大多数投资刊物看法悲观时，又往往接近谷底。

2.证券公司人气是否畅旺

如果证券公司以往喧腾不已，而如今顾客稀少，且书报摊有关股票方面的书籍卖不出去，此时通常股价已跌至谷底。反之，当人气沸腾，一开盘即全面涨停板，此时股价通常接近高峰，宜减少持股或退出观望。有两句证券俗语，即“人弃我取，人取我予”及“人不凑在一起时才是购买时机”乃最佳写照。

3.共同基金持有现金比率

共同基金的投资组合中持有现金增多，表示股价要下跌；持有现金减少，表示股价要上涨。因此，持有现金的比率可当做股价升跌的指标，当现金持有比率非常高时，往往股价已接近谷底；反之，现金持有比率非常少时，股价常接近顶点。

投资箴言

在股票操作中，大多数人都是追涨杀跌。从理论上讲，股价越涨，风险越高，但群众却越有信心；股价越跌，风险越低，投资者却越来越担心。对投资者而言，如何在投机狂热时保持理智的判断，在群众恐惧害怕时保持足够的信心，将直接影响其获利。