我国饲草及畜产品价格与畜牧业上市公司的现状与相关理论分析

一、我国饲草及畜产品价格与畜牧业上市公司的现状与相关理论分析

研究价格序列的关联其理论基础源于价格传递机制。价格传递完整的定义是，在市场经济条件下，商品和服务的价格变动导致与之相关商品及服务的价格的变动机制，是价格作为杠杆作用的体现与作为上下游价格链条的传输过程;同时，在纵向关联的市场之间，某一环节的价格变化，会通过产业关联传递到其他环节，并导致整个产业链的福利再分配。理论上，农业生产是自然再生产、经济再生产的统一，由于农产品生产经营受到自然因素和市场因素的影响，必然会导致农产品在市场上表现出供给与需求的不稳定性，农产品的市场(经济学上通常将大宗农产品市场看成是比较接近完全竞争市场的，生猪市场正是一个这样的典型农产品市场)价格很容易产生波动，而价格波动带来的风险直接关系着和农业相关联产业的成本、收益等问题。饲草及畜产品作为重要的农产品，其价格变动与畜牧业企业的发展密切相关。

如果饲草及畜产品价格上升，则意味着该类生产者会扩大相应产品的种植和饲养，而销售厂商则加大商品的销量，从而调节该类产品在各地区各市场的流动，调节商品的市场供给量与需求量，继而影响与之相关行业的产品价格。畜产品养殖阶段，饲草等产品的价格变动将引起活畜养殖成本的变动，初级养殖成本的变动，通过产业链层层传递到畜产品的深加工、销售等环节价格的变动。成本随着产品价格的变动而变动，必然会影响到相应企业的利润，畜牧业上市公司是与之关系最紧密的企业，该类产品价格的高低直接影响到畜牧业上市公司的生产成本和收益。上市公司又是公众企业，其利润高低，发展前景如何无不受到管理当局、社会各方面的投资者的关注。上市公司的收益的多少、企业发展的前景如何是资本市场投资者投资的参考标准，继而会影响到上市公司股票价格的波动。因此，饲草等价格的变动对畜牧业类上市公司股票价格波动的灵敏度也是不言而喻的。

可以把饲草及畜产品价格的走向视为畜牧业各相关产品价格涨跌的“风向标”，其价格传导是从上游产品价格波动开始继而通过产品的上下游关系最终影响下游产品的价格，从而完成价格传导的过程。上游产品的价格波动的主要原因是生产该产品成本的变动，即成本推动型的价格上涨。产品成本的上升，必然会影响到企业的利润空间。

笔者选择的样本，符合条件的畜牧业上市公司全国仅有3家。上市时间最长的是海南省的罗牛山，是以畜牧业为主的综合类企业，拥有海南省最大的“菜篮子工程”基地。生猪业务、教育业务和房地产业务一直是公司的主业，而生猪业务更占公司主营收入65%以上，成为公司业务的重中之重，公司是海口规模最大的生猪养殖龙头企业，市场占有率近50%。2012年猪肉价格的底部已经出现，肉价已稳步提升，这将改善公司下半年生猪养殖业的利润水平。

大江股份公司为中外合资的上市公司，是上海市“菜篮子工程”和“厨房工程”的定点单位。公司以资产联结为主要方式组建成企业集团，现有直属企业和关联企业80余家，是国内最大的农牧企业集团之一，是上海重要的饲料生产基地、良种繁育基地、食品加工基地和农副产品出口创汇基地。公司实行饲料生产、良种繁育、畜禽饲养、食品加工、内外销售一条龙连贯作业，从事的是将植物蛋白转化为动物蛋白的系统工程。

双汇发展是国内最大的肉类加工企业，目前已在各省、市建立了300多家连锁店，冷鲜肉进入全国数百家大型超市。控股股东双汇集团在我国肉类加工企业中第一个实现销售超百亿元，双汇集团也被农业部等八部委确定为“国家151户农业产业化重点龙头企业” 。公司主要产品是高温肉(火腿肠类) 、低温肉和鲜冻肉，公司的高温肉产能国内居第一位(宏源证券网，2010) 。

在资本市场中如果处于某一产业链的不同阶段的企业，当该产品价格发生变化时，产品的上游企业与产品的下游企业的收益率有可能存在协整关系。因此，无论从理论上分析，还是从市场经济发展的现状以及我国畜牧业上市公司的主营业务上分析，都不难预期饲草及畜产品的价格与畜牧业上市公司股票价格之间有着紧密的关联。