企业履行社会责任与经营绩效关系的实证分析

企业履行社会责任与经营绩效关系的实证分析_企业社会责任会计体系构建研究

3.3.1 样本的选择

本次实证分析,选择了上海市地区的其中150家上市公司作为研究样本。具体选择原则是:

(1)从上海、深圳证券交易所主板以及中小企业板和创业板所有的上市公司中,选择所属地区为上海的上市公司。

(2)选择2009年12月31日之前上市的公司,剔除2010年之后上市的公司,保证上市公司的运营期超过3年,提高了样本数据的真实性,保证每个公司都可以采集到2010～2012年3年的完整数据。

(3)剔除了企业业绩过差的 ST、*ST和股票停牌的公司。

按照以上选择原则,从上海市216家上市公司中选择了150家公司作为样本,基本覆盖了农林牧渔业、采矿业、制造业等各行业。

本次实证分析主要是从上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)、深圳证券交易所网站(www.szse.cn)、巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)、和讯网(www.hexun.com)、锐思数据(www.resset.cn)等检索所选择150家上市公司2010～2012年度报告中的相关数据进行分析。

3.3.2 指标体系设计

3.3.2.1 企业社会责任指标

国际上衡量企业社会责任的最常见的方法有声誉指数法、内容分析法、TRI法、公司慈善法、LKD 指数法等,而我国相对缺少相关数据资料库,所以有些方法根本不可行。因此,本文从财务的角度建立一套财务指标分析企业社会责任,通过财务指标衡量企业社会责任,虽然难度相对有点大,但是通过财务指标的显示和计算,基本可以反映出社会责任的履行情况。

企业社会责任涉及对股东、员工、消费者、供应商、环境、政府、债权人以及公益事业等各个方面承担社会责任,鉴于现行财务报告所披露的社会责任信息有限,其中消费者责任、供应商责任和环境责任等方面的信息披露不完整,有些公司甚至在其年度报告中根本就没有提及相关信息,为了便于在样本公司中作比较分析,因此本文所选用的社会责任指标中未能包含企业对消费者、供应商以及环境三个方面的责任信息,而主要从股东、员工、债权人、政府和公益事业五个方面对企业承担的社会责任进行量化,形成企业社会责任财务评价指标体系,具体见表3-1。

表3-1 企业社会责任财务评价指标体系

(1)对股东承担社会责任的衡量指标

利润表中每股收益(EPS)是一个非常关键的财务数据,用每股收益来反映对股东承担的社会责任,它反映企业某会计年度内平均每股普通股所获得的收益,是衡量普通股持有者获得报酬水平的重要依据。一般来说,该指标值越高,说明企业股东获得的利益越多,因而可以作为对股东承担社会责任的衡量指标。

(2)对员工承担社会责任的衡量指标

对员工承担社会责任,主要体现在对员工的支付水平上。本书选择了员工所得与收入比这个指标来衡量,选取该项指标是因为其值可以反映企业愿意为职工进行投资的程度,一般来说,该项指标值越大,说明企业对员工越重视,从而可以反映出对员工承担社会责任程度的高低。

(3)对债权人承担社会责任的衡量指标

从债权人的角度,认为企业的资产负债率越低越好,该比率越低,债权人越有保障,贷款风险越小。反映企业对债权人承担责任的程度,主要是衡量企业的偿债能力的大小。本书选取资产负债比这个指标来衡量,该项指标值越大,企业的偿债能力越强,债权人的贷款风险越小,越能体现企业对债权人的社会责任。

(4)对政府承担社会责任的衡量指标

企业对政府承担社会责任主要表现为守法经营、依法纳税。因此本书选取总资产税费率作为对政府承担社会责任的衡量指标,一般来说,该项指标体现企业在一定资产规模下上交税费的多少,该指标值越大,越能说明企业对政府承担的社会责任。

(5)对公益事业承担社会责任的衡量指标

本书选取了捐赠与收入比这个衡量指标,它反映企业为公益事业等作出贡献的多少,该指标值越大,反映企业对公益事业承担的社会责任越多。其中,捐赠支出来源于合并利润表附注中营业外支出项目中的“捐赠支出”。没有标明捐赠数据的,将其当年的捐赠额视为零。

3.3.2.2 企业经营绩效指标

企业经营绩效的衡量也以财务指标进行,主要财务指标一般有总资产收益率(ROA)和净资产收益率(ROE)等指标,计算公式为:

总资产收益率=净利润/平均资产总额×100%

净资产收益率=净利润/平均净资产×100%

总资产收益率指标集中体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系,在企业资产总额一定的情况下,利用总资产收益率指标可以分析企业盈利的稳定性和持久性。

净资产收益率是反映资本收益能力的通用指标,强调经营期间净资产赚取利润的结果,它是说明公司利用单位净资产创造利润能力大小的一个平均指标,有助于公司相关利益人对公司未来的盈利能力作出正确判断。净资产收益率是一个综合性最强的财务指标,是杜邦体系的核心。净资产收益率的高低取决于销售净利率、总资产周转率和权益乘数,而这三个因素分别代表了企业的盈利能力、营运能力以及偿债能力。

根据数据的公布情况,以及数据规律,本书选取了净资产收益率作为企业经营绩效的衡量指标。该指标值越大,反映经营绩效越好。

3.3.3 实证分析与结果

依据研究内容和指标体系,运用 Excel 和 SPSS17.0 分析软件对样本公司的相关数据进行分析,采用的分析方法主要有描述性统计分析、相关分析和回归分析。

3.3.3.1 描述性统计分析

本研究所选取的样本以中国证监会公布的《上市公司行业分类指引(2012年修订)》为依据,按照门类名称及代码进行分类,将150家样本上市公司分为制造业、房地产业、批发和零售业等17个行业。150家样本公司所属行业的分类如表3-2所示。

表3-2 样本公司所属行业分类表

本研究选取150家样本公司的5个企业社会责任指标和1个经营绩效指标进行描述统计,计算出了指标的最小值、最大值、均值和标准差,见表3-3。样本公司相关指标基础数据见附表1。

表3-3 样本公司企业社会责任指标和经营绩效指标描述统计

3.3.3.2 相关分析

相关分析是研究变量间密切程度的一种常用统计方法。线性相关分析研究两个变量间的线性关系的强弱程度和方向。本书将5个企业社会责任指标数据与1个经营绩效指标数据进行相关性分析,结果见表3-4。

表3-4 企业社会责任履行与企业经营绩效相关性分析

注:**表示在p＜0.01情况下显著相关(双尾t检验),*表示在p＜0.05情况下显著相关(双尾t检验)。

从表3-4中可以看出,除了捐赠与收入比外,每股收益、员工所得与收入比、资产负债比和总资产税费率与净资产收益率均呈现正相关关系,其中,每股收益和总资产税费率与净资产收益率具有显著的正相关关系。说明企业对股东、员工、债权人、政府承担的社会责任都与经营绩效正相关,对股东和政府承担的社会责任与经营绩效显著正相关。

3.3.3.3 回归分析

在研究变量间的非确定关系时,构造变量间经验公式的数理统计方法称为回归分析。相关分析可以说明各因素之间的相关性如何,而回归分析则可以进一步指明关系的方向,可以说明因素之间是否存在因果关系。在实际问题中,人们总是希望从对因变量有影响的诸多变量中选择一些变量作为自变量,应用多元回归分析的方法建立“最优”回归方程以便对因变量进行预报或控制。所谓“最优”回归方程,主要是希望在回归方程中包含所有对因变量影响显著的自变量,而不包含对因变量影响不显著的自变量的回归方程。逐步回归分析正是根据这种原则提出来的一种回归分析方法。

逐步回归分析的主要思路是在考虑的全部自变量中按其对因变量的作用大小、显著程度大小,由大到小地逐个引入回归方程,而对那些对因变量作用不显著的变量可能始终不被引入回归方程。另外,已被引入回归方程的变量在引入新变量后也可能失去重要性,而需要从回归方程中剔除出去。引入一个变量或者从回归方程中剔除一个变量都称为逐步回归的一步,每一步都要进行F检验,以保证在引入新变量前回归方程中只含有对因变量影响显著的变量,而不显著的变量已被剔除。

本研究采用逐步回归分析法分析研究企业社会责任与企业经营绩效之间的关系,分析结果见表3-5、表3-6所示。

表3-5 逐步回归方差分析表

注:a. 预测变量:(常量),每股收益;

b. 预测变量:(常量),每股收益,员工所得与收入比;

c. 预测变量:(常量),每股收益,员工所得与收入比,总资产税费率;

d. 因变量:净资产收益率。

表3-5中,第三个模型F值达到50.804,且F值的显著性水平小于0.01,说明回归模型的线性关系是非常显著的,因变量和自变量之间存在线性关系,可以使用线性模型,且该模型的总体回归效果是显著的。

表3-6 逐步回归系数

从表3-6中可以发现,“最优”的第三个模型中,进入回归模型的有每股收益、员工所得与收入比、总资产税费率三个变量,非标准化回归系数分别为13.405、0.117、0.314,对应的显著性检验的t值分别为10.628、3.318、2.402,三个回归系数的显著性水平均小于0.05,所以每股收益、员工所得与收入比、总资产税费率三个变量对净资产收益率均有显著影响,得到回归方程:

净资产收益率=1.811+13.405×每股收益+0.117×员工所得与收入比+0.314×总资产税费率

3.3.3.4 实证结论

本研究将样本公司企业社会责任指标每股收益、员工所得与收入比、资产负债比、总资产税费率和捐赠与收入比这五个变量和企业经营绩效指标净资产收益率进行相关分析得到的结果,说明企业对股东、员工、债权人、政府承担的社会责任都与经营绩效正相关。首先,经营者对股东负责任,职业经理人在经营管理的过程中不滥用其“内部人”的地位人为操纵利润,经营者应勤勤恳恳、兢兢业业,保证资本的保值增值,提高公司业绩,分配股利或利润给股东,企业对股东履行的责任越好,企业的经营绩效就可能越好。其次,企业给内部员工提供健康安全的工作环境、发放给员工应得的工资报酬、给员工提供培训机会等,实际上就是对企业内部员工的一种激励,这样企业就能更好地调动内部员工的积极性、主动性和创新性,提高员工的劳动生产率,并能减少因为流失优秀员工所导致的管理费用、招聘成本以及培训成本等,实际上企业也因此带来了更好的收益。再次,企业如果能够按照法律法规办事,依法纳税,那么企业从开业、形成生产和服务能力、购买和配置生产要素、组织生产和服务直到其产品和服务的市场实现的全过程中就能够更好地得到政府直接或间接的扶助与保障,实际上,企业也因此争取到了比较良好的经营环境,这无疑更有利于企业实现经营利润。也就是说,企业对政府履行的责任越好,企业的经营绩效就可能越好。另外,企业更好地履行对债权人的责任,越能按时支付利息和归还到期债务,企业的信誉就会越高,企业就越能更好地解决资金紧缺问题,无疑这有利于企业提高业绩。

企业对公益事业承担的社会责任与经营绩效呈现弱负相关关系,企业对社会公益事业所做的贡献实际上是一种长期投资,在当期会增加企业的成本,但从长期看,有利于提高企业的形象,有利于提高企业长期的经营绩效。

通过逐步回归分析得出,进入回归模型的有每股收益、员工所得与收入比、总资产税费率三个变量,并且通过了显著性检验,对净资产收益率均有显著影响,说明企业履行对股东、员工、政府的责任对企业经营绩效的影响更大,与相关分析的结果是一致的,企业积极履行对股东、员工和政府的责任,有利于企业经营绩效的提高。