金融预警系统的运作程序

四、金融预警系统的运作程序

（一）指标选择

金融风险的大小可根据一系列的经济和金融的指标来度量，因此，金融风险评估系统框架最基本的要素是确定预警指标。影响金融稳定的因素不胜枚举，而且各种因素的相对重要性及相互作用也因一国的发展水平、开放程度、经济规模、经济结构、经济周期、市场发达程度和政府干预程度的不同而大相径庭。因此，分析风险的角度不同，所选指标也就不同（见第五章第四节）。

（二）临界值的确定

在金融预警体系中，必须要确定一个与预警指标体系相适应的合理测度，作为经济运行正常的衡量标准，并以此来判别经济运行中是否出现警情及其严重程度。这种合理测度在金融预警中称为“临界值”，即反映经济运行中将发生的警情严重程度的等级界限。“临界值”是划分有警或无警的界限值。其中无警的警限称为安全警线，预警区间的上下限称为预警线。

“临界值”的设定是预警系统有效性的重要环节。当其中一项以上的指标偏离其正常水平并超过某一“临界值”时，我们就把它当作是金融危机将在某一特定期间内发生的预警信号。设定的临界值偏离正常值太大，会使预警系统在许多危机来临之前未发出预警信号；而临界值偏离正常值太小则又会使预警系统发出太多的错误信号。为此，我们根据各种指标的具体情况，选择能使该指标错误信号与正确信号比率最小的临界值。

与自然现象的定等分级不同，复杂的社会经济现象不可能直接借助于仪器、仪表等硬件手段对其运行中将出现的警情的严重程度进行测定，并定等分级。也就是说，确定预警的临界值要比对自然现象的定等分级困难，这种困难主要表现为确定警限的警度，即作为经济运行正常衡量标准的合理程度难以具体化和明确化。因为经济运行“正常”或“不正常”本身就是一个非常模糊的概念，确定“正常”或“不正常”及其程度要涉及到许多复杂因素，不仅要考虑到经济本身的运行，而且要涉及到各主体的反映及人的主观评价。因此，需要依据国际公认、历史经验、专家意见，并结合具体国情和经济运行的实际情况综合考虑确定。在明确了各类警区的临界值基础上，便可观察警情指标的实际值及其变动所在的区间，监测其警情和警度的发展。

（三）灯号显示

为了直观地预报不同类型的警情，可以结合国家统计经济监测预警的做法，对警度采取类似交通管制的蓝灯、绿灯、黄灯、红灯信号来分别表示正常状态、低度风险警戒、中度风险警戒、高度风险警戒不同等级的警度。其中，蓝灯状态显示正常（无警），表示比较保守，风险小，但相应地可能会丧失一些收益机会；绿灯代表低度风险警戒（轻警），表示风险小，在可以接受的范围内，此时静态监控即可；黄灯代表中度风险警戒（中警），表示已经出现一定的金融风险，金融机构需要提高监控力度，采取动态监控，及时反馈信息，并采取一定措施，尽可能地化解风险；红灯代表重警，即高度风险警戒，表示金融机构的风险已经很大，此时应采取一级警戒监控和强有力的措施，提防随时可能出现的可能严重影响金融机构的事件，否则，金融危机可能很快就会来临。如果能够跟踪某个时期各项预警指标的数值变化和有关的信号描述，制作相应的预警指标信号图，就可观测到金融机构的风险来源及其变化，同时也可初步判断金融机构所承受的风险状态，据此采取相应的措施。

（四）信息搜集与整理

金融预警的信息资料来源于金融监测。通过金融监测活动获取大量有价值的监测信息，并采用一定量化模型对监测结果进行评价分析，搜集未来运行态势预测信息和分析评价的反馈信息，对于所搜集的信息进行加工整理，即计算各指标变动率或增率、编制增率时间序列、剔除季节变动要素和不规则变动要素，得到调整后的时序资料，作为预警的依据。

（五）建立预警模型

在选取特定样本的基础上，借助计量分析方法，通过实证分析建立的预警指标（自变量）与金融危机发生可能性（因变量）之间直接的或间接的函数关系。本书重点建立预警指标体系，预警模型将放在另一部著作中研究（预警模型参见第二章）。

（六）确定综合评价

在金融危机预警指标体系中，单个的指标仅能从经济活动的各个侧面来描述，很难进行综合评价。因此，必须对多种相关因素进行综合分析，最后作出评价。综合评价问题是多因素、多层次决策过程中所遇到的一个带有普遍意义的问题。

金融危机本身就是一种模糊现象，它依赖各种因素影响而成。对其进行绝对的精确化是做不到的。但我们又必须对其定量化、数学化。而模糊数学，为金融危机预警系统的研究提供了可行的方法。在金融危机预警系统中，将预警指标体系视作一个评价系统，运用模糊综合评判方法进行描述分析，考虑与被评价事物（即金融危机）相关的各个因素（各个指标），根据最大隶属原则，评定当前金融危机预警信号的灯种。

图1—3　金融预警系统运作程序流程图

【注释】

[1]Hyman P．Minsky，The Financial Instability Hpythesis：A．Restatement In Post－key－nesan Economic Theory：A Chllengeto Neoclassical Economics，editedby P．Arestisand T．Skouras，Sussex：Wheatsheaf Books，1985．

[2]Kindleberger C．P．Manias，Panicsand Crashes：A History of Financial Crises．New York：Basic Books，1978．

[3]截至1998年，共计超过130个国家在过去20年中经历了损失巨大的银行危机，1997～1998年的亚洲金融危机就是其中后果最严重的危机之一（Barth，Caprio和Levine，1998）。