资金来源的渠道

二、资金来源的渠道

1.股权融资和战略投资者

项目是股本投资人的项目，股本投资人包括项目投资人（发起人）和战略投资者，他们是项目法定意义上的所有人，其中项目的发起人负责项目的投资、建设和运营管理等事宜，项目所有股东承担项目投资的风险并获取相应的收益。

项目的战略投资者一般可以分成以下几种类型：

（1）政府部门或政府指定的机构。政府介入项目建设主要有以下三个方面的原因：一是项目提供的产品或服务一般为公共产品，公共产品消费的非排他性易于产生免费搭车人现象，因此需要政府的介入来提供；二是出于政治上的考虑，由于大型基础设施项目的建设涉及许多复杂的因素，与当地的政治、经济、文化和社会发展目标有着非常重要的关系，政府介入将有助于保证项目顺利实施；三是政府对项目的投入在许多方面可以降低私人投资风险，引导社会资金进行投资。

一般在市场经济发达的欧美国家，政府的资金介入较少，而在发展中国家和转型经济国家，政府的资金介入程度较高。

（2）企业。企业也可能成为项目的战略投资者。部分企业投资于项目建设要出于最基本的获得投资回报和分散投资风险的目的。对于投资于别国的外资企业来说，还有占领对方市场，冲破贸易壁垒的考虑。

（3）专业投资机构或投资公司。国际上许多专业投资机构或投资公司专门投资于项目的建设和运营服务，他们不仅拥有强大的资金实力，还具备丰富的技术和管理经验，在全世界许多国家和地区拥有庞大的运营资产和数量众多的项目。

（4）国际或地区性金融机构。许多国际性和地区性金融机构会投资于项目的建设，有些国际性金融机构成立的宗旨就是为项目尤其是发展中国家的大型项目建设提供资金，例如世界银行、亚洲开发银行等地区性开发银行。这些机构不仅以股权投资的方式参与项目的建设，同时也以各种各样的债权投资方式参与有关国家和地区的大型项目建设。

（5）各种形式的基金。各种形式投资于项目的基金既包括专门投资于项目和项目建设的基金，也包括把项目投资作为其资产组合一部分的投资范围广泛的其他基金机构，基金在项目建设中往往会发挥重大的作用。

（6）个人投资者。个人投资者也是项目股权融资的资金来源之一。个人对项目投资的股权投资参与途径有证券市场上的证券投资以及对各种投资基金的投资等。

2.债权融资

债务资金是项目的重要资金来源之一，债务资金在项目的资本结构中占有较大的比重。债务资金的来源包括银行贷款、债券发行及其他机构的债权投资。

与股权投资不同，项目的债权投资人不参加项目收益的分红，仅获得预先规定的利息收入，同时，债权投资人需要面临丧失贷款本金和利息的风险。债权投资人必须考虑项目的风险大小与自身的风险承受能力并尽可能规避风险。

项目的债权融资渠道包括：

（1）国内金融机构借款。国内金融机构借款往往是企业为投资项目从外部筹措资金的首要选择。国内金融机构借款包括银行借款和非银行金融机构如各种信托投资公司、财务公司、保险公司和投资基金等提供的贷款，其中非银行金融机构的贷款所占比例要小得多。

国内银行分为两类：一类是政策性银行，如国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行等；另一类是商业性银行，如四大国有商业银行和股份制商业银行，前者在提供贷款时往往带有明显的倾向性，一般企业很难得到贷款，企业一般只能从商业银行取得贷款。由于不同的商业银行有不同的贷款条件、贷款程序和贷款期限等，因此企业在申请贷款时，必须对有关银行的要求进行深入的分析和研究，争取以较低的价格取得所需贷款。

（2）国外金融机构借款。国外金融机构借款包括国际金融机构借款、国外政策性金融机构借款和国外商业银行借款等。我国的国际金融机构借款一般只由世界银行、亚洲开发银行等提供，国外政策性银行借款包括出口信贷、政府贷款和政府混合贷款等。以上两类借款都带有政策性因素，尽管其贷款利率低于国际金融市场利率，贷款期限也比较长，但往往指定用途，即必须全部或部分购买提供贷款国的资本货物。这两类借款大多采用统借自还的方式，手续较为复杂。

国外商业银行借款是指在国际金融市场上向国外的商业银行或由多个银行组成的银团举债。这类贷款没有指定用途，但贷款利率相对比较高，贷款期限相对比较短。

此外，企业在满足一定条件的前提下，还可以通过在国外发行债券和通过国际融资租赁方式为项目筹措资金。