当你真正掌握了盈利关键时

当你真正掌握了盈利关键时

其实，关于选股，我并没有什么绝招可以教给大家。世界上根本没有那种一选对股票就会响的铃。无论你多么了解一家公司，也不能保证投资这家公司的股票肯定能赚钱，但是如果你清楚地了解决定一家公司盈利还是亏损的关键因素，那么你投资成功的概率就会大大增加。

——彼得·林奇

【彼得·林奇投资策略】

彼得·林奇认为，不同类型的股票有其特定的盈亏关键因素。如果你觉得已经掌握了这家公司取得盈利的关键因素，那么也就到了买入这家公司股票的时候了。

他说，许多投资者买股票也懂分析基本面，可总抓不住关键问题。其实，无论什么类型的公司，其长远发展都是由几个关键点组成的。把这些关键问题搞清楚了，就能轻而易举地判断出这只股票是否值得拥有。

就他自己而言，每当他准备买入某只股票时，总会用一两分钟时间考虑以下3个问题：一是我为什么要买这只股票？二是这家公司应该具备什么样的条件才会取得成功？三是这家公司未来的发展会遇到哪些障碍？

他说，这3个问题既可以是自问自答，也可以是和其他人讨论。无论如何，只要把这3个问题搞清楚了，你就抓住了是否值得买入这只股票的关键。他说，不同类型的股票考察的侧重点也不同，这主要是：

1.对于缓慢增长型股票来说，重点是稳定的股息收入

也就是说，这时候你应当重点考察该股票过去10年中每年的收益是不是都在增加？它的股息收益率是不是非常吸引人？是不是从来就没有过降低股息、推迟派发股息的情况出现？

2.对于稳定增长型股票来说，重点是考察市盈率

这时候考察的关键是该公司的市盈率有多少，和同行相比是否特别高？最近几个月的股票价格是否在大幅度上涨？今后要保持较高的经营业绩增长，关键因素在哪里？

3.对于快速成长型股票来说，重点是看扩张方向

考察快速成长型公司的重点，主要是看该公司今后向哪个市场扩张、扩张效果如何？要具备怎样的条件才能继续保持以前的那种快速增长速度？能否一定保持这种快速增长速度？

4.对于周期型公司股票来说，重点是考察所处发展阶段

周期型公司的发展与其所处业务阶段密切相关，不同的发展阶段应当有不同的投资策略。重点要考察该公司的业务状况、存货增减、销售价格变化情况，目的是便于判断它处于哪个阶段。

5.对于困境反转型股票来说，重点是考察有没有开始反转

相对来说，判断一家公司今后能否反转、什么时候开始反转，要比判断该公司是否已经陷入困境难得多。这里重点是考察它是否在采取措施拯救自身命运？到现在为止已经采取了哪些措施？这些措施是否已经取得应有效果？

6.对于隐蔽资产型股票来说，主要是考察该公司的隐蔽资产是什么、隐蔽资产价值量大小

如果该公司确实有隐蔽型资产，那么这种隐蔽型资产的价值当然是越大越好。只要该公司的隐蔽型资产还没有被投资机构所发觉，具体地说这时候该公司的股价还远远低于其内在价值，这只股票就值得买入。

这里，我们通过彼得·林奇挖掘周期型公司股票的一个实例，来说明他是怎样决策股票买入的。

有那么一段时间，彼得·林奇认为当时的汽车旅馆业正处于周期性反转、复苏阶段，于是他准备在这个行业中寻找投资对象。

他首先找到假日酒店旗下最大的特许经营商联合旅馆公司，向该公司副总裁了解假日酒店最成功的竞争对手是谁。副总裁脱口而出道：“是La Quinta汽车旅馆，这家旅馆经营得棒极了！”

请注意，经常了解某家上市公司的竞争对手，是彼得·林奇挖掘10倍股的“小聪明”之处。不过实事求是地说，当时他还是第一次听到有La Quinta这家公司。于是他马上把电话打到该公司总部，想具体了解一下该公司是如何运作、如何取得成功的？

对方介绍说，该公司的经营业务十分简单：一方面，他们提供的客房品质完全参照假日酒店；另一方面，由于去掉了一切不必要的附属设施，它们的住宿价格要比假日酒店低30%。

彼得·林奇通过阅读财务年报得知，该公司这时候已经经营了四五年，每年的利润增长率高达50%，可是市盈率却还只有10倍，并且只有3家主力机构在关注这只股票。所有这些，都让他感到非常满意。

不过他也发现，该公司的创始人之一曾经以市场价格一半的股价卖掉所持股票，不知道这究竟为什么，所以心存一份大大的疑虑。

为了验证对方所说的是否属实，彼得·林奇分别在该公司下属的3家不同旅馆各住了一个晚上，亲身体验其服务质量和服务水平如何。与此同时他又终于得知，创始人卖掉股票的目的是为了实现投资组合多元化。

至此，他确信自己对这只股票的盈利关键因素完全了解了，于是开始大量买入该股票。

就这样，该股票价格在彼得·林奇手中10年间上涨了11倍。

【投资心法】

彼得·林奇认为，买入任何一只股票都必须有确切的理由。当然，不同类型的股票有不同的理由。认真考察该股票的盈利关键因素，会有助于防止“病从口入”。