大学发展基金是建设一流大学的推动器

大学发展基金的资金来源于校友和他人捐赠，其本金组成一个母基金，由少数精英管理，将资金委托给全球优秀的管理团队进行投资运作，将投资增值部分用于学校建设和师生发展。由于本金不断增加，大学发展基金可以不断扩大规模，从而源源不断地支持学校的发展。这是国际一流大学财务运作的发展惯例。

从专业角度说，母基金（Fund of Funds，FOF）的业务主要分成三块:一级投资（primary investment）、二级投资（secondary investment）和直接投资（direct investment）。一级投资是指FOF在子基金募集时对子基金进行的投资;二级投资是指FOF在子基金如PE的二级市场进行收购，主要有两种形式:购买存续的基金份额或后续出资额，购买基金持有的所投组合公司的股权;直接投资是指FOF直接对公司股权进行投资;如果是成熟的母基金，还可以拓展更重要的、对相关投资的大数据进行分析，从而开展信息服务业务。

大学发展基金作为一个母基金，可以投资证券基金、PE基金、大宗商品和房地产等，但实际交易不频繁，管理人员在于精明而不在于数量众多，属于以人才为本的高端行业。这是我国目前大学所缺乏的金融机构。

目前中国大学所拥有的“基金会”，属于慈善机构而不是投资企业，英文叫“foundation”而不叫“fund”，它的投资功能限于严格的政策规定，只能进行少量的保值性的投资。这与大学发展基金是不同的。

其实，大学发展基金在中国拓展的外部条件已经具备。就拿北京大学来说，校友捐赠能力日臻强大，校友中的投资管理人才众多，且颇有热心。如果由优秀校友组成管理团队和监督团队，向校友们众筹资金，直接到工商局注册有限合伙企业（投资基金），这样市场化、专业化的投资运作是没有问题的。如果投资增值了，投资者可以自主决定将增值的一定比例（事先约定）捐赠给北大基金会。这样，北大可以吃着碗里（基金会）的，看着锅里（大学FOF）的，想着海里（校友会）的，岂不乐哉!

问题是校友们启动资金少，不易达到FOF的规模，且难以协调组织投资人才，从而难以发挥建设一流大学的作用。为此，我在2013年以来，向媒体和校友们推广一个“五步曲”，以从财务运作上支持北大建设一流大学的设想。

第一步:将北大的校办企业逐步出售变现。

北大的校办企业是世界上规模最大的。据教育部2014年发布的高等学校校办企业统计概要显示，2013年度全国普通高校校办企业资产总额中，排在最前面是北京大学，资产总额为1176.56亿元，在教育部直属高校校办企业资产总额（3167.07亿元）中占比达37%。据报道，2014年，北京大学校办企业资产总额超过1800亿元，比2013年增长50%左右，资产超过了10年前所有高校企业的总和，总收入突破880亿元，比2013年增长15%左右（人民网北京1月26日电）。

北京大学校办企业有四大产业集团:方正集团、青鸟集团、未名生物工程集团和北大科技园。方正集团旗下又有五大集团，分别为方正信息产业集团、北大医疗集团、北大资源集团、方正金融和方正物产集团。

方正集团控制的A股上市公司就有四家，分别为方正科技、中国高科、北大医药和方正证券。另有方正控股和北大资源两家公司在香港上市。方正集团同时还是北京上市公司中关村的第六大股东，其控制的北大资源科技有限公司，则是云南上市公司博闻科技的第二大股东。在集团居旗舰地位的方正证券目前控制着瑞信方正证券、方正期货、方正和生、方正富邦等公司。可见方正集团俨然朝着一个金融控股集团膨胀不已。这些资产既值钱又容易变现。

众所周知，这几年北大校办企业陆续出事了。北大拥有经济、金融、管理、法律、医疗、科技等方面的科研和教学力量，能够成为国家智库和大型企业的座上宾，但校办企业对此却是封闭的。王选式的校内优秀人才逐步远离校办企业。

北大不可能同时办成一流大学和“一流”企业，这是显而易见的。国际一流大学，如斯坦福大学，虽然对许多科技企业甚至著名的硅谷地区贡献良多，但是，大学自己不办所谓“国有企业”，而是支持校友们创办私人企业。

如果把北大校办企业逐步出售，特别是优先向校友们出售，将“校办企业”变成“校友企业”，校友们赚钱了反哺北大，可能比现在的校办企业贡献更大。可惜的是，“靓女未嫁已经有所毁容。”然而时机还在，不宜久拖。可以设想，几年后国资委一纸文件下达，可能向军办企业那样收走股权，就没有讨价还价余地了。

第二步:将出售所得的现金组成大学发展基金。

由于有了这些基石投资，校友们可以跟进捐赠资金入股，最终这个FOF的规模可能达百亿甚至上千亿! 其管理运作按照市场化、专业化的原则和惯例进行，充分发挥北大校友们的金融才干和管理优势，可以预料:其效益是可观的。

第三步:将FOF的增值投入一流大学的建设之中。

特别是花巨资引入世界一流教授，充实到北大的各个院系和专业岗位上。这相当于对顶级人才设立了“看涨期权”，其价值会越来越大。五年以后，引进的顶级人才可能达到成百上千规模，优秀科研成果层出不穷，教学质量大大提升，吸聚更多的优秀生源……北大由此向世界一流大学逐步靠近。

第四步:通过顶级人才“挤出”庸才。

此时北大现有教师可能一分为三:一部分自然退休;一部分自动离开;一部分留下与引进的顶级人才联合。问题是如何让庸才自动离开，目前只能是经济补偿的办法。这相当于对庸才设立“看跌期权”，越晚离开，价值越低。

第五步:与其他世界一流大学不断加深合作。

由于顶级人才的稀缺性，容易发生恶性争抢。不如与世界一流大学进行和谐式的合作，分享稀缺资源，实现网上共同教学和轮流现场指导，逐步从松散的合作走向紧密的合作，达成共赢的局面。

这只是我的设想，可以质疑，但是不可否认，大学发展基金对于建设一流大学的作用是巨大的。

这也是本研究的初衷。

本书《大学捐赠基金的运作与管理模式研究》是四位人士合作的成果。主要作者杨坦先生是牛津大学管理学博士、北京大学经济学院金融学博士后，同时具有丰富的资本运作经验。我作为他的博士后指导老师，多次参与讨论本研究的设计和进展。我们决定将成果出书，作为纤细的“一带”，希望后接的成果蔚然芬芳，成为壮观的“一路”。

感谢上海交通大学出版社的支持!

何小锋

2017年春于北大