消费是一切经济活动的最后目的。以整个国民经济言，产业扩大的最后目的是消费之扩充，使生活水准为之提高，这样，才使产业扩充有意义有价值。同时，产业扩充后，所增产品运付市场，其需要的泉源在于消费之增大，这样，才使产业扩充有必要，有销路。故产业扩充时，消费势将随之增加，亦势须随之增加而后可。本节中拟对物价上涨产业扩充时消费之可能的变化情形，加以分析。
如前所述，人民欲望种类繁多，但对于生活之维持上，其重要性有程度上的差异，故可按其重要性之大小排列成一个欲望等级表。人们进行消费生活时，则按其真正所得的总量(20)，依循边际效用法则，对各比较重要的欲望，作最适当的分配，以求获得最大的满足。因各种欲望之重要性彼此不同，人民消费时，每每是最先使最重要的欲望获得满足，然后逐渐推移及比较次要的各欲望。故欲望之满足，可扩充亦可紧缩，即消费量可大可小。当真正所得减少时，则将较不重要之欲望加以牺牲；及真正所得增加时，则得以满足之欲望扩充，其较不重要之欲望，原来不得满足者，现在亦得满足。换言之，当所得减少时，则对需要弹性较大之欲望加以牺牲，消费向需要弹性较小之各种欲望集中；及所得增加，则向需要弹性较大之各种欲望扩充。所以，我们现在所要研究的，是当总所得在一定水准时，人民将决定以何种数值用之于消费方面，即消费量与所得量间之函数问题。换言之，即欲研究消费如何随总所得之变化而变化的问题。亦即研究当总所得增加时，人民在消费方面增加若干，在储蓄方面增加若干；及总所得减少时，人民在消费方面减少若干，在储蓄方面减少若干的问题。消费量随总所得之变化而变化，故可名之曰消费函数(21)，虽然此种函数并不十分严格，但两者在大体上之具有函数关系，则为毫无疑义的事。
个人消费的口味（tastes）彼此不同：在现行经济体系中，个人能按其所得之多少，去自由选择消费品之种类、品质与数量等，所以，各个人之消费生活彼此互有差异。但是，大体上说，消费者以其货币所得进行消费生活时，每有种种特好（preferences），使消费活动在时间与品种等作适当的分配。如第一，安全特好（safety preference）：即将一份所得以货币的形态加以储藏，作为应付意外事态之准备金，以求确保安全。第二，数量特好（quantity preference）：由于效用递减法则，使人将消费品类扩充及于多种欲望之满足，而不集中于一二种欲望之满足：即满足一种欲望之货币支出如数量太多，则效用减低，故将其一部分用于其他欲望之满足，以求总效用之达于最大限度。第三，时间特好（time preference）：人民收入每有一个确定的时期，各次收入之间每有相当长度之时距（interval），故人民以其所得生活时，每须对此时距中之各时日，作通盘的打算，使消费品之供应在整个时距有适当的分配。
消费者的口味各人不同，而同一个人又因时间、空间等之不同而变动不定；但大体上个人之消费量每以其所得总量为依据，即其变动终以其所得总量为准则。所以，一个社会的消费量，每依存于下列三种情形：①依该社会之所得总额；②社会之其他客观的环境；③消费者个人之主观的需要、习惯与心理的特性。为分析之便利计，可将其分为主观的因素和客观的因素两方面。
如上所述，决定消费倾向之因素，可分客观和主观两方面，兹分述如下(22)：
第一，客观方面之因素。
（1）真正所得之变动。真正所得对于消费量之关联性，较货币所得者为多。如因种种原因而使真正所得有所变动，则消费量亦必将有所变动，两者变动方向每每相同，但变动比例却不一定相同。
（2）所得与纯所得（net income）之差额的变动。在一般人民决定消费量时，其心目中每每是以其纯所得为准则的。所以，社会消费量是依存于纯所得，而不是依存于所得；换言之，消费是纯所得的函数，亦即纯投资的函数。一个公司之财政的准备（financial provision）愈大，则纯所得愈小，对消费愈不利。
（3）资本价值之意外变动，而在计算纯所得时未及折减者。此种变动使纯所得与所得间的关系非常不安定、不规律，故对于消费亦有极重要的影响。尤其是资本金所有者的消费，更受影响。
（4）贴现率与利率之变动。贴现率即现货与期货之交易的比率，将日后货币价值变动估算在内的成分较多，故严格地说，贴现率与利率两者有些不同，但大体上两者的变动颇相一致。这个因素对于消费率之影响，是很复杂的。当利率不变动时，引起各种相反的变动，例如在储蓄方面虽受刺激，但投资方面却受抑制。故利率变动对于消费的影响，是很不安定的。以一般的情形言，利率之短期的波动，对于消费无甚影响。利率变动之所以能影响消费率，是由于证券及其他资产之价格，因利率变动而发生变动。至于利率之长期变动，则或许可以使社会习惯大加改变，因而使主观的消费倾向蒙受影响；但是，这些影响究循何种方向而表现出来，则唯有由实际经验去判断。
（5）财政政策之变动。个人储蓄之诱因依存于其所期望之将来的报偿，将来之报偿的大小，则不仅依存于利率，而且依存于政府的财政政策。所得税、资本利润税等，其变动之可能较利率者尤大，财政政策对于消费的影响故亦较大。
（6）现在所得与将来所得之间存有一种关系，此种关系之变动，可使特殊的个人感受影响。以整个社会言，则被中和而不显著了。
总之，上述种种因素，均直接或间接经由所得之变动而对消费量有所影响。故消费量主要地依存于所得总量，亦即依存于生产量。
第二，主观方面之因素。
讨论这一方面的因素时，为分析之方便计，以客观因素不变为前提，尤其是以所得不变为前提：即研究人民从一定量的所得中，将消费若干部分的问题，因所得之用途为消费与储蓄二项，二者之决定因素恰好相反，故从储蓄方面去研究，其结果亦相同。
主观方面的因素主要的大概有下列八点：
（1）对不测事件之准备。
（2）对将来之所得与支出间的关系，恐其有变动发生，如因老年退休后之赡养，后嗣之教育，依其营生者之给养等而加以准备。
（3）为求日后消费之提高，而享受其利息与增价。
（4）因为人类天性是期求着生活之逐渐改善，欲有所储蓄，以求享受那逐渐提高的生活水准。
（5）独立意识（a sense of independence）与实行能力（the power to do things）之享受。
（6）为实行投机或事业计划，而求资金之获得。
（7）累积产业作遗赠之用。
（8）纯粹的吝啬心理之满足。
以上八点是指储蓄之动机而言，即预防（precaution）、先见（foresight）、计算（calculation）、改进（improvement）、自立（independence）、企业（enterprise）、自尊（pride）和贪婪（avarice）。在相反的方面，则消费动机即：快乐（enjoyment）、短见（short-sightedness）、慷慨（generosity）、失算（miscalculation）、虚饰（ostentation）和奢侈（extravagance）等。
以上是指个人方面之储蓄；此外，在现代工业国家中，大部分（从1/3～2/3）的财富累积，系由企业公司所储蓄而来，其反面即为社会消费之减少，故有附带提及之必要。企业公司储蓄动机如：
（1）企业的动机：即不用增加负债之方法，而求获得扩充资本设备之资金。
（2）流通性的动机：获得流通资金，以作防备意外、困难和萧条之用。
（3）改进的动机：求所得之日渐增加。
（4）财政的谨慎（financial prudence）之动机：即在计算折旧准备时，超过资产因使用而减损价值的实际程度，而使资产之成本在其实际上废弃以前，即告清除。
以上各项动机使一部分所得不被消费，但也有因相反的动机使消费超过所得。
总之，不论是个人还是企业，这许多动机，须视下列诸情形而有程度上的差异：
第一，该社会在经济方面之制度与组织。
第二，因种族、教育、习俗、宗教与道德等因素而形成的习惯。
第三，过去的经验与现在对未来的希望。
第四，资本设备之规模与技术。
第五，财富分配之情形与生活标准之高度。
但是，各主观的和社会的因素之主要背景变动比较缓慢；同时，除所得变化一项而外，利率及其他客观因素之变化，对于消费的短期的影响，是居于次要的地位。故我们可以得一结论：消费之短期的变动，大半是依存于所得之变动。
但是，当真正所得增加减少时，消费量之变化究竟如何呢？这可以分两方面来观察：第一，富裕阶级之消费标准已达相当高度，欲望再事扩充之必要性较小，且因所得较多，其消费支出在总收入中所占百分比较小。故当所得有增加时，其消费标准纵更有所提高，但后者增加率比前者增加率甚远；又当所得减少时，如减少数目不大，则消费量之减少亦极有限。第二，贫苦阶级之消费标准不高，其欲望扩充之可能性极大，同时，缩减之可能性则较小；故当所得有所增加时，消费亦告增加，但消费增加率仍较所得增加率为小，唯相差程度不如富裕阶级者之大而已。所以，当社会之真正所得增加或减少时，其消费亦增加或减少，但在程度上后者不如前者之大而已。
前面已将消费函数之特性及其变化之情形，略加阐述；现在，且再分析生产扩充与消费增加两者间发生联系之状态，即观察当物价上涨、产业扩充时，消费标准究竟如何通过（through）所得之增加而告增加的过程变化。
当物价上涨，产业扩充时，社会中之总所得已告增加，但各个人之所得增加率殊不一致，故消费增加之情形亦不一致。例如：
（1）工资增加之速度不如物价上涨之速度，故未失业之劳动者，其正常工作时间内之真正所得不仅没有增加，而且稍有减少。但因：①工人家属获得工作之机会增多，全家所得仍有增加。②该工人本人获得额外工资（如加班）之机会增多，总所得增加。③整个产业界在繁荣中，无失业之虞，使其谨慎之程度减低；故未经失业之工人的消费标准，因总所得之增加与储蓄心之减弱，在此时则有所增加。
（2）前时失业现在获得职业之劳动者，所得增多，除将所得之一部分偿还失业时的负债外，消费亦自然增大。
（3）企业家因利润增大，所得增多，其消费标准则有所提高，但提高之程度远较所得增多之程度为小。
（4）投资者及其他固定收入者，因物价上涨，真正所得有所减少。但因整个社会经济呈繁荣气象，以其他资格获得所得之机会增多，故消费标准仍能有所增加。
总之，此时整个社会经济繁荣状态中，纵一部分人民之经常的所得，因物价上涨而有减少，但社会中之总所得有增加，其总消费量亦必有增加。同时，以上述各阶级之划分言，每一个人每每兼具两项以上之资格，纵固定收入部分之真正所得有所减少，但以其他资格获得收入之机会增多，故个人之总所得仍有增加，其消费量亦有所增加。至于消费增加之程度，主要地依存于物价上涨之速度与程度。如物价上涨比较温和，则用货币形态储藏所得之行为不感重大威胁，人民心理比较正常，故消费增加之程度较小。若遇恶性通货膨胀，物价继续不断地猛烈上涨，则用货币储蓄财富之行为，感受重大威胁，人民心理不复正常，遂致减少储蓄，加强消费增加之程度较大。
所得之用途有二：一为消费，一为储蓄，二者之和即为所得之总数。以整个国家言，国民消费之极限，充其量只能以当时的国民所得为度，除特别的紧急关头如对外战争外，绝不应超过这个限度，这是从消极的方面而言。此外，从积极方面言，国民消费亦须在某种限度内有所节约，使消费总量不达所得总量，使其所得总量尚有相当距离，以求财富之积累，促经济社会进步；尤其是产业落后，正待建立国民经济之基础的国家，如我国，节约消费，厉行储蓄，更为必要。如前所述，当产业发达，国民所得总量增加时，消费总量亦有增加；但其增加之速度和程度较缓较小。如此，则所得增加之未被消费的部分，即构成国民储蓄，成为真正资本（real capital）之增加。用于投资方面，使下一期生产规模得以更形扩大，下一期之生产量和国民所得总量更形增加，进而使下一期之国民消费总量亦更形增加；如此继续不断地推演下去，使社会经济日趋于向上。这样，使生产与消费之间保持联系：一方面由产业进步产量增大，使国民所得增多，促消费总量之增加；另一方面由于产业扩充所得增多时，人民在消费方面之增加量较小，使所得增加量之其余部分变为储蓄，成为真正资本，而扩充下一期之产业规模。两者相互助长，使经济日趋发展，人民生活日见进步。
此外，在产业增大消费增加时，消费标准亦发生“质”的变异，使可满足之欲望扩充，且使各欲望之消费量彼此间之相对的数量关系发生变化，即其相对的比例关系发生变化。此种种变化必与整个产业中消费金生产之“质”的变化保持联系，一方面使消费品制造后得有需要，另一方面使消费方面得有供给，而使供给与需要打成一片。
* * * *
上面两个小节中已将物价上涨对生产与消费之影响加以论述。至于物价下跌对生产与消费之影响，大体上与物价上涨时相反，唯程度上尤形惨烈而已。同时，在现行经济体系中，纯因通货紧缩所引起之物价下跌，出现次数不多，此实由于财政政策、货币机构与经济体系之特质使然。经济发展史中，物价下跌之出现，多半是由于商业循环之恐慌的爆发，此实不属于本学说讨论范围之内。故在本书中无详加讨论之必要。
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