趁机检查一下公司经营业绩

趁机检查一下公司经营业绩

股票价值最终将会决定股票价格，或者说至少有相当多的案例表明坚信价值决定价格是值得的。基于收益和资产来对公司股票的价值进行分析，与你打算购买当地的一家自助洗衣店、药店或者公寓时对这些资产的价值所做的分析没什么不同。

——彼得·林奇

【彼得·林奇投资策略】

彼得·林奇认为，关注公司基本面当然必须关注经营业绩，但是就公司经营业绩而言，本身也有许多技巧。面对股市下跌，趁机检查一下公司的经营业绩是否符合预期，很有必要。投资者只有真正懂得关注业绩增长变化情况，才算真正懂得了研究股票。

彼得·林奇说，许多投资者觉得分析公司经营业绩非常高深莫测，其实不然。在他看来，这就像看小说书一步步弄清故事情节一样，最多只要几个小时就行了。也有的投资者对此不屑一顾，彼得·林奇说，虽然不去分析经营业绩的投资者可能也会从股市中赚到钱，但这种投资风险太大，就像不看牌就打牌一样危险。

他认为，检查公司经营业绩的重点应当放在以下两方面：

一是企业规模大小

彼得·林奇从亲身实践中体会到，如果不看该公司的具体产品而只看企业规模，那么存在着这样的规律：上市公司规模越大，股票涨幅越小。

例如，同样是钢铁行业板块，规模较小的钢铁企业Nucor公司的股价，其上涨幅度就要比规模庞大的美国钢铁公司（USX）大得多。

他认为，究其原因在于，这些公司的规模够大的了，所以它的盈利水平不可能快速增长，股价更不可能在短时间内就上涨10倍。

以美国通用电气公司为例，虽然这家公司的经营业绩十分出色，可是要知道，它的股票总市值高达390亿美元，年盈利额超过30亿美元。打个不恰当的比喻，除非它把全世界都收购下来，否则它还真的没什么办法能够使自己的经营业绩快速增长；可是如果它真的把全世界都收购下来，彼得·林奇又要为此感到担心了，担心这样的收购会造成多元恶化。

类似于这样的情形还有很多，规模庞大的可口可乐公司也是如此。彼得·林奇举例说，这样的股票价格在6年内上涨3倍是有可能的，可是如果寄希望于在两年内就大赚一笔，这样的希望实在渺茫。

当然，如果这类公司遭遇了一连串不幸，从而步入绝望的困境之中，然后又有朝一日死里逃生，成为一只典型的困境反转型股票，股价飞速上涨还是有可能的。这方面的例子有伯林顿北方公司，它的股价就如同上述轨迹从12美元下跌到6美元，然后又一路上涨到70美元。

二是主要产品盈利

一般来说，每家上市公司总有少数几只主要产品，考察公司经营业绩有必要特别关注一下这些主产品对公司净利润的影响力有多大：影响力越大，就越要多加关注；如果影响力很小，那就不能多加关注，否则反而会因为一叶障目而导致错误决策。

举个例子来说，宝洁公司有一项产品叫帮宝适纸尿裤，在市场上很受欢迎。中国消费者对这项产品同样非常熟悉，凡是家中有婴儿的都知道有这么回事。可是投资者要不要从自己的生活环境出发，马上就去购买宝洁公司的股票呢？

彼得·林奇提醒说，在购买宝洁公司股票前，有必要考察一下该产品对宝洁公司利润增长力的影响有多大。这不需要太长时间，5分钟就行。研究表明，该产品对宝洁公司这样的巨型企业来说，影响力微乎其微。了解到了这一点，投资者就没有必要因为帮宝适纸尿裤十分畅销，就去投资该股票。

彼得·林奇特别指出，考察上市公司的经营业绩有两个主要阶段：一是在购买股票前，这一点显而易见，因为不通过研究公司基本面和经营业绩就贸然买入某股票，这样的投资无异于赌博；二是在股价出现异动如股价下跌时，这时候重新考察公司经营业绩，目的是为了正确决策是继续持股还是卖出股票。

他说，投资者千万不要学他的朋友汉德图斯（化名），这对夫妻自以为自己十分精明，哪怕是买一对枕头套也会反复阅读上面的商品标签，平时坐在马桶上宁愿花半小时去研究手中捏着的卫生纸厚度和吸水性，也不愿意动脑筋去琢磨一下这家卫生纸生产企业的经营业绩，可想而知，他们辛辛苦苦节省下来的几个钱一扔到股市上马上就没了踪影，又能怪谁呢？

【投资心法】

有些投资者“算小不算大”，平时买一把青菜都要横挑竖拣，可是把家中所有家当都投向股市却非常盲目。不注重研究经营业绩就孤注一掷，这样的投资不可取。