关于宏观经济环境稳定程度

二、关于宏观经济环境稳定程度

表9—2　宏观经济环境稳定程度子系统若干指标及警戒值　　单位：%

注：（1）本表是根据《中国统计年鉴》（2003）、《中国经济年鉴》（2003）、历年国家预算执行报告中的相关数据计算而得。（2）部分数据是根据有关专家测算，有些指标由于无相关数据支持，所以，这里设置为空。

近年来，我国宏观经济环境较好，系统脆弱性水平较低，宏观经济环境处于20世纪90年代以来的最佳时期，宏观环境稳定性子系统基本处于安全区间内。1．经济增长仍保持较高势头。从我国目前的经济发展状况看，根据经验数据，潜在经济增长率约为9%左右，适度经济增长区间为6．5%～9．5%。当经济增长达到潜在经济增长率时，就会出现局部过热；当经济增长超过10%时，就会出现总体过热。2003年我国经济增长率为9．1%，正好达到潜在经济增长率。

2．币值处于稳定区间。币值稳定程度通常用消费价格环比指数代表。通常是指通货膨胀程度，个别时候也指通货紧缩程度。一般当年度价格指数上涨超过4%时就认为有了金融危险，当年度价格指数上涨超过20%时就认为发生了局部金融危机。从币值稳定程度看：自1978年改革开放以来，除了1988～1989年、1993～1995年，我国的消费价格指数都在两位数以下。近几年更是相当平稳，1998～2003年分别为－3．15、－3．08、1．8、0．3、0．77和3．2。2003年尽管出现了一些过热的苗头，由于及时的宏观调控，消费价格指数平稳降落。目前币值稳定程度处于最稳定区间。因此，就币值稳定程度这一点而言，我国目前的金融危险为0。

3．失业率趋于上升，就业问题仍然比较突出。1998～2000年，我国失业率水平连续三年保持在3．1%的水平上。但从2001年开始，失业率快速上升，达到3．6%；2002年达到4．0%；2003年为4．3%。我国在十多年的时间里，失业率上升了122%。如果把下岗职工考虑在内，则城镇登记失业率将大大上升。当失业率达到6%～9%时，就有明显的就业压力。德尔菲法调查结果表明，我国当前城镇的失业率已经达到7%，已经有相当明显的就业压力，开始进入失业风险区。

4．货币化程度上升较快。1998～2003年，中国经济增长率在7%～9%之间，广义货币（M₂）的年均增长率超过20%，大大高于同期GDP的年均增长率和零售物价的上涨率。这种超速增长的货币供应量，使衡量货币化指标的M₂／GDP指标逐年上升。1998～2003年我国M₂／GDP比率直线上升，6年分别为1．31、1．46、1．55、1．61、1．75和1．9，在全球为最高。这个比率反映我国直接融资不够发达，中国经济过于依赖银行系统，风险集中度偏高，是金融泡沫积聚的征兆。

5．外债子系统目前在安全区内运行。外债风险主要取决于偿债率、负债率、债务率、短债率和债储率等几项指标。国际公认的危机警戒线是：偿债率为20%、负债率为25%、债务率为100%、短债率为20%、债储率为100%。我国外债负担率、外债偿债率和外债债务率连续6年分别稳定在13．5%～15．2%、7．3%～11．3%和46．12%～70．4%范围内，均低于国际警戒线。从外债严重程度看：据统计，近6年我国外债增长缓慢，1998～2003年外债平均年增长不到7%。2003年偿债率为7．9%，负债率为13．74%，债务率为39．9%，短债率39．79%，债务储备率19%。我国外债可以说基本上没有危险，但由于我国外债币种和期限结构不尽合理，仍然存在一定程度的潜在风险。外债结构正在发生变化，短债率比25%的安全线高出了14个百分点。