财务与融资

第十二章　财务与融资

融资方式选择与企业财务状况的关系

在选择融资方式的时候，必然会考虑到企业的财务状况。根据不同的财务状况，可以主要采用的融资方式有12种。

1.综合授信

如果企业经营状况好、信用可靠，银行会授予一定时期内一定金额的信贷额度，企业在有效期与额度范围内可以循环使用，综合授信额度，由企业一次性申报有关材料，银行一次性审批。企业可以根据自己的营运情况分期用款，随借随还，企业借款十分方便，同时也节约了融资成本。

银行采用这种方式提供贷款，一般是对有工商登记、年检合格、管理有方、信誉可靠、同银行有较长期合作关系的企业。

2.信用担保贷款

目前，在全国31个省、市中，已有100多个城市建立了中小企业信用担保机构。这些机构大多实行会员制管理，属于公共服务性、行业自律性、自身非营利性组织。

担保基金的来源，一般是由当地政府财政拨款、会员自愿交纳的会员基金、社会募集的资金、商业银行的资金等几部分组成。会员企业向银行借款时，可以由中小企业担保机构予以担保。另外，还可以向专门开展中介服务的担保公司寻求担保服务。

当企业提供不出银行所能接受的担保措施时，如抵押、质押或第三方信用保证人等，担保公司却可以解决这些难题。因为与银行比较起来，担保公司对抵押品的要求更为灵活。

3.买方贷款

如果企业的产品有可靠的销路，但自身资本金不足、财务管理基础较差、可以提供的担保品或寻求第三方担保比较困难，银行可以按照销售合同，对其产品的购买方提供贷款支持。

卖方可以向买方收取一定比例的预付款，解决生产过程中的资金困难；或者由买方签发银行承兑汇票，卖方持汇票到银行贴现。

4.异地联合协作贷款

有些中小企业产品销路很广，或者是为某些大企业提供配套零部件，或者是企业集团的松散型子公司。在生产协作产品过程中，需要补充生产资金，这时候就可以寻求一家主办银行牵头，对集团公司统一提供贷款；然后，由集团公司对协作企业提供必要的资金，当地银行配合进行合同监督。也可以由牵头银行同异地协作企业的开户银行结合，分头提供贷款。

5.项目开发贷款

如果拥有重大价值的科技成果转化项目，初始投入资金数额比较大，企业自有资本难以承受，可以向银行申请项目开发贷款。

对拥有成熟技术及良好市场前景的高新技术产品或专利项目的中小企业，以及利用高新技术成果进行技术改造的中小企业，商业银行会给予积极的信贷支持。

对与高等院校、科研机构建立稳定项目开发关系或拥有自己研究部门的高科技中小企业，银行除了提供流动资金贷款外，还可以办理项目开发贷款。

6.出口创汇贷款

对于生产出口产品的企业，银行会根据出口合同，或进口方提供的信用签证，提供打包贷款。对有现汇账户的企业，可以提供外汇抵押贷款；对有外汇收入来源的企业，可以凭结汇凭证取得人民币贷款；对出口前景看好的企业，可以商借一定数额的技术改造贷款。

7.自然人担保贷款

2002年8月，中国工商银行率先推出了自然人担保贷款业务，工商银行的境内机构对中小企业办理期限在3年以内信贷业务时，可以由自然人提供财产担保并承担代偿责任。

自然人担保可以采取三种方式：采取抵押、权利质押和抵押加保证。

可以用作抵押的财产包括：个人所有的房产、土地使用权和交通运输工具等。

可作质押的个人财产包括：储蓄存单、凭证式国债和记名式金融债券。

抵押加保证则是指，在财产抵押的基础上，附加抵押人的连带责任保证。如果借款人没能按期偿还全部贷款本息或发生其他违约事项，银行会要求担保人履行担保义务。

8.个人委托贷款

中国建设银行、民生银行、中信实业银行等商业银行相继推出了一项融资业务新品种——个人委托贷款。即由个人委托提供资金，由商业银行根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等，代为发放、监督、使用并协助收回的一种贷款。

办理个人委托贷款的基本程序是：

(1)委托人向银行提出放款申请。

(2)银行根据双方的条件和要求进行选择配对，并分别向委托方和借款方推介。

(3)委托人和借款人双方直接见面，就具体事项和细节，如借款金额、利率、贷款期限、还款方式等进行洽谈协商并做出决定。

(4)借贷双方谈妥要求条件之后，一起到银行并分别与银行签订委托协议。

(5)银行对借贷人的资信状况及还款能力进行调查并出具调查报告，然后借贷双方签订借款合同并经银行审批后发放贷款。

9.无形资产担保贷款

依据《中华人民共和国担保法》的有关规定，依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权等无形资产都可以作为贷款质押物。

10.票据贴现融资

票据贴现融资是指，票据持有人将商业票据、远期信用证转让给银行，取得扣除贴现利息后的资金。在我国，商业票据主要是指，银行承兑汇票和商业承兑汇票、远期信用证。采用这种融资方式，银行不是按照企业的资产规模来放款，而是依据市场情况(销售合同)来贷款。

企业收到票据至票据到期兑现之日，往往是少则几十天，多则300天，资金在这段时间处于闲置状态。企业如果能充分利用票据贴现融资，远比申请贷款手续简便，而且融资成本很低。对于企业来说，这是“用明天的钱赚后天的钱”，这种融资方式值得企业广泛、积极地利用。

11.金融租赁

金融租赁是一种集信贷、贸易、租赁于一体的新型融资方式，特点是：租赁物件的所有权与使用权相分离。设备使用厂家看中某种设备后，就可以委托金融租赁公司出资购得；然后，再以租赁的形式将设备交付企业使用。当企业在合同期内把租金还清后，最终还将拥有该设备的所有权。

通过金融租赁，企业可以用少量的资金取得所需的先进技术设备，可以边生产、边还租金。对于资金缺乏的企业来说，金融租赁确实是一种加速投资、扩大生产的好办法；就某些产品积压的企业来说，金融租赁也是一种促进销售、拓展市场的好手段。

12.典当融资

典当是以实物为抵押，以实物所有权转移的形式取得临时性贷款的一种融资方式。与银行贷款相比，典当贷款成本高、贷款规模小，但典当也有银行贷款所无法相比的优势。

(1)典当行对客户的信用要求几乎为零，只注重典当物品是否货真价实。而且，一般商业银行只做不动产抵押，而典当行则可以动产与不动产质押二者兼为。

(2)到典当行典当物品的起点低，千元、百元的物品都可以当，典当行更注重对个人客户和中小企业服务。

(3)典当贷款手续十分简便，大多立等可取，即使是不动产抵押，也比银行要便捷许多。

(4)典当行不问贷款的用途，钱使用起来十分自由。周而复始，大大提高资金使用率。

资金方关注的14个关键财务指标解析

一、资金方关注的14个财务指标

资金方关注的财务指标主要有以下14个：

*财务结构

1.净资产与年末贷款余额比率必须大于100%(房地产企业可大于80%)。

2.资产负债率必须小于70%，最好低于55%。

*偿债能力

3.流动比率最好控制在150%～200%好。

4.速动比率在100%左右较好，对中小企业适当放宽，也应大于80%。

5.担保比例小于0.5为好。

6.现金比率大于30%。现金比率＝(现金＋现金等价物)÷流动负债

*现金流量

7.企业经营活动产生的净现金流应为正值，其销售收入现金回笼应在85～95%以上。

8.企业在经营活动中支付采购商品，劳务的现金支付率应在85～95%以上。

*经营能力

9.主营业务收入增长率不小于8%，说明该企业的主业正处于成长期；如果该比率低于－5%，说明该产品将进入生命末期了。

10.应收账款周转速度应大于6次。一般来讲，企业应收账款周转速度越高，企业应收账款平均收款期越短，资金回笼的速度也就越快。

11.存货周转速度中小企业应大于5次。存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强。

*经营效益

12.营业利润率应大于8%。当然，指标值越大，表明企业综合获利能力越强。

13.净资产收益率中小企业应大于5%。一般情况下，该指标值越高说明投资带来的回报越高，股东们收益水平也就越高。

14.利息保障倍数应大于400%。

利息保障倍数＝息税前利润÷利息费用＝(利润总额＋财务费用)÷ (财务费用中的利息支出＋资本化利息)

用哪些指标不是法定的，是企业根据自己的需要来挑选的。

二、财务分析常用指标

财务分析常用的指标有以下七个。

1.变现能力比率

变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。

(1)流动比率

公式：流动比率＝流动资产合计÷流动负债合计

意义：体现了企业的偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强。

(2)速动比率

公式：速动比率＝(流动资产合计－存货)÷流动负债合计

保守速动比率＝0.8(货币资金＋短期投资＋应收票据＋应收账款净额)÷流动负债

意义：比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，还包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，将流动资产扣除存货再与流动负债对比，可以衡量企业的短期偿债能力。

2.资产管理比率

(1)存货周转率

公式：存货周转率＝产品销售成本÷[(期初存货＋期末存货)÷2]

意义：存货的周转率是存货周转速度的主要指标。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。

(2)存货周转天数

公式：存货周转天数＝360÷存货周转率＝[360×(期初存货＋期末存货)÷2]÷产品销售成本

意义：企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。

(3)应收账款周转率

定义：指定的分析期间内应收账款转为现金的平均次数。

公式：应收账款周转率＝销售收入÷[(期初应收账款＋期末应收账款)÷2]

意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快；反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。

(4)应收账款周转天数

定义：表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。

公式：应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率＝(期初应收账款＋期末应收账款)÷2]÷产品销售收入

意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快；反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。

(5)营业周期

公式：营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数＝{[(期初存货＋期末存货)÷2]×360}÷产品销售成本＋{[(期初应收账款＋期末应收账款)÷2]×360}÷产品销售收入

意义：营业周期是从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间。一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。

(6)流动资产周转率

公式：流动资产周转率＝销售收入÷[(期初流动资产＋期末流动资产)÷2]

意义：流动资产周转率反映了流动资产的周转速度，周转速度越快，会相对节约流动资产，相当于扩大资产的投入，增强企业的盈利能力；而延缓周转速度，需补充流动资产参加周转，形成资产的浪费，降低企业的盈利能力。

(7)总资产周转率

公式：总资产周转率＝销售收入÷[(期初资产总额＋期末资产总额)÷2]

意义：该项指标反映总资产的周转速度，周转越快，说明销售能力越强。企业可以采用薄利多销的方法，加速资产周转，带来利润绝对额的增加。

3.负债比率

负债比率是反映债务和资产、净资产关系的比率，可以反映企业偿付到期长期债务的能力。

(1)资产负债比率

公式：资产负债率＝(负债总额÷资产总额)×100%

意义：反映了债权人提供的资本占全部资本的比例。负债比率越大，企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强。如果企业资金不足，依靠欠债维持，资产负债率就会特别高，偿债风险就应该特别注意了。

(2)产权比率

公式：产权比率＝(负债总额÷股东权益)×100%

意义：反映了债权人与股东提供的资本的相对比例，反映了企业的资本结构是否合理、稳定，表明了债权人投入资本受到股东权益的保障程度。

(3)有形净值债务率

公式：有形净值债务率＝[负债总额÷(股东权益－无形资产净值)] ×100%

意义：产权比率指标的延伸，反映了企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。从长期偿债能力看，较低的比率说明企业有良好的偿债能力，举债规模正常。

(4)已获利息倍数

公式：已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用＝(利润总额＋财务费用÷财务费用中的利息支出＋资本化利息)

意义：是企业经营业务收益与利息费用的比率，可以用来衡量企业偿付借款利息的能力。只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息。该指标越高，说明企业的债务利息压力越小。

4.盈利能力比率

所谓盈利能力就是企业赚取利润的能力。不论是投资人还是债务人，都非常关心这个项目。

(1)销售净利率

公式：销售净利率＝净利润÷销售收入×100%

意义：该指标反映了每一元销售收入带来的净利润是多少，代表了销售收入的收益水平。

(2)销售毛利率

公式：销售毛利率＝[(销售收入－销售成本÷销售收入]×100%

意义：销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利。

(3)资产净利率(总资产报酬率)

公式：资产净利率＝净利润÷[(期初资产总额＋期末资产总额÷2] ×100%

意义：把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较，可以检查企业资产的综合利用效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果；否则相反。

(4)净资产收益率(权益报酬率)

公式：净资产收益率＝净利润÷[(期初所有者权益合计＋期末所有者权益合计÷2]×100%

意义：净资产收益率反映的是公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性，是最重要的财务比率。

5.现金流量分析

流动性分析是一种将资产迅速转变为现金的能力。

(1)现金到期债务比

公式：现金到期债务比＝经营活动现金净流量÷本期到期的债务

本期到期债务＝一年内到期的长期负债＋应付票据

意义：以经营活动的现金净流量与本期到期的债务比较，可以体现企业的偿还到期债务的能力。企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外，一般应当是经营活动的现金流入才能还债。

(2)现金流动负债比

公式：现金流动负债比＝年经营活动现金净流量÷期末流动负债

意义：反映了经营活动产生的现金对流动负债的保障程度。

(3)现金债务总额比。

公式：现金流动负债比＝经营活动现金净流量÷期末负债总额

意义：企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外，一般应当是经营活动的现金流入才能还债。比率越高，企业承担债务的能力越强。

6.获取现金的能力

(1)销售现金比率

公式：销售现金比率＝经营活动现金净流量÷销售额

意义：反映了每元销售得到的净现金流入量，其值越大越好。

(2)每股营业现金流量

公式：每股营业现金流量＝经营活动现金净流量÷普通股股数

意义：反映了每股经营所得到的净现金，其值越大越好。

(3)全部资产现金回收率

公式：全部资产现金回收率＝经营活动现金净流量÷期末资产总额

意义：说明企业资产产生现金的能力，其值越大越好。

7.财务弹性分析

(1)现金满足投资比率

公式：现金满足投资比率＝近五年累计经营活动现金净流量÷同期内的资本支出、存货增加、现金股利之和

意义：说明企业经营产生的现金满足资本支出、存货增加和发放现金股利的能力，其值越大越好。比率越大，资金自给率越高。

(2)现金股利保障倍数

公式：现金股利保障倍数＝每股营业现金流量÷每股现金股利＝经营活动现金净流量÷现金股利

意义：该比率越大，说明支付现金股利的能力越强，其值越大越好。

(3)营运指数

公式：营运指数＝经营活动现金净流量÷经营应得现金

其中：经营所得现金＝经营活动净收益＋非付现费用＝净利润－投资收益－营业外收入＋营业外支出＋本期提取的折旧＋无形资产摊销＋待摊费用摊销＋递延资产摊销。

意义：分析会计收益和现金净流量的比例关系，评价收益质量。接近1，说明企业可以用经营获取的现金与其应获现金相当，收益质量高；小于1，则说明企业的收益质量不够好。

融资风险与财务关系

一、融资风险成因

融资风险的内因主要有这样几个：

1.负债规模

负债规模是指，企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。

企业负债规模大，利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数就越大，股东收益变化的幅度也随之增加。所以负债规模越大，财务风险也越大。

2.负债的利息率

在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，企业面临破产危险的可能性也随之增大。同时，利息率对股东收益的变动幅度也大有影响。在税息前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响的程度也越大。

3.负债的期限结构

负债的期限结构是指，企业所使用的长短期借款的相对比重。如果负债的期限结构安排不合理，就会增加企业的筹资风险。原因在于：

(1)如果企业使用长期借款来筹资，利息费用在相当长的时期内将固定不变。如果企业用短期借款来筹资，利息费用可能会有大幅度的波动。

(2)如果企业大量举借短期借款，并将短期借款用于长期资产，当短期借款到期时，可能会出现难以筹措到足够的现金来偿短期借款的风险，此时若债权人由于企业财务状况差而不愿意将短期借款展期，企业有可能被迫宣告破产。

(3)长期借款的融资速度慢，取得成本较高，而且还会有一些限制性条款。

融资风险的外因主要有这样几个：

1.经营风险

经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业税息前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险，但又会影响筹资风险。

当企业完全用股本融资时，经营风险就是企业的总风险，完全由股东均摊。

当企业采用股本与负债融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险，其差额即为筹资风险。

如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，不仅股东收益会化为泡影；而且，要用股本支付利息，严重时企业丧失偿债能力，被迫宣告破产。

2.预期现金流入量和资产的流动性

负债的本息一般要求以现金(货币资金)偿还，因此即使企业的赢利状况良好，但其能否按合同、契约的规定按期偿还本息，还要看企业预期的现金流入量是否足额及时和资产的整体流动性如何。

现金流入量反映的是现实的偿债能力，资产的流动性反映的是潜在偿债能力。如果企业投资决策失误，或信用政策过宽，不能足额或及时地实现预期的现金流入量，支付到期的借款本息，就会面临财务危机。

企业资产的整体流动性不同，各类资产在资产总额中所占比重不同，对企业的财务风险关系很多：当企业资产的总体流动性较强，变现能力强的资产较多时，其财务风险就较小；当企业资产的整体流动性较弱，变现能力弱的资产较多时，其财务风险就较大。

很多企业破产不是因为没有资产，而是因为其资产不能在较短时间内变现，结果不能按时偿还债务，只好宣告破产。

3.金融市场

金融市场是资金融通的场所，企业负债经营要受金融市场的影响，比如：负债利息率的高低就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况。当企业主要采取短期贷款方式融资时，如果遇到金融紧缩、银根抽紧、短期借款利率大幅度上升等情况，利息费用就会剧增，利润就会下降，严重者还会由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。

二、融资风险类型

1.现金性支付风险

所谓现金性支付风险是指，企业负债经营后，在特定时期内现金流出量超过流入量，企业没有现金或没有足够的现金偿还到期债务本息的可能性。具有以下特征：

(1)是一种个别风险，对企业以后的融资活动影响不大。

(2)与企业收支是否盈余无直接关系。即使收支相抵有盈余，也并不等于企业有现金净流入。

(3)可能是由于企业理财不当引起的，作为一种暂时性的支付风险，通过合理安排现金流量和现金预算就能回避，对股东权益的影响不大。

2.收支性支付风险

所谓收支性支付风险是指，企业负债经营后收不抵支，导致企业不能按时偿还到期债务本息的风险。具有如下特征：

(1)是一种集体风险，对企业全部债务的偿还会产生不利影响，与特定时点具体债务的偿还无关。

(2)主要是由于企业理财不当或盈利能力降低引起的。

(3)出现这种风险后，企业就会处于收不抵支的财务危机状态，债权人的权益将很难得到保障，而企业所有者承受的风险和压力会更大。

3.财务杠杆风险

如果对负债的财务杠杆效应利用不当，就会引发财务杠杆风险。

根据以下公式：

净资产收益率＝税后净利润÷股东权益

税后净利润＝(息税前利润－利息费用)×(1－所得税税率)

总资产报酬率＝息税前利润÷平均总资产

可以推导出如下公式：

净资产收益率＝总资产报酬率×(1－所得税税率)＋产权比率× (总资产报酬率－负债利息率)×(1－所得税税率)

财务杠杆效应具有双重作用：当总资产报酬率大于负债利息率时，随着负债的增加，净资产收益率也不断增加，呈现出财务杠杆正效应；当总资产报酬率小于负债利息率时，负债的增加会降低净资产收益率，呈现出财务杠杆负效应。

公司财务管理案例——李宁供应链融资

经过20年的持续发展，由体操王子李宁创立的李宁公司一跃成为国内最为优秀的体育产业领头羊。在卓越的成绩的背后，除了公司品牌战略的成功定位以及团队富有成效的执行力，还有公司在供应链融资实践上的积极探索。

为了解决融资难的问题，在反复探讨研究后，最终决定以李宁品牌巨大的无形资产为基础，通过供应链融资的方式。

初见成效

2009年，李宁公司在行业中以迅速领先的优势抓住机遇，提升了自身的品牌价值，获得业内及金融机构的广泛认可，李宁公司将供应链融资项目作为财务系统的重点项目全力冲刺。

首先，选择合适的银行合伙。李宁公司以合作方是否有专业的运作团队、是否有规范的审查流程、是否以客户为导向、是否具有较高的实施效率等条件为标准，最终选定渣打与恒生两家银行作为银行合作伙伴。

接着，在上下游合作伙伴中选择首批试点企业。李宁公司建立了供应链融资评审机制，以是否符合李宁公司未来发展战略及业务策略、是否在李宁公司的供应链体系中占有重要地位、是否是李宁公司的核心合作伙伴、与李宁公司的合作记录是否良好、是否有进一步发展的潜力、是否有资金需求等为标准，选定了给予供应链融资的首批合作伙伴。

最后，李宁公司进行了与供应链融资上下游合作伙伴的沟通，并与合作银行就技术操作细节等环节进行了最后敲定。

经过近一年的精心策划与准备，李宁公司的供应链融资项目实现了突破：银行合作伙伴为上游供应商合作伙伴提供了4亿元融资授信额度，为下游经销商合作伙伴争取了3亿元融资授信额度，并完成了下游经销商合作伙伴1亿元的融资。

供应链改造——供应链的集中化

2010年初，公司位于湖北的李宁(荆门)工业园正式运行。该工业园由李宁及携手李宁的核心供应商共同打造，李宁公司负责物流基地和研发中心的建设，上游合作伙伴负责产品生产。

供应商的集中产生了规模效应，供应速度大大加快。一只运动鞋的零部件有七八十个，需要三百多个生产流程才能把物料变成成品鞋。但在工业园内，李宁供应商的工厂能在1小时内能完成一双鞋的生成，效率提高了整整一倍。

供应链的集中化，缩短了李宁公司的平均库存天数，资金利用率得到有效提高。改造后的李宁供应链，平均库存天数约为66天左右，供应链的效率大为改观。这也是李宁公司高毛利率的一个有力支撑因素。

供应链金融的风险管理

在供应链融资流程中，李宁公司制订了具体的风险防范措施。

1.对上游供应商，重点是控制信贷融资风险

例如，一家供应商企业，其融资的信用是建立在李宁公司供应链整体管控和公司的信用评级的基础之上的。这家企业能够顺利地进入融资渠道，而且融资条件比供应商单独申请融资更为优惠。李宁公司则可以借此向供应商提出要求，争取得到更好的采购价或更长的付款账期。合作银行可以凭李宁公司下的订单向其供应商提供融资，支持其原料采购和生产活动。供应商将生产的成品装运发货后，信贷资金的风险减小。

2.对下游经销商，主要是强化现金管理

公司采用收支两条线的资金管控，严格按照资金使用计划进行拨款及结算。此外，对现金流的预测管理细化到以周为时间企业。

多方共赢

供应链融资的支持，帮助李宁公司稳定了供销渠道，也很好地打通了上下游合作伙伴因传统担保不足而产生的融资瓶颈。

通过供应链融资，一方面将资金有效地注入处于相对弱势的上下游配套中小企业中，解决了中小企业的融资难问题；另一方面也将银行的信用融入到上下游中小企业的购销行为中，帮助中小企业增强了商业信用。最终实现了供应链系统上各个企业“共赢”的局面。

在实施供应链融资的过程中，财务管理者不仅要考虑单个参与者的价值最大化，更要考虑品牌产业链的价值最大化。随着供应链融资产品的运作和实施，李宁公司不仅取得了更加优秀的财务表现，而且充分体现了公司价值观，拓展了品牌市场，储备了充分的资金资源。