公开发行股票

（九）公开发行股票

拟发行公司获得中国证监会核准公开发行股票的批复后，即可着手股票发行工作。

首先，获准公开发行股票的公司要在中国证监会指定的报刊（《中国证券报》、《上海证券报》和《证券时报》）和网站上披露招股说明书，确定股票发行方案，包括融资数量、发行股数和价格，发行方式等。

我国股票发行方式先后经历了全额预缴、与储蓄存款挂钩、网上定价、网上竞价、二级市场配售等多种方式，现在基本上采用向二级市场投资者全额配售的方式。

在我国，“全额预缴”方式先后采用过“全额预缴、比例配售、余款即退”和“全额预缴、比例配售、余款转存”两种方式。

采用“全额预缴、比例配售、余款即退”方式，投资者在规定的申购时间（一般为3个连续工作日）内，将全额申购款存入主承销商在收款银行设立的专门账户中，申购结束后将申购资金予以冻结，在对到账资金进行验资和确认有效申购后，根据股票发行数量和申购总量计算配售比例（配售比例是股票发行量与有效申购总量之比，一般保留小数点后五位），进行股票配售，最后公布申购结果，解冻申购款，将未中签的余款返还投资者。

“全额预缴、比例配售、余款转存”是将“全额预缴、比例配售、余款即退”方式和“储蓄存款挂钩”方式相结合的一种发行方式。和上面的方法不同的是，申购者的申购余款为专项存款，不得提前支取，存款利息按同期银行存款利率计算。

采用“与储蓄存款挂钩”发行方式，主承销商通过收款银行在规定期限内无限量发售专项定期定额存单，根据存单发售数量、批准发行股票数量及每张中签存单可认购股份数量确定中签率，通过公开摇号抽签方式决定中签者，中签者按规定要求办理缴款手续。

采用“与储蓄存款挂钩”发行方式，其存款期一般不超过3个月。

采用“网上定价”发行方式，主承销商利用证券交易所的交易系统，由主承销商作为股票的唯一“卖方”，投资者在指定的时间内，按委托买入股票的方式进行申购。主承销商在发行前在证券交易所设立股票发行专户和申购资金专户。申购结束后，根据实际到位资金，由证券交易所主机确认有效申购。

采用“网上定价”方式，投资者在申购委托前将申购款全额存入与办理本次发行的证券交易所联网的证券营业部指定账户上，以确定的发行价格委托买入进行申购，每一账户申购的数量是1000股的整倍数，申购上限是本次社会公众股发售数量的1‰，一经申报，不得撤单。

通过“网上竞价”发行的股票不是以确定的价格发售，而是确定一个价格区间。投资者根据自己的判断，以指定区间内的有效价格进行申购。交易系统主机按照价格优先、时间优先的原则，对投资者的有效申购从高价位到低价位依次排队。主承销商根据实际认购总额应当等于拟发行总量的原则确定发行价格，凡高于或等于该价位的有效申报均可参与申购。当有效申报超过拟发行总量时，以摇号的方式确定中签号码。1994年，岁宝热电首次使用网上竞价方式发行股票。

从2000年2月起，为了活跃市场气氛，鼓励广大投资者参与二级市场买卖，中国证监会出台了《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的通知》，开始实行新股发行向二级市场配售的方式发行股票。按照这种方式，只有持有二级市场股票的投资者才有资格参与新股认购。这种方式的发行程序是，在新股发行前，按招股说明书概要刊登前一个交易日收盘价计算的上市流通股票、证券投资基金和可转换债券市值的总和作为投资者新股配售的流通市值，并确定当天持有流通市值在1万元以上的投资者作为新股配售发行的可能对象。投资者持有的不同交易所的证券流通市值分别计算。投资者每有1万元流通市值可以申购1000股新股，但每一股票账户最高申购数量不得超过发行公司公开发行总量的1‰，申购数量必须是1000的整倍数。投资者在不超过自己申购上限和申购数量是1000的整倍数的条件下，可自愿参与新股认购。

和以往发行方式不同的是，以配售方式参与股票认购，投资者无须预先缴纳申购款，投资者的资金账户上也不必全额存入申购资金，但在公布中签结果，以及划转中签资金款时，账户上应有足够的资金，否则视为放弃认购。

对于发行股本比较大的股票，主承销商为了确保发行顺利，一般会采用公募和私募相结合的发行方式。即将拟发行股票的一部分向特定的战略投资人配售，其余的公开面向社会发行。向特定战略投资人发售的部分，购买者一般会根据双方的约定，锁定一段时间，晚于向社会公开发售的部分上市流通。

除了以上发行方式外，主承销商有时也会根据情况，同时采取多种方式发行。例如，2003年9月华夏银行发行时，因为发行规模太大，为发行顺利，主承销商就采取了向特定战略投资者配售、向二级市场投资者配售和网上定价并举的发行方式。

股票发行完毕后，由主承销商公布发行结果，聘请验资机构进行验资，相应变更法人营业执照（注册资本），办理股票托管手续。

同时，向证券交易所提出上市交易申请，签订股票上市协议。