货币层次的划分

第三节　货币层次的划分

为了测定货币，我们必须精确地指出哪些资产是货币。在此，我们将从外延的角度说明在现代经济中究竟哪些东西是货币以及货币供应量的包纳范围。

一、划分货币层次的依据

货币层次的划分，即货币存量的划分。所谓货币存量，即货币供应量，是一国经济中用于交易和投资的货币总量。在统计上，它构成中央银行和金融机构负债的一部分。

划分货币存量的依据主要是:不同资产的流动性。资产的流动性(Liquidity)是指其以较小的代价转换为现实购买力的便利性。衡量资产流动性的标准有两个:一是资产变现的成本，某项资产变现成本越低，则该资产的流动性就越强;二是资产变现的难度成本和速度。某项资产变现越快，即越容易变现，则该资产的流动性就越强。因此，判断一种资产的流动性大小要将以上两个标准结合起来看，比如，股票与债券，股票变现速度很快，在股票市场上很容易出售转让，但是，由于股票价格波动幅度大，股票在出售时很容易受到价格上的损失，且要缴纳一定比例的交易佣金。而债券相对来讲，其价格波动幅度较小，价格受损的可能性小，且交易佣金比例低。因此，股票的流动性要小于债券，相应地，股票的风险就要大于债券风险了。

二、货币层次的一般划分

纵观西方各国情况，货币供应量指标大致可分为如下层次:

第一层次:狭义货币M1=C+D

上式中，C(Currency)表示流通中的通货，包括纸币和硬币;D(Demand Deposits)表示活期存款，是指可以签发支票的存款类别。M1是狭义的货币供应量。它代表了现实购买力，对当前物价构成影响，是一国中央银行调控的主要目标之一。

第二层次:广义货币M2=M1+S+T

上式中，S(Savings)表示银行储蓄存款;T(Time Deposits)表示定期存款，一般是指有利息的短期存款。广义货币扩大了货币的范围，包括了一切可能成为现实购买力的货币形式。并且它更多地代表了潜在购买力，对未来物价造成影响，因此，也成为一国中央银行关注的目标之一。

通常将M2与M1的差额称为“准货币”。

第三层次:M3=M2+Dn

上式中，Dn(Non-bank Financial Institution's Deposits)表示非银行金融机构的存款。这里主要从货币替代性角度出发，认为非银行金融机构的存款与商业银行的储蓄存款和定期存款没有本质的区别，它们相互间是可以替代的，都具有高度的货币性质，所以，Dn也应划入货币供应量的范围之中。

第四层次:M4=M3+L

上式中，L表示银行与非银行金融机构以外的所有短期信用工具。这里主要从流动性的角度出发，认为除了银行和金融机构的存款以外还有许多金融工具具有相当的流动性，如短期债券、人寿保险公司保单等等，它们在金融市场上变现的机会极多，所以也应包括在货币供应量之中。

至于研究货币存量的范围应采用M1、M2还是M3、M4，至今还无定论。各国都根据国情，制定出了不同的研究范围。