【摘要】：一、牛熊市运作是否需要修改道氏理论的牛熊市是研究股市大趋势的重要分析工具，经过长时间的检验，虽然不是100%准确，但却行之有效，对判断市场的大趋势有着重要的作用。道氏理论描述的牛熊市理论模式，也存在某些差距，如是不是每一个股市周期都完全清楚地有牛市三期和熊市三期。道氏的牛熊市理论在经历百年的应用，时代发生了很大的改变，也许需要做出一些修订。
一、牛熊市运作是否需要修改
道氏理论的牛熊市是研究股市大趋势的重要分析工具，经过长时间的检验，虽然不是100%准确，但却行之有效，对判断市场的大趋势有着重要的作用。牛市经历了一二三期之后，必然跌到熊市的一二三期；熊市一二三期完成后，又回到牛市的一二三期。市场就是这样周而复始地运行。
理论是把现实的情况加以归纳、统计，并且使之系统化、具体化、原则化，最终变成了能用于不同时空中的现实里，比较深入地描述和分析，并分析未来可能发生的趋势，预测未来趋势的发展。但理论和现实又必然有一定的距离。道氏理论描述的牛熊市理论模式，也存在某些差距，如是不是每一个股市周期都完全清楚地有牛市三期和熊市三期。在经过数年的观察判断后，会受到一些质疑。例如，现在反过头来分析港股在1987年的股灾前后变化的市场，能觉察到道氏的牛熊市模式理论的某些局限性。
道氏的牛熊市理论在经历百年的应用，时代发生了很大的改变，也许需要做出一些修订。因为理论也需要与时俱进，这才更加具有生命力。但修订理论又是一个庞大的工程，并非可随意地胡乱修改，也不是不管什么人都有资格修改，非证券投资学大师级人物不可为。然经实践证明，在没有人有能力给牛熊理论作完整的系统性的修订之前，牛熊市理论仍然具有很大的参考价值，只是在实际应用时，要具有灵活和弹性，心理准备充分，知道市场可能有特殊的变化。使某些时期延长或被跳过，那样才可以减少投资时的风险。
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