徐博士谈全球新兴市场

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由全球新兴市场投资管理方面的“大哥大”富兰克林－谭普顿（Franklin－Templeton）投资集团举办的“谭普顿新兴市场投资基金国际研讨会”于1995年9月27日～30日在美国洛杉矶举行。中国社科院研究生院青年学者徐洪才博士应邀出席研讨会，并做了题为“中国投资基金业的发展与展望”的学术报告。《金融时报》记者与刚参会后回国的徐洪才先生就“新兴市场与投资基金”话题做了一番谈话。

记者：“新兴市场”是近年来从国外传入中国的一个概念，迄今尚无统一认识。此次研讨会专家对这一概念有何看法？

徐洪才：“新兴市场”（Emerging Market）一词开始流行是最近10年的事情，1987年首次被世界银行的官方文件所使用。一些专家认为，新兴市场是指人均年收入处于中下等水平，资本市场不发达、股票市场价值只占GDP很小部分，工业化程度不高的国家或地区。谭普顿投资基金经理、新兴市场投资基金界著名人物马克·默比乌斯博士认为，新兴市场的主要特征是缺乏一个完备的资本市场组织体系，包括缺乏完善的信息披露、清算、交收、监管、安全防范机制等必要的规则，另外资本市场对外开放度不高。按照他的划分，全球新兴市场国家（地区）有123个，人口约44．5亿，面积约1．02亿平方公里，即新兴市场国家拥有全世界85%的人口和77%的土地，但其GDP只占世界的23%。

记者：对国外的许多投资基金经理而言，一提到“新兴市场”特别是像中国这样的新兴市场，就意味“投资热土”，对此您怎么看？

徐洪才：新兴市场吸引全球投资人，主要是因为新兴市场经济增长速度高，经济业绩骄人。统计资料表明，新兴市场国家的实际GDP平均增长率，在近几十年中一直保持着两倍于发达国家的增长率。90年代以来，约有24个新兴市场国家的经济增长超过了4%，其中以中国最为突出，80年代以来，中国的GDP平均增长达9．7%。

中国有巨大的投资机会，尤其是在一些基础设施领域，不仅能得到稳定的较高投资回报，而且风险较小。因此境外投资人，特别是一些大的机构投资人对中国的基础设施投资产生了浓厚的兴趣，一些大的基金管理公司纷纷表示愿意投资于我国的能源、通讯、交通运输等产业，并希望我国政府能够在政策方面给予支持。

记者：请您介绍一下新兴市场投资基金发展的情况及在中国可能具有的前景。

徐洪才：新兴市场投资基金全面兴起于80年代后期，它以新兴市场国家作为主要投资对象，成长十分迅速。如1987年由默比乌斯博士创立的谭普顿新兴市场投资基金，当时只有1亿美元，发展到现在其规模已达75亿美元，在日本的经济腾飞过程中，新兴市场投资基金曾立下了汗马功劳。一些学者认为，从一定意义上说，中国目前的状况与日本的60年代相似，具有巨大的市场潜力和投资机会。因此，中国应该大力发展投资基金，鼓励境外投资基金进入中国，在参与中国经济建设的同时，也分享中国经济增长所带来的长期投资回报。新兴市场投资基金投资于中国将有良好的发展前景。

记者：在某种意义上可以说，发达国家投资基金市场的现在可能就是我国投资基金市场的未来。这次投资基金国际研讨会对中国投资基金业发展有什么启示？

徐洪才：投资基金业的发展已是一个大趋势，而新兴市场投资基金的发展必将更加迅速，中国也决不例外。借鉴国际经验，结合中国国情，我认为发展中国投资业，应从以下几方面入手：一、提高对投资基金的认识；二、加快基金立法进程，以利于基金业的健康发展；三、循序渐进开放中国证券市场；四、积极扶持中国的民族基金业，大力发展国家参股和国家控股投资基金，壮大自身实力；五、大力发展直接投资基金，引导社会资本向基础产业和“瓶颈”产业倾斜，优化我国投资结构和产业结构；六、积极试办中外合资的基金管理公司，尽快与国际惯例接轨，并培养自己的基金经理人才。

（载《金融时报》，题为“新兴市场吸引全球投资人——与青年学者徐洪才博士一席谈”，卓夫，1995年10月19日）