这次抄底依然没买中国石油

这次抄底依然没买中国石油

也就是在我去中国的前段时间，我清空了中国石油的全部股份。很多朋友想知道其中的原因，甚至给它戴上了政治的帽子。在此我再次声明一下：中国石油是一家非常优秀的企业，也有着很好的管理团队；我清空中国石油完全是商业行为，跟我的投资理念有关。至于我会不会再次投资中国市场，我的回答是：可能会，但不是现在。也许会有很多人告诉我，中国的经济发展空间还很大，现在的估值也算合理。但我投资不是从宏观角度，而是从更微观的角度进行评估的。中国股市可能还有少量价格相宜股票，但要点石成金相当困难。我自己只投资熟悉的行业，以及寻找有盈利增长潜力的公司；目前正有意在全球物色入股大企业的机会，但我质疑在中国市场能否仍物色到优质的吸纳目标。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特应对金融海啸策略】

巴菲特认为，股市下跌时更要关心股票内在价值的高低。这时候与其关心宏观环境，还不如从更微观的角度评估其内在价值高低。

巴菲特2008年1月8日在《致中国股民的一封信》中说，这次中国股市下跌后，已经有少量股票的价格值得投资了，“但要点石成金相当困难”。或许，这就是巴菲特这次抄底股市没有投资中国石油的原因？

中国石油是巴菲特当年投资中国股市买入的第一只股票，按理说这是巴菲特的中国“初恋”，他对它应该是有感情的。可是在这次股市抄底中巴菲特并没有重温恋情，这充分说明巴菲特没有失去理智。

2007年11月5日，中国石油A股上市。上市之前，所有人都满怀激情，期待着这只全球市值第一的股票能够在股市中有一番杰出表现。

事实也是如此。中国石油A股的发行价为每股16.70元，上市第一天开盘价达到48.60元，比发行价上涨191%；收盘价为43.96元，比发行价上涨163%，可以说已经有一番表现了。

可是之后中国石油A股的表现就一路下跌，一直跌到一周岁之后的2008年11月5日的收盘价10.63元。至此，股价已经下跌了75.8%，只剩下不到1/4。不过在巴菲特看来，这样的价格还显得过高，这是他在抄底金融海啸过程中漏掉中国石油的主要原因。

想当初，就在中国石油A股即将上市，所有人都希望它的股价能够在H股基础上再上一层楼时，巴菲特不动声色地抛出了他已经持有4年的中国石油H股全部股票。

当时几乎所有投资者对巴菲特这一举措不理解。因为就在中国石油A股即将上市时，市场已经把H股价格推上了20.22港元的高价位，想买这只股票的投资者都买不到，巴菲特却“不知好歹”地通通出光，被一些人讥笑为“愚蠢”行为。

甚至有人为他计算过，虽然中国石油H股为他创造了超过7倍的业绩回报，可是如果他能再坚持一会，稍晚一些卖掉中国石油H股，至少还能多赚28亿港元。

可贵的是巴菲特懂得见好就收。随着时间推移，讥笑巴菲特愚蠢的人越来越少、佩服他有先见之明的人越来越多了。

经过一年时间的检验，巴菲特当初抛售全部中国石油H股的选择被证明完全正确。因为就在中国石油A股价格下跌75%的同时，中国石油H股的价格也同样下跌了75%以上。

中国石油H股最初是2000年在香港股市上市的，发行价为1.27港元，上市不久后就跌破发行价，最低探底到1.10港元。就在市场非常不看好这只“垃圾股”时，巴菲特在研究了中国石油2003年财务年报后，陆续在1.10～1.20港元之间不断买入中国石油H股11.09亿股；后来又在1.61～1.67港元之间增持8.58亿股。最终持股量增加到23.48亿股，成为中国石油第三大股东。

巴菲特当时对中国石油H股价格低于内在价值的判断非常正确。在接下来的7年中，中国石油H股价格节节上升，2007年6月末已经达到每股11.49港元。

而就在中国石油即将发行A股、H股股价开始提升时，巴菲特开始了中国石油H股的抛售行为。7月12日，巴菲特出售1690万股中国石油H股，每股平均价格12.441港元；8月29日，再次出售9265.8万股，每股平均价格11.473港元；9月6日，再度出售2800.4万股，每股平均价格11.47港元。至此，持股比例由11.05%下降到8.93%。

2007年9月24日，中国石油A股发行顺利过关，在这利好消息冲击下，巴菲特第二天就大手笔卖出中国石油H股2.205亿股。这是他当年7月以来第二次抛售中国石油H股，也是规模最大的一次，持股比例迅速下降到5.44%。

在全球嘲笑巴菲特犯了一个低级错误时，他们终于看到中国石油H股和A股价格双双下跌，一直跌到2008年11月5日的每股5.80港元，下跌幅度高达78%，重新回到2005年年初水平。

在这次巴菲特抄底金融海啸时，巴菲特看到随着国际原油价格不断下跌，虽然中国石油H股的价格只有A股一半，可是股价仍有一定下跌空间。也就是说，这时候投资中国石油股票的最佳时机还没到来，所以他并不认同中国石油的投资价值。

【巴菲特股票抄底秘诀】

巴菲特认为，股市下跌通道中仍然要关心上市公司的内在价值是多少，而不是看到股价在下跌就以为投资机会来了，不管什么股票都敢买。否则，这种盲目投资将来是要吃苦头的。