知道风险才能回避风险

第一节　知道风险才能回避风险

开放式投资基金是一种收益共享、风险共担的集合投资工具，对于投资者来说具有很高的流动性；对于基金经理来说，开放式基金既可以有效地吸引增量资金、扩张投资规模，也会给基金管理带来很大的压力。作为一种市场化程度更高的金融产品，开放式基金的引入和扩大将有利于拓展中国证券市场的广度和宽度。

像其他投资品种一样，开放式基金本身也具有投资风险。基金通过分散投资在很多股票上，已经大幅分散了风险，但投资基金仍然有风险存在，选择投资标的时不能不注意。常见的风险有下列几项：

第一是宏观经济风险。我国宏观经济形势的变化以及周边国家、地区宏观经济环境和周边证券市场的变化，可能会引起国内证券市场的波动，从而使基金的收益水平发生变化。

第二是政策风险。有关证券市场的法律、法规及相关政策、规则发生变化，可能引起证券市场价格波动，从而使基金的收益水平发生变化。

第三是上市公司经营风险。由于上市公司所处行业整体经营形势的变化和上市公司经营管理等方面的因素，如经营决策重大失误、高级管理人员变更、重大诉讼等都可能引起该公司证券价格的波动；由于上市公司经营不善甚至会导致该公司被停牌、摘牌，这些都会使基金的收益水平发生变化。

第四是市场风险，或称系统性风险。如果是由于经济、社会、资金问题等因素造成股市整体下跌，那么即使分散投资不同股票，也无法避免损失，这就是市场风险。

第五是通货膨胀风险。当通货膨胀发生时，即使投资获利，但是物价也跟着水涨船高，投资的真正获利就不如账面上好看了。比如，投资基金获利10%，但是同时物价却上涨了15%，投资的获利还不如物价上涨的幅度，等于没有获利。

第六是利率风险。投资基金的风险比存款高，所以要求的报酬率也比存款高。但是，如果市场的利率上升，一来通常会造成股市下跌的结果；二来投资获利若无法大于存款利率水平，就等于是损失。假设投资基金获利10%，当时的定存利率却高达15%，投资基金反而少了5%的收入，等于是机会成本的损失。要避免这种结果，分散投资在不同国家的股市和分散部分投资在债券型基金是最好的方法。

第七是监督管理的风险。绝大多数基金公司，不论是在公司还是主管机构的监管制度上，都是以保护投资者的权益为最高原则，但也有百密一疏的情况影响投资大众的权益。所以，在投资之前，审慎地观察基金公司的诚信与纪录是投资人必须要做的功课。

第八是非系统风险。个别公司或投资特有的风险，如产品的生命周期、同业的竞争、经营者与员工的素质、淡旺季、原料成本变动、技术的变革等因素均会影响到该公司业绩，进而影响股票价格。由于此种风险可透过投资组合方式予以规避或降低，故又称为可规避风险或可消除风险。

第九是运作风险。开放式基金由各个基金管理公司进行管理，不同的基金管理人对开放式基金的运作有着不同的影响。在基金管理运作的过程中，管理人的知识、经验会影响其对经济形势、证券价格走势的判断，从而导致基金收益水平发生变化。各基金管理公司在内部管理、风险控制、投资流程等方面的制度建设和实施效果也会对基金运作产生重要影响。

第十是投资者能力风险。作为开放式基金的投资者，其自身可能存在的风险也是应该引起注意的。由于每个投资者对于证券市场的理解不同，其投资决策必然表现为多样化，当然也存在因投资决策失误而导致的亏损。在基金交易过程中，还存在由于投资者密码失密、操作不当而可能发生的损失。

将钱投入所选中的基金，并不表示能从此高枕无忧。古人云：势无定势，法无定法。基金虽然是一种投资风险较小的工具，但毕竟是人为操作的，所以，投资者在投资基金以后，应注意定期评估基金公司的表现。“春江水暖鸭先知”，一个成功的基金经理最重要的是要能先知先觉、先发制人，在市场中较快的把握市场热点表现为较好的业绩。那么，作为普通的投资者，如何去评价基金公司的表现呢？

在投资基金之前，投资者一般会制定一个投资目标。

首先要反观自己制定的投资目标，包括回报率应高于薪金增长率、超过通货膨胀率、高过或接近一般股票的升幅等，但无论如何，对基金预期的增长率，都希望超过存款利息。

其次是关于投资保险方面，要量度投资风险的程度，必须包括：套现能力，因为一旦出现这样或那样的问题时，投资者考虑的是能否套现现金；资本如何保障；订下自己可以接受的风险，选择有保证基金或无保证基金或宁愿冒风险仅收取5%的回报率。

在对基金经理表现的具体监察方面，需要注意的是：

第一，要审阅基金公司每周提供的净资产周报，注意运用各种比较方法和分析方法来衡量基金公司在一周内的表现是否达到预期，相关比较可以参考财智网基金中心绩效概览栏目。

第二，对于每季度一次的基金投资组合公告和基金中、年报，投资者应十分关心基金的投资组合情况（是否有效地回避了风险等），以及基金目前的净资产情况和收入、费用比例。了解投资回报率升降的走势，相关内容参见财智网基金中心基金年报分析与评价栏目。

第三，可以与其他基金公司的表现进行比较或在一家基金公司的经理之间进行比较。因为，一家大规模的公司，通常会同时选择数个基金经理，可以在这些基金经理的表现中进行比较，去了解谁的回报率较高、谁的基金策略较佳。

第四，可以与股票指数进行比较。因为投资者选择基金，便希望与股票指数的增幅持平。

第五，我们认为，量度基金经理的表现，最重要的原则是在既定的风险程度下投资者的回报率有多大，“以成败论英雄”在这里便成为评价基金经理的最重要的标准。