基本运动与经济状况的关系

二、基本运动与经济状况的关系

查尔斯·亨利·道曾指出：一种极其错误的观点认为，操纵行为能使那些权威性的、指导性的股市运动出现偏差，由此对股市晴雨表的有用性提出质疑。无论在基本运动的最后阶段过分投机或过分变现的倾向多么严重，所有的牛市和熊市都在其形成的过程中到结束以前被基本的经济事实证明是合理的。

汉密尔顿也曾同样指出，研究股市晴雨表以观察基本运动的高人、银行家和制造者们能完全排斥这样一种观念，即操纵行为能够改变基本运动。因为每次基本运动都会被随后的基本经济状况所证实，它既不需要也不会受到操纵。虽然市场似乎经常与商业状况背道而驰，但是这只是因为它的有用性可以由此达到最大，它实现了自己真正的预测功能，它告诉我们的不是现在的经济状况如何，而是未来的经济状况将会怎样。已为人知的新闻是没有用的新闻，广为人知的信息已不能成为市场的因素了，除非是在恐慌的情况下，因为此时的股市已经被突如其来的事件搞昏了头，投机者并没有创造任何虚假的市场或市场活动的假象以吸引公众参加赌博，所有的市场运动都有其合理的基础，除非他可以预见未来事件，任何人进行成功投机的能力都是有限的。

汉密尔顿还指出，当詹姆斯·R．基恩决定为那些能够建立联合铜业公司却无法使其股票流通的人推销22万股股票时，人们估计他必须在此过程中至少卖出70万股这种股票，他把价格抬高到票面价格以上，为他的雇主实现了90～96点的净利润，这是一次比较小的股票集资活动。但是让我们假设这次确保基恩成功的基本的牛市是由某个辛迪加制造出来的，它比股市中曾经出现的任何辛迪加都要大并且拥有所有银行机构的支持。我们再进一步假设，这些超级辛迪加有能力忽视被我们的铁路和工业平均指数选中40种股票以外大量活跃的股票，并能够拒绝任何合理的公众观点，我们还假设，它为使价格上扬而囤积了不是22万股而是百倍于此的股票。

任何在小学教室里学过2＋2＝4的人都会发现，我们让自己遇到了一个金融上的不可能性，这个辛迪加肯定不会满足低于40点的净利润，在它能够为自己建立起一个广阔的交易市场以前，它自己的实际交易量就将达到类似于122亿股这样的规模，即使按票面价格计算，这些股票也意味着几十亿美元的融资活动——如此巨额的资金实际上将迫使有关大银行放弃其他一切业务，集中精力为辛迪加的运转服务。就美国现存的银行系统而言，这种辛迪加在任何时候都无法完成这个工作或其中的一部分，难道有人认为联邦储备局的帮助会使这种蕴藏着恐慌的活动成为可能吗？

我们以上述两位大师的教诲中获知，股市的基本运动并非是由人能随意操纵，而是由当时社会经济状况所决定，从长远角度分析，基本运动与经济状况呈同向发展关系，即：经济状况良好则基本运动保持良好健康的向上运动；经济状况萧条；则基本运动呈现向下的运动趋势。经济状况是决定股市基本运动的核心力量。

投资者如果能在市场上赚钱并不是由于投资者能够控制市场，而是他们发现的市场中具有投资价值的东西，故任何人都不可能长期操纵市场。一个过度买卖的市场所创造的虚假价格绝不会永远保持持续上涨，当某种股票完全被一个主力机构所持有，由于在操控的情况下，股价的市场价格可以完全随意表露，但这并不是股票的市场价格。因为此时市场并非是一个真正的市场，市场的基本运动被扭曲，市场真正内在因素被否定，最后的失败终将到来。