评估困境反转型股票的要点

评估困境反转型股票的要点

我喜欢买连猴子都可以经营的公司，因为有一天这些公司搞不好真的会由猴子来经营。

——彼得·林奇

【彼得·林奇投资策略】

彼得·林奇认为，投资者购买股票最好是买“连猴子都可以经营”的公司，因为这意味着这类股票拥有成功的秘密武器，而且业务简单。

相反，如果是经常处于困境的公司，其经营难度就要大得多。不过，“困境”型公司一旦能够“反转”，那就应该另当别论了。

他说，分析困境反转型股票的主要方面有：

1.公司拥有多少现金、多少债务

这是决定该公司将来是否会破产的主要依据。

他举例说，苹果电脑公司在面临经营危机时，至少拥有2亿美元现金，并且没有一分钱负债。这就意味着，它无论遇到怎样的经营危机都不会破产，这笔现金就是它渡过难关时的“干粮”。

2.一旦遇到经营困难，能否经得住债权人的要债

彼得·林奇认为这一点最重要。如果无法经受得住债权人要债，那么这家公司就很难存活下来，这样也就谈不上将来有机会“反转”了。

3.公司的债务结构如何

公司的债务结构与它怎样渡过难关有密切关系。

他举例说，国际收割机公司当初的股价实际上是很有反弹潜力的，可不知怎么搞的，它却增发了几百万股新股来进行筹资。这种调整债务结构的做法，虽然有可能使公司最终复苏过来，却无助于它的股价反弹，投资者必须注意这一点。

4.如果宣布破产，股东能得到多少资产

不用说，这时候能得到的资产越多越好。

5.公司准备怎样重振旗鼓

这方面最重要的措施是剥离亏损项目，以便于公司能够轻装前进。

他举例说，1980年洛克希德公司的国防业务创造了每股8.04美元的收益，可是在商用飞机业务上却要付出每股6.54美元的亏损，从而导致步入困境，每股收益只有1.5美元。

这时候，它马上逐步减少商用飞机业务。结果在1982年，该公司的国防业务创造了每股10.78美元的收益，由于没有其他亏损项目需要弥补，这每股10.78美元的收益是实实在在的。在这4年间，该股股价从15美元上涨到60美元，成为一只4倍股。

6.公司正在削减成本吗

投资者不但要考察公司是否在削减成本，而且还要看它的这种努力是不是会取得成功。

例如，克莱斯勒汽车公司遇到困境时，一方面关闭了一些亏损工厂以削减成本，另一方面又把原来自己大量生产的零部件业务外包出去，双管齐下一下子就节约了好几亿美元的生产费用，从原来的同行中生产成本最高一下子降为生产成本最低，这样的努力结果是令人惊讶的。

7.公司业务正在好转吗

对于正处于困境中的上市公司来说，公司业务是否正在好转或者是否已经有好转迹象，是需要重点考察的方面。如果有这些症状出现，就表明该公司离反转不远了。

他举例说，伊士曼-柯达公司经过一段时间努力后，胶卷销售又重新火爆起来，从而大大增加了公司收益。投资者如果能察觉到该公司业务正在好转的蛛丝马迹，就能大大增强持股信心。

【投资心法】

这方面主要是考察该公司是否有足够的实力渡过难关，它采取了怎样的扭亏增盈措施，以及这些措施是否或已经收到实效。最好要看到业务正在好转的迹象。